Mañana será un día clave para el futuro de las stablecoins

En pocas horas, el Subcomité de Activos Digitales, Tecnología Financiera e Inteligencia Artificial –perteneciente al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU.- llevará a cabo la audiencia «Una era dorada de los activos digitales: trazando un camino a seguir». Durante la sesión, se abordará el potencial de las criptomonedas para revitalizar la economía estadounidense, el impacto de las políticas de Joe Biden en el sector y la necesidad de un marco regulatorio claro para la emisión de stablecoins.

Se debatirán seis proyectos de ley, entre ellos la Resolución en apoyo a los activos digitales y sus redes, cuya finalidad es promover un marco regulatorio favorable para su desarrollo en EE. UU.; la Ley para proteger la innovación en la regulación financiera, que propone la creación de un centro estratégico –dentro de la SEC- para supervisar tecnologías emergentes en el sector financiero; y la Ley sobre Nuevas Fronteras Tecnológicas, la cual ordena un estudio exhaustivo sobre los NFT para evaluar su impacto y posibles regulaciones.

El documento también incluye la Ley BRIDGE, que busca exigir a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y a la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) que respondan públicamente a las recomendaciones de un comité asesor. Además, se contempla una Resolución para realizar un estudio conjunto sobre Finanzas Descentralizadas –entre la SEC, la CFTC y el Departamento del Tesoro-, así como la Ley STABLE, que propone establecer un marco regulatorio claro para las stablecoins.

Entre los oradores confirmados se encuentran Jonathan Jachym, Subdirector General y Director Global de Políticas y Relaciones Gubernamentales de Kraken; José Fernández da Ponte, Vicepresidente Senior y Gerente General de Criptoactivos y Monedas Digitales en PayPal; Ji Hun Kim, Presidente y CEO en funciones de la organización Crypto Council for Innovation –un grupo sin fines de lucro-; y Coy Garrison, socio de Steptoe LLP –firma internacional de abogados con sede en Washington-.

El borrador propuesto para la Ley STABLE, entre otras disposiciones, establece qué organismos son responsables de regular las stablecoins de pago, dividiendo las entidades emisoras en tres grupos según su naturaleza. Las instituciones bancarias aseguradas están reguladas por la agencia bancaria federal correspondiente, mientras que las uniones de crédito y sus subsidiarias están bajo la supervisión de la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA, por sus siglas en inglés). Finalmente, los emisores de stablecoins no bancarios cualificados están bajo la regulación del Contralor de la moneda.

Asimismo, el texto define que solo las organizaciones aprobadas pueden emitir stablecoins en los Estados Unidos. Esto implica que las entidades deben cumplir con ciertos requisitos regulatorios para operar legalmente, como mantener reservas que respalden la stablecoin en una proporción mínima de 1 a 1. Dichos fondos pueden consistir en efectivo, depósitos en instituciones bancarias aseguradas, bonos del Tesoro y otros instrumentos financieros.

Bajo la nueva administración de Trump, los marcos regulatorios para las stablecoins son un tema muy considerado en el ámbito legislativo estadounidense. Hace unos días, el senador republicano Bill Hagerty presentó el proyecto de ley GENIUS (Guía y Establecimiento de la Innovación Nacional en Stablecoins de EE. UU.), con el fin de crear una regulación clara y transparente para los proyectos como USDT y USDC. Esta propuesta, respaldada por figuras políticas clave como los senadores Kirsten Gillibrand, Tim Scott y Cynthia Lummis, define requisitos concretos para los emisores de stablecoins, distinguiendo entre los que tienen activos superiores a 10 mil millones de dólares –los cuales estarán bajo la supervisión de la Reserva Federal- y los de menor escala –deberán apegarse a las regulaciones estatales-.

Pese a que comparten múltiples objetivos, hay diferencias entre la Ley STABLE y la Ley GENIUS, las cuales radican en el enfoque hacia la regulación y la autoridad que se asigna sobre los emisores de monedas estables. La primera otorga a la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) autoridad directa sobre los emisores no bancarios a nivel federal, mientras que la segunda está más orientada a los requisitos de reservas y la supervisión diferenciada según el tamaño del emisor.

Conviene mencionar que, hace apenas unas semanas, Donald Trump firmó una histórica orden ejecutiva en la que se prohíbe el uso de las CBDC en territorio estadounidense. La medida, según el presidente, busca proteger a los ciudadanos de los riesgos asociados a este tipo de instrumentos, puesto que amenazan la estabilidad financiera, la privacidad individual y la soberanía del país. Por lo tanto, todo indica que el camino a seguir para los activos digitales en EE. UU. se presenta a través de las propuestas legales para regular los criptoactivos y stablecoins.