Hechos clave:
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Varios paĆses se han pronunciado sobre la clasificaciĆ³n de los criptoactivos en lo que va de 2019.
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La mayorĆa de los reguladores clasifican y regulan a los tokens como valores financieros.
En Estados Unidos, el estado de Wyoming aprobĆ³, este 31 de enero, un proyecto de ley que permitirĆ” que los activos digitales se reconozcan como dinero a partir del prĆ³ximo 1 de marzo.
El proyecto de ley fue presentado por la legislaciĆ³n de ese estado el 18 de enero pasado, en el marco de un debate que busca aclarar la clasificaciĆ³n de los criptoactivos. De acuerdo con esta propuesta, ellos serĆ”n definidos como propiedad personal intangible, un estatus que otorga a las monedas virtuales el mismo tratamiento que el dinero fĆat.
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Esta clasificaciĆ³n contrasta con la postura de otros reguladores dentro de Estados Unidos,Ā e incluso con la forma en la que las autoridades de varios paĆses estĆ”n categorizando a los criptoactivos, que suelen clasificados como activos no regulados, commodities, valores, dinero o propiedad. Se trata de posturas que evidencian los dilemas a los cuales se enfrentan los reguladores y muestran que aĆŗn no tienen claro cĆ³mo tratar a este tipo de activos.
De esta manera, aunque muchos coincidenĀ en calificar a bitcoin (BTC) y ether (ETH) como criptomonedas y establecerlas como activos no regulados o como dinero, existe la tendencia a diferenciar esta clase de activos de los tokens emitidos enĀ Ofertas Iniciales de Moneda (ICO), muchos de ellos considerados valores financieros.
Sobre este tema, los reguladores de algunos paĆses han venido estableciendo normas y en varios lugares se han hecho nuevos pronunciamientos en lo que va de 2019. Veamos las clasificaciones que se le estĆ”n otorgado a los criptoactivos.
Estados Unidos
La ComisiĆ³n de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) y otras entidades federales coinciden en que los criptoactivos, sin incluir a bitcoin y ether, son valores financieros y deben ser regulados como tales.
La postura de la SEC aplica principalmente para la mayorĆa de los tokens provenientes de las ICO. Esto significa que, de cara a la regulaciĆ³n de dicho organismo, este tipo de activos deben ser tratados como valores financieros, segĆŗn lo establecido en la Prueba de Howey.Ā Sin embargo, la postura de la ComisiĆ³n de Comercio de Futuros sobre MercancĆas de Estados Unidos (CFTC), es diferente. Para esta agencia, los tokens son commodities, pues, en su opiniĆ³n, bitcoin estĆ” mĆ”s cerca del oro que de las monedas o valores convencionales, al no estar respaldado por un gobierno y carecer de garantĆas.
Para la Red Judicial de Delitos Financieros (FinCen), los tokens son dinero, por lo que las ICO estĆ”n sujetas a las reglas del transmisor de dinero, de acuerdo con la Ley de Secreto Bancario. Por ello, FinCen considera que estas ofertas deben registrarse con el Gobierno, recopilar informaciĆ³n sobre sus clientes e informar sobre cualquier actividad financiera sospechosa.
A partir de esta divergencia de posturas, los senadores Stephen Fenberg (demĆ³crata) y Jack Tate (republicano),Ā el 7 de enero de este aƱo,Ā presentaronĀ un proyecto de ley denominado āColorado Digital Token Actā. El mencionado proyecto propone que los tokens digitales con un propĆ³sito āprincipalmente de consumoā deberĆan quedar exentos de las leyes de valores, siempre que no se comercialicen para fines āespeculativos o de inversiĆ³nā.
Malasia
El Gobierno de Malasia emitiĆ³ este 2019 una orden mediante la cual, desde el pasado 15 de enero, los criptoactivos se regulan dentro del Ć”mbito de las leyes de valores. El ministro de Finanzas, Lim Guan Eng, anunciĆ³ que, por tal razĆ³n, el organismo encargado de supervisar su funcionamiento serĆ” la ComisiĆ³n de Valores (SC) de Malasia.
A partir de este decreto, la SC se encargarĆ” de determinar los requisitos para llevar a cabo las ICO, asĆ como de establecer las normas que regirĆ”n el mercado de activos digitales en Malasia. Por lo tanto, el lanzamiento de ICO y el comercio con criptomonedas, sin el debido permiso, podrĆan acarrear el pago de una multa equivalente a unos 2,4 millones de dĆ³lares o una pena de hasta 10 aƱos de prisiĆ³n.
Ya en diciembre de 2018, la ComisiĆ³n de Valores y el Banco Central del paĆs asiĆ”tico habĆan emitido un comunicado conjunto en el que informaban sobre la decisiĆ³n de regular el sector a travĆ©s de las leyes de valores. Con esta afirmaciĆ³n reiterabanĀ que los activos digitales no son moneda de curso legal en Malasia.
Reino Unido
Este 23 de enero, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) de Reino Unido sometiĆ³ a consulta pĆŗblica un borrador en el que expone cĆ³mo cree que debe ser regulado el ecosistema de las criptomonedas. En el documento estĆ”n establecidas tres categorĆas de tokens: de intercambio (criptomonedas), de valores y de utilidad.
En la primera clasificaciĆ³n se incluye a criptomonedas como bitcoin, ether y litecoin, las cuales, aunque son usadas de forma similar a las monedas fiat, āno son reconocidas como un medio de pago legal en Reino Unidoā. Se consideran, por tanto, como activos no regulados. Algo semejante ocurre con los tokens de utilidad, que cumplen con los criterios establecidos para el dinero electrĆ³nico (e-money), por lo que āno serĆan regulados por la FCAā, segĆŗn el documento.
La situaciĆ³n es diferente para los tokens de valores, ya que, al ser utilizados como instrumentos financieros de inversiĆ³n, caen bajo regulaciones afines a la Orden de Servicios Financieros y Mercados y otras regulaciones financieras vigentes. Se clasifican entonces como valores y su comercializaciĆ³n requiere autorizaciĆ³n.
Malta
Malta es conocida como la isla blockchain, gracias a que varias casas de cambio de criptomonedas, incluidas OKex, Binance y BitBay, han establecido sus operaciones en este paĆs debido a su regulaciĆ³n favorable al uso y comercio de criptomonedas.
En julio del 2018, el parlamento local aprobĆ³ y promulgĆ³Ā tres proyectos de leyĀ relacionados con la tecnologĆa de los criptoactivos: la Ley de Autoridad de InnovaciĆ³n Digital, la Ley de Servicios y Arreglos TecnolĆ³gicos Innovadores y la Ley de Activos Financieros Virtuales. Con ello, MaltaĀ se convirtiĆ³ en el primer paĆs con una legislaciĆ³n integral para el ecosistema.
SegĆŗn la Ley de Activos Financieros Virtuales, las criptomonedas se denominan oficialmente activos financieros virtuales (VFA). De acuerdo con ello, los tokens provenientes de ICO se definen como VFA, entendidos como Ā«cualquier forma de registro de medio digital que se utiliza como medio de intercambio digital, unidad de cuenta o almacĆ©n de valorĀ».
En consecuencia, de manera similar a la prueba de Howey que usa la SEC, el regulador debe evaluar los resultados de una prueba de instrumentos financierosĀ para determinar si una oferta constituye un valor o no. Aunque, en este caso se trata de una metodologĆa mĆ”s especĆfica. De ser positivo el resultado, el token pasarĆa a estar bajo la supervisiĆ³n directa de la Directiva de Instrumentos de Mercados Financieros.
Alemania
Aunque en el aƱo 2013Ā se corriĆ³ el rumor de que las criptomonedas serĆan reconocidas como dinero privado por el Ministerio de Finanzas alemĆ”n, actualmente no son moneda de curso legal en Alemania.
En 2017, la Autoridad de SupervisiĆ³n Financiera Federal de Alemania (BaFin) lanzĆ³ advertencias sobre los riesgos que implica el uso de criptomonedas. Posteriormente,Ā en febrero de 2018,Ā el enteĀ publicĆ³Ā un comunicado en el que fijĆ³ postura en relaciĆ³n a las ICO, aclarando el estatus regulatorio de los criptoactivos provenientes de esta ofertas.
En ese sentido, BaFin aseverĆ³ que no todos los casos serĆan regulados de la misma forma y que cada caso deberĆ” ser estudiado por separado, estableciendo diferencias que dependen del uso de los tokens. AsĆ, para que un token sea clasificado como valor debe ser transferible y negociable en los mercados financieros o casas de cambio.
Suiza
En este paĆs, famoso por su enfoque Ā«amigableĀ» con el ecosistema de las criptomonedas, las autoridadesĀ āal igual que en otros paĆsesā han optado por adaptar sus leyes vigentes para la regulaciĆ³n los tokens. En tal sentido, la Autoridad Supervisora del Mercado Financiero de Suiza (FINMA) estableciĆ³ en febrero de 2018 que reconocerĆ”n tres categorĆas de tokens, que varĆan segĆŗn la funciĆ³n y transferibilidad de estos.
En primer lugar estĆ”n los diseƱados como mĆ©todos de pago, considerados como sinĆ³nimo de criptomonedas. Los tokens de utilidad son los segundos en el esquema regulatorio y estĆ”n destinados a proporcionar acceso a una aplicaciĆ³n o servicio, por lo que no califican como activos. Por Ćŗltimo, se encuentran los tokens de activos, cuya compra y venta estĆ” sujeta a las obligaciones del CĆ³digo Civil suizo y la Ley de Valores.
EspaƱa
Actualmente, la ComisiĆ³n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de EspaƱa aplica a los tokens el cumplimiento de las obligaciones de la Ley del Mercado de Valores (LMV).
La postura del regulador es que tanto las criptomonedas como los tokens que se emiten al lanzar una ICO encajan en el concepto de valor negociable, sometiĆ©ndose, por lo tanto, a las exigencias de la citada ley. Esto serĆa aplicable no solo a los llamados tokens de seguridad (los que generan alguna expectativa de beneficio para un negocio), sino tambiĆ©n a aquellos que facilitan el acceso a un servicio o la compra de productos (tokens de utilidad), siempre que exista esa expectativa de revalorizaciĆ³n del activo.
El presidente de la CNMV, SebastiĆ”n Albella, estableciĆ³ el aƱo pasado diferencias entre dos tipos de criptomonedasĀ y seƱalĆ³ que bitcoin es una criptomoneda pura; mientras que la mayorĆa de los otros criptoactivos actĆŗan como valores negociables. De acuerdo con esto, para el ente regulador, calificarĆ”n como valores negociables aquellos tokens que otorguen al inversionista el derecho de acceder a bienes y/o servicios con expectativa de revalorizaciĆ³n o remuneraciĆ³n.
En septiembre de 2018, el organismo elaborĆ³ un documento que precisa cuĆ”ndo un token ofrecido mediante una ICO debe ser considerado un valor negociable. No obstante, dada la complejidad y novedad del sector de las criptomonedas, la CNMV acotĆ³ que todos estos criterios estarĆ”n sujetos a revisiĆ³n, en funciĆ³n de la experiencia y el debate a nivel internacional; particularmente en el seno de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).
AdemĆ”s de los paĆses mencionados en este artĆculo, muchos otros alrededor del mundo tambiĆ©n trabajan en la adaptaciĆ³n o creaciĆ³n de marcos legales que les permitan afianzar una postura en cuanto al uso de las criptomonedas. Algunos de ellos muestran un enfoque mĆ”s permisivo y otros uno mĆ”s restrictivo, no obstante, al tratarse de una tecnologĆa tan reciente, su madurez a nivel de desarrollo, regulaciĆ³n y adopciĆ³n aĆŗn tiene un largo camino por recorrer.
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