MiCA ya llegó y comienzan los cambios en el mercado de las stablecoins

El Mercado de Criptoactivos (MiCA) ya entró en vigor en la Unión Europea (UE). Desde este 1 de julio inversionistas, exchanges y emisores deben cumplir las normas destinadas a regular a las stablecoins en la región.  

Así, mientras muchos proyectos existentes aún se preparan para la nueva regulación, aprovechando que todavía tienen un margen transitorio de seis meses para hacer su adecuación, ya comienzan a hacerse evidentes algunos cambios.   

Circle informó que ya tiene la aprobación de los reguladores franceses y obtuvo su licencia como emisor de dinero electrónico (EMI) de la UE. Con ello se les dio rango legal en la eurozona a sus monedas estables USDC y EURC (ancladas al dólar y al euro, respectivamente).  

La licencia EMI permite a las empresas ofrecer tokens vinculados al dólar o al euro de acuerdo con la nueva norma y con esta licencia USDC ahora se identifica como un token de dinero electrónico (EMT) regulado en la Unión Europea.  

Tras el anuncio, Binance emitió un comunicado indicando que las dos monedas se incluyen ahora en la lista de monedas reguladas de la plataforma. Se señala particularmente que USDC seguirá estando disponible en la mayoría de las ofertas de productos del exchange.  

La situación es diferente para USDT. La stablecoin anclada al dólar quedará paulatinamente fuera de la Unión Europea, pues la empresa emisora Tether decidió no adecuarse a MiCA al considerar muy difícil cumplir con las exigencias de la regulación. 

Comenzaron los cambios en el comercio de stablecoins

De esta forma, la moneda estable referida al dólar que domina el mercado, desde este 1 de julio entra en la lista de stablecoins no reguladas en la región. En este contexto se presentó un aumento en el volumen negociación de USDT en el mercado, que se relacionó con la entrada en vigor de MiCA. 

Como indica el gráfico anterior, el incremento en el volumen de comercio de USDT llegó a superar el 50% durante el 1 de julio, elevándose a más de USD 47.000 mil millones. El ascenso fue notorio desde inicios del mes pasado, aunque para este 2 de julio hay un descenso. 

Se movilizó así una gran cantidad de dinero antes de la fecha clave para la entrada en vigor de la ley. Un buena proporción estuvo vinculada al volumen contra el euro. Se entiende con ello que muchas cuentas han estado vendiendo USDT para pasarlo a EUR en previsión a los efectos de MiCA. 

Los movimientos fueron más grandes en Kraken y Bitstamp, plataformas que seguirán comerciando USDT y otras stablecoins no reguladas desde el 30 de junio, pero con limitaciones. 

Recomiendan migrar a stablecoins reguladas

Varios analistas vienen recomendando a los inversionistas y empresas de criptomonedas migrar de monedas estables no compatibles a aquellas que cumplan con los estándares  MiCA, durante este lapso de transición que durará hasta diciembre de 2024.  

Destaca entre ellos Ilya Volkov, CEO de YouHodler, quien aconseja usar plataformas reguladas y considera que, con los cambios, USDC es la moneda más compatible.

«Al permanecer en una plataforma compatible con MiCA, los usuarios estarán protegidos por las últimas regulaciones del mercado, ya que el uso de monedas estables no reguladas en plataformas offshore podría ser muy peligroso ya que expone a los usuarios a riesgos legales y financieros, incluido el posible congelamiento de activos por parte de las autoridades», comentó el CEO de YouHodler.

La directora de estrategia de Coincover, Eleanor Gaywood, coincidió con este punto de vista y llamó la atención sobre las dudas que siguen presentes.

«En las últimas semanas hemos visto a varias plataformas retirar de sus listas ciertas monedas estables en el período previo a la fecha límite de implementación, lo que, en mi opinión, sugiere que todavía hay un elemento de confusión entre las empresas de criptomonedas sobre cómo cumplir con las nuevas reglas», acotó.

En medio de la incertidumbre Volkov confía en la aparición de nuevas opciones en el corto o mediano plazo. Una idea que apoya el CEO de Binance, Richard Teng, que tiene la esperanza de que muchos otros EMT compatibles con MiCA aparezcan en un futuro próximo. 

Quizás a la espera de esta reconfiguración del mercado, son muchos los exchanges que no han informado sobre las medidas que tomarán para el cumplimiento, entre los cuales también está YouHodler. 

«Nuestro equipo está trabajando diligentemente para actualizar nuestros productos y servicios para garantizar el pleno cumplimiento y el soporte oportuno para los clientes que buscan convertir sus activos digitales», afirmó Volkov. 

Esta actitud expectante también está presente en plataformas como Bitnovo, mientras Binance, Bit2me, Bitstamp y Kraken seguirán comercializando USDT por un tiempo limitado.  

El impacto de MiCA va más allá de la UE 

Es así como finalmente, las stablecoins que no obtengan autorización para operar en Europa enfrentarán un futuro incierto. Su uso quedará limitado a plataformas no reguladas o descentralizadas, lo que podría afectar su liquidez y adopción.  

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, expresó su preocupación, señalando que el trabajo de un emisor de stablecoins se hará extremadamente complejo en la región, dejando a las stablecoins autorizadas en una posición vulnerable. La misma visión tienen otros expertos que cuestionan el «proteccionismo» de los reguladores de la UE.

La idea que no es compartida por otros analistas, que ven en la regulación europea una oportunidad. Opinan así Dante Disparte y Patrick Hansen, ejecutivos de Circle, quienes prevén que la estructura del mercado de criptomonedas de la UE experimente una transformación sustancial que, a su juicio, será favorable. 

«Si bien es posible que aún no se vea la profundidad y la amplitud del impacto de MiCA, de hecho se están produciendo cambios significativos», señalan en una reciente publicación. 

Las ofertas de monedas estables, tanto locales como globales, cumplirán con las normas o desaparecerán del mercado de la UE en el corto y mediano plazo, como lo demuestran los anuncios recientes de plataformas que están eliminando de su lista los tokens que no cumplen con las normas. Seguirán más anuncios de este tipo a medida que avance el año y se imponga la realidad de que la UE es ahora un mercado de tolerancia cero para plataformas poco reguladas. 

Dante Disparte y Patrick Hansen. 

Como resultado, a medida que se acerque la fecha de cierre del periodo transitorio, los exchanges extranjeros no regulados enfrentarán restricciones significativas, y les será extremadamente difícil, si no imposible, operar incluso sobre la base de una solicitud inversa (por petición de los usuarios).  

Aunque, tal como señalan Disparte y Hansen, las entidades que logren superar estos obstáculos regulatorios probablemente ganen participación de mercado. 

Con tales cambios también se espera que el impacto de MiCA trascienda a la región y afecte la regulación de las criptomonedas a nivel mundial, acelerando la aprobación de leyes en otros países, sobre todo en EE. UU. Esto, como vía para evitar el arbitraje regulatorio.

La influencia de MiCA se extiende mucho más allá de las fronteras de la UE y llega a los actores de la industria y a los reguladores nacionales de todo el mundo. A medida que se implementan las normas sobre criptomonedas en uno de los mercados más grandes del mundo, otras partes interesadas no pueden darse el lujo de ignorar sus implicaciones.