Se viene un “verano de solana”

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) comenzó el proceso de revisión de solicitudes para lanzar ETF de la criptomoneda solana (SOL). En total, son ocho propuestas que se encuentran en proceso de evaluación. Por este motivo, la probabilidad de una aprobación —quizás este mismo verano (en el hemisferio norte)— es alta.

El público de Polymarket, una casa de apuestas con criptomonedas, señala que existe un 91% de probabilidad de aprobación de un ETF de solana en 2025 y un 68% antes del 31 de julio. De confirmarse esto, sería el primer ETF al contado de una altcoin más allá de bitcoin (BTC) y ether (ETH), lo que ampliaría las opciones reguladas para inversionistas tradicionales.

Y es que, a través de estos vehículos, se podría acceder a SOL desde plataformas de corretaje tradicionales, sin necesidad de wallets o exchanges de criptoactivos, lo que beneficiaría potencialmente a esa criptomoneda.

Entre los emisores que han presentado formularios S-1 se encuentran las firmas de inversiones VanEck, 21Shares, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton, Fidelity, CoinShares y Canary Capital. Todos ya han iniciado los trámites correspondientes. Invesco ha dado pasos preliminares, pero aún no ha formalizado su solicitud.

El posible (y al parecer inminente) lanzamiento de estos ETF ocurre en un momento alcista del ciclo de mercado, recordando que, en general, el sector de las criptomonedas ha subido un 45% en su capitalización en cuestión de un año, como se puede ver en la siguiente gráfica.

Por tanto, la llegada simultánea de varios productos basados en SOL, si sigue el precedente de BTC y ETH, podría generar un impacto notable en el precio de ese activo, el cual ronda actualmente los USD 145.

Hay que recordar que SOL es actualmente la sexta criptomoneda más grande por capitalización de mercado, con una participación del 2,4%, según los datos de CoinMarketCap.

A esto se suma que, de acuerdo con referentes de la industria, como Cathie Wood, CEO de la firma de inversiones ARK Invest, solana es una de las criptomonedas que sobrevivirá cuando el resto de estas termine desapareciendo.

¿Lanzamiento simultáneo o no?

En el pasado, la SEC ha optado por lanzamientos simultáneos de productos similares. Así ocurrió con los ETF de bitcoin en enero de 2024 y con los de ETH en mayo de ese mismo año.

Este enfoque responde a la necesidad de simplificar procesos regulatorios y garantizar un terreno competitivo nivelado para todos los emisores. No obstante, históricamente ha beneficiado a los actores con mayor reconocimiento de marca. Por ejemplo, los ETF de BlackRock y Fidelity lideraron en captación de activos durante los lanzamientos anteriores, pese a tener estructuras similares a las de sus competidores.

Este patrón podría repetirse si se aprueban los ETF de solana de manera conjunta. Fidelity, por ejemplo, presentó su solicitud mucho después que VanEck, pero podría recibir una mayor asignación de activos debido a su reputación y escala operativa, de acuerdo con el análisis de VettaFi Research.

Con la intención de frenar esa posibilidad, el 5 de junio de este año, VanEck, 21Shares y Canary Capital enviaron una carta conjunta a la SEC solicitando que se retome el modelo de aprobación “primero en presentar”.

Ellos alegan que los lanzamientos simultáneos desalientan la innovación, ya que eliminan las ventajas competitivas para los solicitantes tempranos. Esta tensión también refleja la creciente madurez del ecosistema de inversión en criptomonedas.

Interés institucional creciente por SOL

En paralelo a la inminente llegada de los ETF de SOL al contado, los productos basados en futuros de esta criptomoneda ya han mostrado un desempeño relevante.

Volatility Shares lanzó dos productos el 20 de marzo: el SOLZ, sin apalancamiento, y el SOLT, con apalancamiento x2, como lo reportó CriptoNoticias.

El SOLZ ha captado, hasta ahora, casi USD 20 millones en activos, y el SOLT alrededor de USD 45 millones, como se ve a continuación.

Estas cifras colocan al SOLZ en una categoría comparable con los terceros y cuartos ETF de ETH al contado más grandes, como el Fidelity Ethereum Fund (FETH). Además, las entradas netas al SOLZ en lo que va del año también están entre las más altas del segmento de altcoins.

Todo esto sugiere que existe un creciente interés institucional por SOL, aún sin contar con un ETF al contado aprobado. De hecho, la adopción de productos futuros podría funcionar como indicador previo del impacto que tendría una eventual aprobación del producto al contado.

Staking: un aliciente para los ETF de SOL

Una de las características distintivas de los ETF de SOL es la inclusión de disposiciones para el staking. Esta práctica permite a los tenedores de SOL obtener un rendimiento pasivo, que actualmente supera el 5%. Si se permite el staking dentro del marco regulatorio, se podría elevar el atractivo de los productos de solana frente a sus pares.

La SEC había exigido la eliminación del staking en los ETF de ETH el año pasado, pero en una declaración del 29 de mayo de este 2025 mostró una actitud más favorable. En ella, señalan que el ofrecimiento de staking sin custodia o con custodia no convierte la prestación de estos servicios en una oferta de valores.

Por ese motivo, algunos emisores ya han presentado enmiendas posteriores para reincorporar esta funcionalidad. De ese modo, si el regulador aprueba el staking, los ETF de SOL podrían alinear mejor su estructura con las características del activo subyacente.

En general, un ETF al contado que incluya staking y acceso regulado podría facilitar una adopción más amplia por parte de carteras institucionales y productos diversificados. Además, la inclusión de SOL en fondos mixtos junto a bitcoin y ether permitiría nuevas estrategias de asignación en criptoactivos, reduciendo barreras operativas y riesgos de custodia, señala VettaFi Research.

Ya hay experiencia previa

Desde el punto de vista operativo, los gestores de activos que ya tienen experiencia con productos al contado de bitcoin y ether parten con ventaja. Esto debido a que muchos ya cuentan con infraestructuras compatibles con la SEC, equipos legales familiarizados con los requisitos y canales de distribución establecidos. Esto les permitiría lanzar, escalar y comercializar ETF de SOL con mayor rapidez y efectividad.

Aunque BlackRock, el gestor de activos más grande del mundo, no ha ingresado formalmente a la competencia por los ETF de SOL, los analistas no descartan su participación. La entrada de un jugador con el peso institucional de BlackRock podría cambiar la dinámica, redistribuir flujos de capital y reforzar la legitimidad del mercado ante inversores tradicionales.

Su ausencia, hasta ahora, podría responder a una estrategia de esperar la aprobación general para luego intervenir con un producto diferenciado, dicen desde VettaFi Research.

Como quiera que sea, Rachel Aguirre, directora de productos iShares de EE. UU. en BlackRock, explicó en una entrevista que no “todas las criptomonedas son iguales”, destacando que la liquidez, la transparencia y otros factores técnicos son esenciales. Además, Samara Cohen, CIO de ETF de BlackRock, expresó el año pasado que solana aún no cumple con los estándares de la empresa para ser incluido en un fondo cotizado en bolsa, como lo reportó CriptoNoticias.

En todo caso, la combinación de factores regulatorios, interés institucional, mejoras tecnológicas y rendimiento por staking posiciona a solana como una opción viable para el próximo ETF de altcoin al contado.

Así las cosas, un verano para SOL está en el horizonte, pues la ventana de aprobación podría abrirse en semanas. De concretarse, el evento marcaría un nuevo capítulo en la institucionalización de los activos digitales y consolidaría la posición de solana en el ecosistema financiero global.