¿Invertir en bitcoin o empresas bitcoiners? Esta es la tendencia en lo que va de 2025

En un mundo donde los mercados financieros navegan entre la incertidumbre geopolítica y la búsqueda de activos de alto rendimiento, bitcoin (BTC) y las empresas asociadas al criptoactivo han emergido como protagonistas en 2025.

Mientras bitcoin alcanza nuevos máximos históricos, superando los USD 111.000, empresas emblemáticas de esta industria como Strategy (antes MicroStrategy), Marathon Digital, Coinbase y Metaplanet han mostrado trayectorias dispares, desde ganancias explosivas hasta pérdidas notables.

Este ascenso no ha estado libre de obstáculos. Entre febrero y abril, la guerra arancelaria impulsada por Estados Unidos generó turbulencia en los mercados globales, afectando temporalmente el precio de bitcoin.

No obstante, una recuperación robusta en mayo, impulsada por una tregua parcial en las tensiones comerciales con China y un auge en la inversión institucional y minorista, tanto directa como a través de ETF de bitcoin, ha llevado a la moneda a nuevos máximos.

A diferencia de las acciones de empresas, bitcoin ofrece una exposición directa, eliminando riesgos asociados a factores corporativos como costos operativos, decisiones estratégicas o regulaciones específicas.

Aunque su volatilidad sigue siendo un factor a considerar, esta es significativamente menor en comparación con algunas empresas bitcoiners, lo que lo convierte en una opción atractiva para inversionistas que buscan estabilidad relativa dentro del mundo de los activos digitales.

Este análisis incluye cuatro empresas que representan distintos nichos dentro de la industria de bitcoin, cada una con un enfoque único que permite explorar cómo los diferentes sectores se ven afectados por las fluctuaciones de la moneda. Esta diversidad ofrece un panorama completo de cómo bitcoin y las empresas relacionadas con él se desempeñan en distintos contextos dentro del ecosistema.

Strategy: apalancamiento con riesgos calculados

Strategy, anteriormente MicroStrategy, se ha convertido en un referente para los inversionistas interesados en una exposición apalancada a bitcoin.

Bajo la dirección de Michael Saylor, un defensor acérrimo de la moneda digital, la empresa ha adoptado una estrategia agresiva de acumulación de bitcoin, financiada mediante bonos convertibles al 0% y emisiones de nuevas acciones.

Actualmente, Strategy posee 576.230 BTC, lo que la posiciona como la empresa de cotización pública con la mayor tenencia de bitcoin en su tesorería. Esta semana, la compañía anunció planes para emitir hasta USD 2.100 millones en acciones preferentes perpetuas con un dividendo del 10%, destinados a financiar nuevas compras de bitcoin.

El desempeño de las acciones de Strategy refleja una clara correlación positiva con el precio de bitcoin. Entre enero y mayo, las acciones de MSTR han subido un 33%, mostrando un rendimiento acumulado sólido hasta el 23 de mayo. En comparación, bitcoin presenta un incremento del 16% en el mismo período.

Strategy mide su desempeño también a través del «BTC yield» (rendimiento de bitcoin), una métrica que refleja el crecimiento del valor de sus tenencias de bitcoin en relación con su estrategia corporativa. Para hoy, 23 de mayo, el BTC yield de MSTR alcanzó un 15,11%. Esto indica que, aunque las acciones de MSTR han tenido un crecimiento acumulado del 33%, el rendimiento de sus tenencias de bitcoin, ajustado por su estrategia de deuda y emisión de acciones, es más moderado, lo que explica la diferencia entre ambas cifras.

Sin embargo, MSTR es notablemente más volátil que BTC. En períodos alcistas, actúa como una apuesta apalancada, amplificando las ganancias de bitcoin. Durante las correcciones, como las observadas entre febrero y abril, las caídas de MSTR son más pronunciadas, lo que implica un riesgo mayor para los inversores.

Un intercambio reciente en la red social X ilustra las expectativas y frustraciones de los inversionistas minoristas. El 21 de mayo, un usuario cuestionó por qué las acciones de MSTR estaban “clavadas” en USD 420 mientras bitcoin alcanzaba los USD 109.000.

El analista Willy Woo respondió que el desempeño de MSTR no depende únicamente de bitcoin, sino también del mercado de valores en general, representado por índices como el S&P 500.

Factores como el sentimiento del mercado, las tasas de interés y el desempeño operativo de la empresa influyen en su valoración. “Hay demasiados ‘turistas’ en este canal, a juzgar por las quejas ante cada pausa en la subida”, señaló Woo, destacando la complejidad de los factores que afectan a MSTR.

Marathon Digital: la fragilidad de las mineras

Marathon Digital (MARA), la segunda empresa pública con mayor tenencia de bitcoin (48.137 BTC), ofrece una perspectiva diferente sobre las inversiones en empresas bitcoiners.

Como empresa dedicada a la minería de Bitcoin, enfrenta desafíos únicos relacionados con altos costos operativos, incluyendo electricidad, mantenimiento de equipos y depreciación. En lo que va de 2025, las acciones de MARA han caído un 10%, contrastando con el rendimiento positivo de bitcoin.

La correlación entre MARA y bitcoin es clara: cuando el precio de la moneda sube, las acciones de MARA tienden a seguirlo, y viceversa. Sin embargo, MARA no se recupera tan rápido como bitcoin.

Durante la caída de bitcoin entre febrero y abril, las correcciones de Marathon fueron significativamente más profundas, reflejando la sensibilidad de las mineras a los costos fijos y a los márgenes de ganancia comprimidos en períodos de bajos precios de bitcoin.

Aunque Marathon se recuperó parcialmente en mayo, su ritmo fue más lento, y no logró compensar las pérdidas previas, terminando el período en terreno negativo, como se aprecia en el siguiente gráfico.

Este desempeño subraya que invertir en mineras como MARA implica un riesgo adicional. Los costos operativos y la dependencia de los precios de bitcoin para mantener la rentabilidad hacen que estas empresas sean menos atractivas en comparación con la inversión directa en la moneda, especialmente en períodos de estancamiento o caídas.

Además, la necesidad de actualizar constantemente el equipo de minería para mantener la competitividad añade otra capa de complejidad financiera.

Coinbase: luces y sombras de un gigante

Coinbase (COIN), el principal exchange de criptomonedas en Estados Unidos, también muestra una fuerte correlación con bitcoin. Su modelo de negocio depende directamente del volumen de transacciones y del entusiasmo del mercado de los activos digitales, lo que la hace altamente sensible a los movimientos de bitcoin. Además, la empresa ha adoptado una estrategia de acumulación de bitcoin como reserva de tesorería, y actualmente posee 9.267 BTC.

Esta tenencia refuerza su correlación con el precio de bitcoin, ya que el valor de sus reservas fluctúa directamente con las variaciones del mercado. En lo que va de 2025, las acciones de COIN han registrado un incremento del 6%, muy por debajo del 16% de bitcoin.

En los primeros meses del año, Coinbase amplificó las subidas de bitcoin, superando su rendimiento gracias al aumento en el volumen de trading y el entusiasmo de los inversionistas. Sin embargo, durante la bajada de BTC entre febrero y abril, las caídas de Coinbase fueron más severas, reflejando la vulnerabilidad de su modelo de negocio a la contracción del mercado.

La disminución en los volúmenes de trading y la retirada de capital impactaron directamente sus resultados financieros. Aunque la recuperación de bitcoin en mayo impulsó un rebote en Coinbase, la empresa no logró igualar el rendimiento de la moneda, quedándose en terreno negativo al cierre del período.

Esta incapacidad de Coinbase para seguir el ritmo de bitcoin podría reflejar una mayor cautela entre los inversionistas. Preocupaciones sobre regulaciones más estrictas, la creciente competencia de otras plataformas de intercambio y una preferencia por la exposición indirecta a bitcoin a través de instrumentos financieros como los ETF podrían estar frenando el entusiasmo por las acciones de Coinbase.

Metaplanet: un «cohete especulativo»

Una de las historias más llamativas en lo que va de 2025 es el desempeño de Metaplanet (3350.TSE), una empresa japonesa del sector hotelero y de bienes raíces que ha adoptado una estrategia similar a la de Strategy, acumulando bitcoin como activo de tesorería.

Las acciones de Metaplanet han subido un impresionante 117% en lo que va del año, superando ampliamente el 16% de bitcoin. Este rendimiento explosivo se debe principalmente a la baja capitalización de mercado de la empresa y a la novedad que representó sus compras de BTC, atrayendo un fuerte interés especulativo de los inversionistas.

Una muestra de ello surgió el miércoles pasado. Como reportó CriptoNoticias, cuando bitcoin alcanzó su nuevo máximo histórico, las acciones de Metaplanet fueron suspendidas temporalmente en la Bolsa de Tokio debido a que alcanzaron el límite diario de subida permitido. Este episodio refleja la naturaleza altamente especulativa de la empresa, cuyo precio parece impulsado más por el entusiasmo del mercado y la anticipación de los movimientos de bitcoin que por fundamentos operativos.

Durante el período de corrección de bitcoin, Metaplanet sufrió caídas significativas, pero su recuperación en mayo fue tan pronunciada que cerró el período con una ganancia del 135%, frente al 11% de bitcoin.

Metaplanet representa una inversión de alto riesgo y alta recompensa. Aunque ofrece retornos espectaculares en mercados alcistas, su volatilidad extrema la convierte en un vehículo especulativo, no apto para inversores conservadores.

Su dependencia casi exclusiva del precio de bitcoin y la falta de fundamentos operativos sólidos refuerzan su carácter de apuesta de alto riesgo.

¿Bitcoin o empresas bitcoiners?

El análisis de los datos de 2025 revela que bitcoin ha ofrecido un rendimiento sólido y relativamente estable, con un incremento del 16%, superando a Marathon Digital (-10%) y Coinbase (+6%), y manteniéndose cerca de Strategy (+15.11%).

Solo Metaplanet, con su ganancia del 117%, ha superado significativamente a bitcoin, pero a un costo de volatilidad extrema.

Para los inversionistas que buscan exposición directa y menor riesgo corporativo, bitcoin sigue siendo la opción más segura. Las empresas bitcoiners, aunque ofrecen un potencial de apalancamiento en mercados alcistas, conllevan riesgos adicionales relacionados con costos operativos, decisiones estratégicas y el sentimiento del mercado de valores.

Strategy y Metaplanet han demostrado ser apuestas de alto riesgo con recompensas potencialmente altas, mientras que Marathon y Coinbase han decepcionado en comparación.

En última instancia, la decisión entre bitcoin y las empresas bitcoiners depende del perfil de riesgo del inversor. Aquellos dispuestos a asumir mayor volatilidad podrían encontrar oportunidades en acciones como Metaplanet, pero para la mayoría, la simplicidad y el rendimiento constante de bitcoin lo convierten en la opción más atractiva.