Fed de Filadelfia: monedas digitales de banco central, un peligro para la banca comercial

Un reporte de la Reserva Federal de Filadelfia, publicado este mes, advierte que la implantación de una moneda digital de banco central (CBDC) representaría un cambio fundamental para el sistema financiero y llevaría a los bancos centrales a realizar funciones típicas de la banca comercial.

En la introducción del estudio Central Bank Digital Currency: ¿Bancos Centrales para todos? se reconoce a las criptomonedas basadas en las redes de Bitcoin y Ethereum como el punto de partida para las propuestas de CBDC que han surgido. También se menciona al proyecto Libra de Facebook como motivador de esas iniciativas.

Caracterización de las CBDC

Dentro de las características de las CBDC, como se ilustra en la gráfica siguiente, la publicación destaca que estas pueden apoyar sistemas de pagos más flexibles, evitar los riesgos de la creación de dinero, facilitar la competencia, la eficiencia y la innovación en los pagos, así como mejorar la disponibilidad y usabilidad de los fondos del banco central.

Estas características habilitarían a los bancos centrales con una mayor capacidad para competir con los bancos comerciales, sugiere el reporte. El banco central de un país podría convertirse en «un monopolista de depósitos, atrayendo los depósitos del sector de la banca comercial».

Los autores sostienen que los bancos centrales no son expertos en inversiones pero que podrían contar con los bancos especializados en ese campo.

El banco central no puede invertir por sí mismo en proyectos de largo alcance, pero tendría que basarse en la experticia de los bancos de inversión para hacerlo. Hemos construido un modelo que muestra que el conjunto de tareas logradas con intermediación financiera también puede ser realizado con una CBDC, si la competencia con los bancos comerciales se permitiese y los depositantes no son presa del pánico.

Reporte CDBC: ¿Bancos Centrales para todos? Fed de Filadelfia.

Definición de CBDC y sus modalidades

El equipo a cargo del estudio toma como definición de CBDC la propuesta por Barrdear and Kumhof en 2016:

«Por CBDC, nos referimos a un banco central que concede acceso universal, electrónico, 24×7, denominado en moneda nacional y portador de interés, a su hoja de balance». En este reporte, usaremos la definición de esos autores.

Reporte CDBC: ¿Bancos Centrales para todos? Fed de Filadelfia.

Una diferenciación entre las CBDC y las CBDC sintéticas se introduce en este estudio. Por una parte, están “las CBDC basadas en cuentas [que] pueden ser implementadas a través de cuentas mantenidas directamente en el banco central”; y por otra parte los autores definen otro tipo de moneda digital de banco central:

Las CBDC podrían suministrarse al público a través de cuentas designadas especiales, en bancos comerciales supervisados, que retendrán la correspondiente cantidad de fondos en cuentas de reservas segregadas en el banco central, las cuales son identificadas como CBDC sintéticas.

Reporte CDBC: ¿Bancos Centrales para todos? Fed de Filadelfia.

Uno de los principales temores de los ahorristas es el de las corridas bancarias. Los bancos centrales, según los autores, ya tienen el rol de prevenir una corrida bancaria, a través de contratos con los bancos y además tienen previsiones para evitar el retiro masivo de depósitos de los bancos comerciales en circunstancias de pánico. Esto permite concluir, dice el estudio, que el banco central es más estable que los bancos comerciales.

El reporte concluye que si el banco central monopoliza los depósitos del público estaría eliminando «las fuerzas que inducen al banco central a suministrar la cantidad correcta de transformación hacia la madurez». El término “transformación hacia la madurez” es usado ampliamente en el estudio; se trata de un parámetro que marca la evolución de un banco en términos de su capacidad de intermediación financiera.

Este estudio contradice las opiniones de expertos y de los bancos centrales de muchos países que exploran las oportunidades CBDC y los sistemas basados en blockchain, para hacer más flexible el sistema financiero de los países y las operaciones interbancarias, tal como lo ha publicado CriptoNoticias. Recientemente el Banco Central de Francia anunció que quiere experimentar con la integración de las monedas digitales y publicó una solicitud para recibir propuestas para aplicaciones con este tipo de monedas.