Wall Street empieza a mirar más allá de la caída de bitcoin

Bitcoin (BTC) continúa lejos de sus máximos históricos, pero la lectura que empiezan a hacer algunos de los principales actores institucionales, como BlackRock o VanEck, ya no parece concentrada únicamente en la caída.

Al momento de esta publicación, bitcoin cotiza alrededor de los 68.500 dólares, un 46% por debajo del máximo histórico de 126.000 dólares alcanzado en octubre de 2025. Desde comienzos de junio, además, se había mantenido principalmente entre 58.000 y 66.500 dólares.

Sin embargo, mientras el precio continúa lateralizando en esa zona, la mirada institucional empieza a desplazarse hacia lo que puede ocurrir después de la corrección.

BlackRock no cambia su tesis por la caída

Los analistas de BlackRock, Will Su y Robert Mitchnick, sostienen en un informe publicado en agosto que la corrección reciente respondió fundamentalmente a un proceso de desapalancamiento y a dinámicas de flujo. No a un deterioro de las propiedades que sustentan su tesis sobre bitcoin.

«Consideramos la ola de ventas como una función de un desapalancamiento idiosincrásico y dinámicas de flujo», explican.

Según la mayor gestora de activos del mundo, la acumulación de posiciones especulativas en futuros perpetuos hizo al mercado especialmente sensible a cascadas de liquidaciones. A eso se sumaron una desaceleración temporal de los flujos institucionales y el desplazamiento de parte del capital hacia otros sectores, como la inteligencia artificial.

Para BlackRock, esos movimientos no modifican el proceso estructural de adopción institucional. La firma continúa considerando a bitcoin una alternativa monetaria global emergente y un activo capaz de aportar diversificación a largo plazo.

Su argumento vuelve sobre una característica fundamental: la oferta programada de bitcoin frente a monedas fíat cuya cantidad puede expandirse. En ese contexto, Su y Mitchnick consideran que «una asignación medida a bitcoin tiene probabilidades de seguir siendo atractiva para muchos inversores».

En sus modelos para una cartera tradicional, BlackRock plantea asignaciones moderadas de entre 1% y 2% en BTC para equilibrar riesgo y rendimiento.

VanEck empieza a ver condiciones para la acumulación

Patrick Bush, analista sénior de inversiones, y Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, analizaron el mercado mediante 12 indicadores reunidos en su modelo Bitcoin Capitulation Check.

La lectura no es que bitcoin haya encontrado definitivamente un piso. Como ha reportado CriptoNoticias, VanEck considera que varios indicadores muestran señales de capitulación (aumento de las pérdidas realizadas, caída de la oferta en ganancias y mayor demanda de protección mediante opciones) y que buena parte de la presión vendedora podría haber quedado atrás, abriendo gradualmente las condiciones para una etapa de acumulación.

El momento del ciclo también entra en sus cálculos. Las tres grandes fases bajistas anteriores necesitaron, en promedio, 12,7 meses desde el máximo hasta alcanzar su mayor caída. Bitcoin se encuentra actualmente alrededor del undécimo mes desde el récord de octubre, por lo que la firma identifica entre septiembre y noviembre como una posible ventana de transición.

Hay un movimiento de la oferta que acompaña este análisis. Durante los últimos 30 días, la cantidad de BTC mantenidos durante más de un año disminuyó aproximadamente en 356.000 monedas, hasta 11,84 millones de unidades del activo.

Esto significa que monedas que llevaban períodos prolongados sin moverse están regresando al mercado. La cuestión ahora es si aparece suficiente demanda para absorber esa oferta y transformar la redistribución en acumulación.

Una primera señal empieza a surgir por ese lado. Por otro lado, la demanda aparente de bitcoin en el mercado spot está cerca de regresar a terreno positivo por primera vez desde febrero.

El gráfico muestra la evolución de la demanda aparente acumulada durante 30 días. Las áreas verdes corresponden a períodos de demanda positiva y las rojas a momentos en los que predominó la contracción.

La señal más reciente está en el extremo derecho: después de una fuerte caída durante junio y julio, la demanda negativa comenzó a reducirse rápidamente y se aproxima nuevamente al punto de equilibrio.

Eso todavía no equivale a una expansión sostenida de las compras. Sin embargo, muestra que una de las fuerzas que acompañaron la debilidad del precio está perdiendo intensidad.

Los antecedentes aportan otra referencia. Cuando este indicador volvió anteriormente a terreno positivo, bitcoin obtuvo una ganancia mediana del 18,1% durante los 60 días siguientes, con resultados positivos en el 78% de los casos analizados. Con valoraciones deprimidas como las actuales, esa proporción histórica ascendió al 87%.

No es una proyección del rendimiento futuro, pero sí ayuda a explicar por qué la recuperación de la demanda empieza a adquirir relevancia para quienes observan la corrección desde una perspectiva de inversión.

El dinero empieza a acompañar esa lectura

La posición de las gestoras sería únicamente una interpretación de mercado si los flujos continuaran alejándose de bitcoin. Los últimos datos empiezan a mostrar algo diferente.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de bitcoin en Estados Unidos registraron el lunes casi 300 millones de dólares en entradas netas, la mayor jornada positiva desde el 5 de mayo.

Una jornada no establece una tendencia. Sin embargo, el movimiento adquiere relevancia porque revierte parcialmente uno de los factores que BlackRock identifica detrás de la corrección: la pérdida de impulso de los flujos institucionales.

Así, la distancia entre el comportamiento del precio y la visión institucional empieza a resultar más interesante que intentar anticipar exactamente dónde estará el mínimo.

VanEck observa una corrección avanzada y condiciones que podrían favorecer una fase de acumulación. BlackRock interpreta la caída como un ajuste de mercado sin cambios en su tesis de largo plazo. Y los ETF empiezan nuevamente a captar capital.

Wall Street todavía no está confirmando que la recuperación haya comenzado. Está haciendo algo previo: empieza a encontrar razones para mirar más allá de la caída mientras bitcoin continúa cotizando casi a mitad de precio respecto de su máximo histórico.