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Strategy cree que su modelo de negocio basado en bitcoin es invencible, y podrían estar equivocados.
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Esa empresa funciona como un vehículo especulativo cuya viabilidad depende del precio de BTC.
La arrogancia y la soberbia siempre han sido enemigas de las sociedades y empresas, llevándolas, en el peor de los casos, a abismos o callejones sin salida. Y Strategy, la corporación con más cantidad de bitcoin (BTC) bajo custodia, está cayendo cada vez más profundo en estos comportamientos que, a mí parecer, son erráticos y contraproducentes.
En una entrevista con la cadena CNBC, el CEO de Strategy, Phong Le, osó autodenominar a la compañía que dirige —junto a Michael Saylor— como la «JP Morgan de la economía digital». ¿La razón? La enorme reserva de 840.000 BTC que mantienen hasta el sol de hoy.
Restando importancia a las ventas reportadas para financiar sus otros productos financieros, como STRC, el ejecutivo dijo que «vender 1.000 BTC de un total de 840.000 es irrelevante para la conversación».
Pero está equivocado. Si bien en lo que va de año han añadido 170.000 BTC a sus reservas, equivalente a una acumulación de más de 35 veces respecto a lo que han vendido, Le omite algo clave: esto revela una profunda confusión entre la tenencia de activos y la verdadera construcción de infraestructura financiera.
Hay que tomar en cuenta que, mientras que la legitimidad y solidez de JP Morgan se sustenta en flujos de caja diversificados —que alcanzaron 40.990 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026—, una infraestructura global de provisión de liquidez y una capacidad probada para sobrevivir a múltiples ciclos macroeconómicos; Strategy opera fundamentalmente como un vehículo de inversión apalancado cuya viabilidad depende casi de manera directa de que bitcoin mantenga una tendencia alcista a largo plazo.
No es hate, ni mucho menos. Soy bitcoiner y estoy contra el sistema financiero tradicional. Pero los hechos son los hechos, y negarlos es de necios.
A diferencia de la banca tradicional, que genera ingresos mediante comisiones, servicios crediticios, custodia masiva e intermediación en los mercados globales de capitales, la tesorería de Strategy está expuesta a la volatilidad implícita de BTC. Y ya esto le ha pasado factura antes.
Un caso reciente lo reportamos en junio en CriptoNoticias, cuando la caída de BTC hasta los 61.000 dólares. En ese momento, Strategy se hundió por debajo del valor de sus reservas de bitcoin. Es decir, el mercado valoró a la empresa por menos de lo que valían sus activos digitales netos.
Y si bien la empresa ha emitido deuda corporativa y acciones preferentes para financiar sus compras continuas de bitcoin, este mecanismo de apalancamiento incrementa el riesgo financiero en momentos de corrección prolongada del mercado.
Dejemos algo en claro: aunque la tenencia de más de 840.000 bitcoin representa una cifra superior al 4% de todo el suministro que se minará a través del protocolo Bitcoin —de 21 millones de monedas—, la tenencia de este activo no equivale a una fortaleza desmedida. Siguen siendo vulnerables.
El riesgo de creerse «muy grande para caer»
Algo clave es reconocer que la red de Bitcoin fue diseñada bajo un esquema de descentralización y resistencia a la censura, principios que contrastan de forma directa con la estructura y función de los grandes bancos de Wall Street.
Así que, como lo veo, la adopción de etiquetas corporativas tradicionales para describir la tenencia de bitcoin como una fortaleza y una razón para pensar que la empresa es «muy grande para caer», solamente busca llamar la atención mediante palabras rimbombantes que sirven para titulares de prensa.
De hecho, la historia del mercado de Bitcoin sugiere que aquellos que se han creído muy grandes para enfrentarse a liquidaciones masivas, terminan pagando un precio muy caro.
¿Un caso emblemático? El exchange FTX. Se creían reyes, estaban en todo. ¡Hasta en los estadios! Y una mala praxis —y, por supuesto, una mente criminal activa detrás— derivó en lo que fue uno de los desplomes más grandes en el sector de Bitcoin, acaecido en noviembre de 2022.
Otro caso, aunque fuera del ecosistema de Bitcoin, es el de Lehman Brothers. Sus ejecutivos asumían que la Reserva Federal o el Tesoro de EE. UU. los rescatarían si llegaba el peor escenario, pero la realidad fue un choque contra la pared. El 15 de septiembre de 2008, esa compañía protagonizó la mayor quiebra en la historia de EE. UU., originando una crisis financiera que fue parte del impulso que derivó el nacimiento de Bitcoin.
En ambos escenarios, se demostró con hechos que, por más grandes que eran esas empresas, con millones de dólares en activos, renombre, prestigio, fama; no pudieron escapar de la realidad y dejaron claro que no eran «demasiado grandes para caer».
De manera que sí, Strategy es una empresa grande y por demás importante para el ecosistema de Bitcoin. Pero no son el santo grial de las finanzas. Son tan susceptibles a quiebras y liquidaciones masivas como cualquier otra compañía que se haya creído invencible. Compararse con el JP Morgan está bien, si quieres enviar un mensaje de fortaleza. Pero, ¿de verdad son tan fuertes?
Descargo de responsabilidad: Los puntos de vista y opiniones expresadas en este artículo pertenecen a su autor y no necesariamente reflejan aquellas de CriptoNoticias. La opinión del autor es a título informativo y en ninguna circunstancia constituye una recomendación de inversión ni asesoría financiera.
