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El contexto macroeconómico juega en contra de los ETF de bitcoin.
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Para el economista Daniel Arráez, esto es apenas un “movimiento marginal”.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en Estados Unidos volvieron a registrar un balance negativo al cierre de la última semana. Entre el 10 y el 14 de agosto, estos vehículos de inversión contabilizaron salidas netas por un total de 390 millones de dólares, reflejando la alta sensibilidad del capital institucional ante el entorno financiero global.
La corriente vendedora estuvo encabezada por el ETF de Fidelity (FBTC), el cual acumuló salidas de capital por el orden de los 153 millones de dólares en el periodo mencionado.
El comportamiento reciente de los inversores institucionales encuentra explicación en factores macroeconómicos y operativos. En el plano financiero general, la política de la Reserva Federal (FED) de mantener las tasas de interés altas por más tiempo, junto con la fortaleza del dólar estadounidense, impone un entorno de menor liquidez que reduce la disposición a tomar riesgos en activos volátiles como BTC.
Sin embargo, para el economista venezolano Daniel Arráez, quien está especializado en bitcoin y activos digitales, el impacto real de estos retiros debe analizarse con una visión estructural.
Según explicó el especialista a CriptoNoticias, la cifra retirada debe evaluarse dentro de la escala global de los fondos para no caer en interpretaciones erróneas.
Las recientes salidas de 390 millones de dólares de los ETF de bitcoin deben ser analizadas con perspectiva sistémica y rigurosidad matemática para no caer en el alarmismo cortoplacista. Aunque esta cifra suena colosal para el inversor minorista, en el contexto del total de activos bajo gestión de estos fondos y la capitalización de mercado de BTC, representa apenas un movimiento marginal.
Daniel Arráez, economista.
Efectivamente lo es, considerando que, en general, los ETF de BTC manejan 76.610 millones de dólares en activos netos totales, de acuerdo con los datos de SosoValue.
Esto quiere decir que durante la semana pasada, apenas se retiró el 0,51% del capital que, hasta la fecha, sigue invertido en estos productos financieros.
No hay un cambio en el apetito de riesgo de los inversores
Arráez detalló que buena parte de las salidas responde al desmantelamiento de estrategias tácticas como el Cash-and-Carry Trade, donde las instituciones compran el ETF al contado y venden futuros para capturar diferenciales de tasas.
Explicó también que cuando la prima de los futuros cae o aumenta la incertidumbre, estos algoritmos cierran posiciones, obligando a vender BTC en el mercado al contado para redimir las acciones del fondo.
Por lo anterior, Arráez consideró que esta presión de venta no significa, en lo absoluto, un cambio estructural en el apetito de riesgo de los inversores institucionales de largo plazo.
Es, más bien, el resultado de la «gravedad» que imponen las condiciones macroeconómicas globales sobre la liquidez, afirmó el especialista.
Para él, el rendimiento atractivo de los bonos del Tesoro de Estados Unidos absorbe capital discrecional, lo que golpea directamente el apetito por los ETF de bitcoin.
De cara al futuro cercano, el economista indicó que la evolución de los flujos de entrada en estos fondos dependerá de la estabilización de la liquidez fiduciaria y la reapertura de ventanas de arbitraje.
Arráez señaló que los indicadores clave, como la liquidez neta del sistema estadounidense, el Coinbase Premium Gap y la prima de futuros en el CME, servirán de termómetro para anticipar el retorno de las compras institucionales hacia bitcoin.
