Se advierten riesgos sistémicos de criptomonedas en Europa

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), que está conformada por autoridades de los bancos centrales de Europa, ha publicado un informe sobre tres cuestiones de criptoactivos que ve claves por su rápido crecimiento: stablecoins, productos de criptoinversión (PIC) y grupos multifuncionales (GMF).

El informe, que fue compartido por el Banco Central de España, se enfoca en los riesgos sistémicos para la Unión Europea (UE) derivados de los criptoactivos y sus recomendaciones, haciendo hincapié en las stablecoins, llamadas monedas estables en español.

La capitalización de monedas estables a nivel mundial se ha más que duplicado desde el informe sobre criptoactivos y finanzas descentralizadas que publicó la JERS hace dos años, en 2023. «Este crecimiento obedece, en parte, a las políticas de Estados Unidos en materia de criptoactivos que promueven la adopción de stablecoins denominadas en dólares estadounidenses», señala.

Resalta el organismo que las stablecoins y las finanzas tradicionales están cada vez más interconectadas, incluso a través de las reservas en bancos comerciales que respaldan sus valores de referencia (pegs). En consecuencia, el informe pone de relieve la necesidad de asegurar que los activos de reserva admisibles en la UE sean de alta calidad y líquidos.

A su vez, el reporte indica que los productos de inversión en criptomonedas son cada vez más accesibles a inversores institucionales y minoristas, como parte de la creciente integración del sector en las finanzas tradicionales, lo que supone riesgos escondidos para regularlos.

Precisa que los GMF que ofrecen estos productos pueden operar con estructuras corporativas opacas y recurrir a prácticas de arbitraje regulatorio transfronterizo. «Esto puede plantear retos para una supervisión eficaz, en particular cuando los grupos tienen su sede fuera de la UE», aclara. Por consiguiente, el informe reclama mecanismos formales de cooperación supervisora y obligaciones de información.

Sumado a ello, este puntea los riesgos para la estabilidad financiera derivados de las stablecoins emitidas conjuntamente por entidades de la UE y de terceros países.

Subraya que las stablecoins emitidas conjuntamente por entidades de la Unión Europea y de terceros países presentan vulnerabilidades inherentes y generan riesgos para la estabilidad financiera en la región.

Por un lado, señala que una retirada masiva (run) de stablecoins podría incitar que sus poseedores soliciten el reembolso del emisor de la Unión Europea, añadiendo presión a sus reservas, lo que retrasaría los reembolsos y amplificaría retiradas masivas dentro del bloque.

Añade, por otro lado, que las restricciones impuestas por las autoridades de terceros países sobre la transferencia de reservas entre jurisdicciones podrían agravar estos riesgos en períodos de tensiones.

JERS insta a la Unión Europea a tomar medidas para 2026

«El Reglamento de la UE relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA, por sus siglas en inglés) no prevé explícitamente la emisión conjunta de stablecoins por entidades de la UE y de terceros países y, por tanto, no puede abordar los riesgos asociados», advierte la JERS, el cual ve necesario un plan de acción.

Bajo esta línea, la JERS recomienda que la Unión Europea aclare los esquemas permitidos conforme al marco actual del Reglamento MiCA antes de que finalice 2025.

De no ocurrir eso, insta a las autoridades relevantes (como la Comisión Europea, las Autoridades Europeas de Supervisión y las autoridades de supervisión nacionales) a mitigar los riesgos para la estabilidad financiera derivados de esos esquemas a través de unas salvaguardias adecuadas.

A su juicio, las salvaguardias deben incluir, por ejemplo, medidas de supervisión reforzada, una cooperación internacional más estrecha y la introducción de las reformas legales necesarias. Y prevé que la mayoría de estas se encuentren implantadas en 2026 y las demás antes del final de 2027.

La JERS anticipó que realizará un seguimiento de la aplicación de esta recomendación y aclaró que las autoridades subyacentes deben comunicar las medidas adoptadas en respuesta a este informe, además de justificar el motivo en caso de inacción.

Esta iniciativa, como viene informando CriptoNoticias, va en línea con el avance de organismos europeos en materia de definir y aplicar regulaciones sobre el ecosistema de criptomonedas, como el registro de proveedores de servicios de activos virtuales que lleva España.