Ethereum agoniza frente a bitcoin

Ether (ETH), la criptomoneda nativa de la red Ethereum, cerró el primer trimestre del 2025 con una caída de precio en dólares del 45%.

De acuerdo con datos de Coinglass, ETH ha tenido un rendimiento negativo en el primer trimestre del año en tres ocasiones: 2018 (-46,61%), 2022 (-10,75%) y ahora en 2025.

Esta tendencia negativa se vuelve aún más evidente al comparar a ETH con bitcoin (BTC). Es que ayer, 31 de marzo, la cotización de ether medida en la moneda creada por Satoshi Nakamoto cayó a 0,020 BTC, su nivel más bajo desde diciembre de 2020.

La diferencia de rendimiento entre los activos también se refleja en su evolución de precio en los últimos años. Desde principios de 2021, BTC pasó de 13.000 a 84.000 dólares, registrando un crecimiento del 546%, mientras que ETH aumentó de 730 a 1.860 dólares, una subida del 154%.

Además, en lo que va del 2025, ETH ha perdido un 45% de su valor en dólares, una caída casi cuatro veces mayor que la del 12% registrada por BTC en el mismo período.

Al momento de la publicación de esta nota, el precio de la criptomoneda nativa del ecosistema Ethereum es de 1.870 dólares, un 61% por debajo de su máximo histórico (ATH) de 4.890 dólares, alcanzado en noviembre de 2021.

La pregunta que surge es: ¿Qué está pasando con la segunda moneda más valiosa del mercado de activos digitales?

Desde la activación de Dencun, el ecosistema Ethereum enfrenta múltiples desafíos que han afectado su desempeño y su posición en el mercado.

Como reportó CriptoNoticias, esta actualización optimizó la organización de los datos en la red principal de Ethereum, reduciendo los costos de las redes de capa 2 (L2) como Base, Celo, Optimism y Arbitrum, entre otras, al publicar lotes de transacciones.

Al respecto, un artículo publicado recientemente por Bloomberg señala: “Ha habido una preocupación particular de que la Fundación Ethereum ha seguido adelante sin suficiente consideración por el precio de ether. Para hacer los pagos más baratos, (Vitalik) Buterin y la fundación hicieron cambios que mueven las transacciones a las llamadas blockchains de Capa 2 que operan sobre Ethereum. Este cambio ha quitado actividad y tarifas de la red Ethereum subyacente”.

Christine Kim, analista de mercados de criptomonedas de Galaxy Digital, explica: “El escalado a través de L2 ha dispersado la actividad en más de 50 protocolos, dificultando la apreciación del precio de ETH. En contraste, Solana, con actividad más concentrada, ha logrado un impacto inmediato en el precio, aunque también podría necesitar adoptar un marco L2 en el futuro”.

Asimismo, la especialista considera que solo una cosa sacará a la red del estancamiento en que se encuentra: “Los nuevos usuarios en la cadena que compren activos denominados en ETH y que lleven las comisiones y los ingresos de las L2 a la L1 de Ethereum”.

Dicho de otra forma, la actualización redujo el uso de ETH para comisiones, afectando su demanda y precio.

Según datos de Token Terminal, los ingresos de la L1 se desplomaron un 99% en los últimos seis meses.

Como consecuencia de este mal desempeño, Standard Chartered, el banco multinacional con sede en el Reino Unido, actualizó las proyecciones para ETH y redujo el precio objetivo de 10.000 a 4.000 dólares.

Geoffrey Kendrick, director global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, resalta: “Las L2, y Base en particular, ahora extraen enormes beneficios del ecosistema Ethereum”.

Las estimaciones del banco británico indican que Base, la L2 de Coinbase, absorbió 50.000 millones de dólares de la capitalización de mercado de Ethereum. “Esperamos que esta cifra aumente con el tiempo a medida que continúe el dominio de Base entre las L2”, agregó el analista.

Otra cuestión que pone en evidencia el mal momento de ether es que su capitalización de mercado es inferior al valor total de los tokens ERC-20 en Ethereum.

Estos tokens son activos digitales desarrollados en la red Ethereum bajo el estándar ERC-20, el cual establece las reglas para su emisión y operatividad.

Actualmente, el ecosistema Ethereum tiene una capitalización de mercado de 501.000 millones de dólares. Según datos de Ultra Sound, de ese total, 228.970 millones de dólares corresponden a ETH, 261.350 millones de dólares a los tokens ERC-20 y 12.660 millones de dólares a tokens no fungibles (NFT).

Los tokens ERC-20 que controlan la mayor parte de la valoración son USDT, la stablecoin de la empresa Tether, con 143.000 millones de dólares; BNB con 87.000 millones de dólares; y USDC, la moneda estable de Circle, con 60.000 millones de dólares.

La brecha que existe entre la capitalización de mercado de los tokens ERC-20 y ETH es una muestra de lo expuesto por los analistas anteriormente: la red principal de Ethereum no está capturando el valor de sus aplicaciones.

Un rayo de luz… en medio de tanta oscuridad

Así las cosas, vale preguntarse si el mercado estaría marcando el fin de los tiempos de gloria de Ethereum.

El trader y analista de criptomonedas conocido en X como Ash Crypto es optimista y remarca: “Abril y mayo han sido dos de los meses con mejor rendimiento para ETH.  Desde su inicio, ha obtenido rendimientos positivos del 20% y 30% en abril y mayo. Si la historia se repite, ETH se comerciará por encima de 3.000 dólares en mayo”.

Por su parte, Kim considera que más allá de los retos que tiene por delante la Fundación Etheureum, la entidad encargada de promover el desarrollo de la red, sigue siendo uno de los ecosistemas más sólidos y escalables para la adopción de aplicaciones como finanzas descentralizadas (DeFi), NFT, gaming y redes sociales.

La analista hace hincapié en que Ethereum se diferencia de otras redes como Solana, que anteriormente ha sufrido interrupciones y en el último tiempo fue catalogada como “casino de memecoins” a raíz de la gran cantidad de estafas que se desarrollaron a través de sus plataformas.

Por último, y no menos importante, Ethereum activaría el próximo 30 de abril Pectra, una actualización que conduciría a modificaciones en escalabilidad, eficiencia, experiencia del usuario y staking.

En diálogo con CriptoNoticias, Jason Chaskin, investigador de la Fundación Ethereum, ha manifestado su entusiasmo por este desarrollo que promete “una mejora de la experiencia de usuario (UX) en la historia de Ethereum”. Además, dice:

“Ethereum es la computadora mundial, siempre lo ha sido y siempre lo será. La capa 1 (L1) es la máquina de confianza y las L2 (redes de segunda capa) son la GPU”.

Jason Chaskin, investigador y coordinador de la Fundación Ethereum.

Sin embargo, Kaiko Research le pone paños fríos a la cuestión y recuerda: “En los últimos años, ETH ha experimentado varias actualizaciones importantes sin problemas, lo que demuestra la capacidad de la red para evolucionar a pesar de su creciente tamaño y complejidad. Sin embargo, ninguna de ellas impulsó significativamente su precio. De hecho, la mayoría fueron eventos que impulsaron la venta de noticias, con caídas de precios del 12% y el 18% en las dos semanas posteriores a Dencun y Merge”.

El tiempo dirá si Ethereum tiene la suficiente fortaleza para recuperarse e imponer sus fundamentos.