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Hechos clave:
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Los NFT considerados títulos de valores deberán prometer liquidez y rendimiento instantáneo.
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Quien tenga un NFT considerado título de valor, deberá registrase en la SEC como agente de bolsa.
El martes 16 de marzo, Max Dilendorf, integrante del bufete de abogados Dilendorf Law Firm publicó en Cision PR Newswire un artículo exponiendo si eventualmente los NFT (tokens no fungibles) podrían considerarse títulos valores por parte de la SEC, y estar sujetos a regulaciones de valores estadales y federales.
El artículo de Dilendorf responde al creciente mercado de los NFT en el último mes, y a la compra de algunos de estos tokens por cifras millonarias como es el caso de la obra de arte tokenizada «The First 5000 days» de Beeple vendida por USD 70 millones, o el NFT digital de CryptoPunk, vendido por USD 7,5 millones.
Según Dilendorf la respuesta a la pregunta de si un NFT puede ser considerado un título valor, es: tal vez.
Si un NFT está conectado a una pieza única de arte digital / objeto de colección / accesorio de juego, que efectivamente sirve como un certificado de autenticidad de blockchain, es poco probable que dicho NFT sea un título valor. Sin embargo, si los NFT se ofrecen al público en general con una promesa de liquidez y servicios continuos del emisor, aumentando el valor del NFT, dichos NFT pueden estar envueltos en un contrato de inversión y, por lo tanto, en un título valor en sí.
Max Dilendorf, abogado en Dilendorf Law Firm.
Dilendorf expone en el artículo que para determinar si un NFT es o no un título valor, tanto la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), como los tribunales internos y el Servicio de Impuestos Internos (IRS) tomarán en cuenta la sustancia económica del token, y no su forma. Como dijo la SEC en 1946 para el test de los naranjos de Howey, donde se determinó qué activos podían ser considerados títulos valores: «La forma [se] ignora por su sustancia y el énfasis [se] pone en la realidad económica».
De igual manera, para que un NFT se considere un título valor tendrá que cumplir ciertos factores resumidos por el Director Corporativo de Finanzas de la SEC, William H. Hinman en su discurso sobre los tokens no fungibles con cierto valor para el consumidor que pueden ser o no títulos valores.
Entre estos factores expuesto por Hinman, se encuentra la manera en que se vende un NFT. En este caso para que este tipo de token se considere un título valor debe estar abierto a la venta para un público general y prometer liquidez y rendimiento instantáneo, es decir que haya un rápido retorno de la inversión pasiva.
Otro factor expone que el creador de este NFT debe tener la capacidad de aumentar por diferentes medios el valor del token no fungible. Así mismo para considerar un NFT como un título valor, puede ser determinante el número de copias que tenga, el valor prometido, y las condiciones del mercado donde se ofrezca.
Los NFT como títulos valores estarán atados a la SEC
Los NFT que finalmente se consideren títulos valores, estarán atados a ciertas leyes y regulaciones de la SEC, como limitaciones de comercialización y transferencia; y distribución y bifurcación dura de criptomonedas.
Las persona y entidades que se ocupen de este tipo de NFT deberán registrarse en la SEC como agentes de bolsa, y así mismo registrar la NFT como un título valor. De haber un mal registro o no cumplir con las normas, la SEC podrá tomar cartas en el asunto con sanciones civiles y penales.
Es por eso que Dilendorf recomienda que antes de lanzar un NFT, cada proyecto se analice a sí mismo para verificar si puede o no considerarse un título valor; de esta manera se ahorrará problemas con la SEC.
…dado que se trata de una clase de activo emergente, y actualmente no existe una regla clara o un conjunto de factores exclusivos en los que confiar para responder a la pregunta de si las NFT pueden tratarse como valores, es importante que cada proyecto de NFT se analice cuidadosamente para determinar si está sujeto a las regulaciones de valores…
Max Dilendorf, abogado en Dilendorf Law Firm.
