Estas son las 10 prioridades de la nueva SEC sobre bitcoin y las criptomonedas

Recientemente, la comisionada Hester Peirce, líder del Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), destacó que su equipo ya trabaja en establecer reglas claras para la industria de los criptoactivos. Según Peirce, colaborarán estrechamente con otros reguladores y, si un caso excede su jurisdicción, será remitido a la autoridad correspondiente. Esto representaría un cambio en relación con la estrategia impulsada por la SEC en los últimos años.

En su última carta, Peirce arranca con varias consideraciones a las que califica como opiniones personales, pero que ofrecen pistas sobre el nuevo rumbo que podría tomar la SEC en materia de activos digitales –de hecho, funcionan como abreboca para las prioridades que puntualiza después-. La comisionada hace un breve repaso de las medidas que el organismo ha adoptado en materia de criptomonedas, incluyendo ciertos alivios regulatorios y normativas para la cotización de productos financieros. Sin embargo, señala que, en términos generales, considera que la gestión de la SEC en relación con criptoactivos ha sido poco práctica e imprecisa.

Hay razones para afirmar que Peirce tiene razón, en especial por la etapa persecutoria que la agencia llevó a cabo bajo la dirección de Gary Gensler. Su gestión se caracterizó por litigios contra importantes compañías del sector, la apropiación de competencias de otros organismos, definiciones ambiguas y una estricta adhesión a la Ley de Valores de 1933. Sin embargo, Gensler ya es parte del pasado. Con los recientes nombramientos clave y el establecimiento de nuevas prioridades a lo largo de enero, es momento de mirar hacia el futuro y analizar lo que viene.

Adaptar a la SEC a nuevos parámetros sobre bitcoin y otros activos digitales no será un proceso rápido. La industria necesitará tiempo para asimilar los cambios necesarios, que permitan a todos los actores participar e innovar sin ser víctimas de medidas persecutorias en nombre de la lucha contra estafadores y actividades delictivas. Las buenas intenciones son valiosas, pero será crucial observar si comienzan a traducirse en medidas regulatorias concretas o si, por el contrario, se posponen una y otra vez bajo cualquier tipo de retórica.

En el escrito se señala que «El Grupo de Trabajo buscará crear un marco regulatorio que proteja a los inversores sin impedir que la industria ofrezca productos y servicios», lo cual está en sintonía con la postura de David Sacks, el «zar de la IA y criptomonedas» designado por Donald Trump. Sacks ha reiterado en varias ocasiones que su objetivo es asegurar el liderazgo estadounidense en el ámbito de los activos digitales, y sabe que no logrará esa meta obstaculizando la innovación. En este contexto, la colaboración entre las distintas agencias será clave, así como el respeto a sus respectivas labores. Esto último se destaca en la carta de Peirce.

Si detectamos fraudes fuera de nuestra jurisdicción, podemos remitirlos a otras agencias. Y si algo no cae bajo ninguna jurisdicción existente, podemos informar al Congreso sobre la necesidad de regulación. Vamos a trabajar dentro de la autoridad legal que se nos ha otorgado, coordinándonos con otros reguladores… El Congreso ha establecido ciertos parámetros y la Comisión los aplicará. También contamos con autoridad para otorgar exenciones en ciertos casos y la usaremos cuando sea necesario.

Hester Peirce, comisionada de la SEC.

Actualmente, muchas normas están en el limbo y los actores del mercado esperan respuestas a sus solicitudes de exención y registros de empresas. Con el cambio de administración, es comprensible que encontrar un equilibrio entre las solicitudes pendientes y las nuevas sea un desafío. Peirce reconoce que, si el volumen de solicitudes aumenta, el proceso podría volverse más complejo, por lo que ha dejado claro que «ser el primero en presentar una solicitud no garantiza ser el primero en obtener aprobación». Para acelerar los trámites, la comisionada enfatiza la importancia de cumplir con los requisitos técnicos y legales, presentar análisis bien fundamentados y responder rápidamente a las consultas del personal de la SEC.

Las consideraciones y advertencias concluyen destacando la importancia de la responsabilidad individual en la toma de decisiones. Se señala que, aunque crear nuevas criptomonedas es un proceso sencillo, los inversores que destinen dinero a proyectos sin parámetros claros deben estar preparados para la posibilidad de que su valor disminuya en el futuro. «En este país, las personas tienen el derecho de tomar sus propias decisiones financieras, pero también deben asumir la responsabilidad de sus elecciones sin esperar que el gobierno intervenga o las rescate si algo sale mal», se enfatiza claramente.

Después de estas observaciones, Peirce pasa a detallar las medidas concretas en las que el Grupo de Trabajo está trabajando.

1. Definición de los activos

«El estado de los criptoactivos bajo las leyes de valores es fundamental para resolver muchas otras cuestiones. El Grupo de Trabajo está trabajando arduamente para examinar los diferentes tipos de criptoactivos».

Esta sección aborda la necesidad de comprender cómo se clasifican los criptoactivos dentro del marco legal actual y si es necesario o no crear nueva legislación. El dilema con los criptoactivos radica en que muchos consideran que no encajan en la categoría de valores tradicionales. Este tema fue especialmente relevante durante la gestión de Gary Gensler, quien etiquetó un gran número de activos digitales como valores, lo que provocó que numerosas empresas tuvieran que enfrentarse a costosos procesos legales.

2. Determinación de las jurisdicciones

«El Grupo de Trabajo se enfocará en identificar áreas que no están dentro de la jurisdicción de la Comisión. Como primer paso, el personal invita a presentar solicitudes de ‘cartas de no acción’. Estas cartas son respuestas del personal que explican, en situaciones específicas, por qué no recomendarán tomar medidas ante la Comisión (…)».

Aquí hacen referencia a que la SEC tiene el poder de regular ciertos tipos de activos financieros y actividades del mercado, pero no tiene autoridad sobre todo lo que ocurre en el ámbito de las criptomonedas. Por ello, el Grupo de Trabajo busca identificar qué aspectos de los criptoactivos caen dentro de la jurisdicción de la SEC y cuáles no.

3. Ofertas de monedas y tokens

«El Grupo de Trabajo también está considerando la posibilidad de recomendar una acción de la Comisión para proporcionar alivio temporal a las ofertas de monedas o tokens, siempre que la entidad emisora o alguna otra entidad dispuesta a asumir la responsabilidad proporcione cierta información específica…»

El alivio del que hablan podría traducirse en que algunas de las empresas que emiten criptomonedas o tokens estarían exentas de ciertas regulaciones de la SEC por un período de tiempo limitado, mientras se resuelven algunos de los problemas legales e incertidumbres que enfrentan. Asimismo, se deja claro que estos tokens no se considerarían valores, por lo que no existiría incertidumbre sobre si pueden ser comerciados libremente en mercados secundarios no registrados ante la SEC, siempre que la información esté actualizada.

4. Ofertas registradas

«El Grupo de Trabajo considerará trabajar con el personal para recomendar que la Comisión modifique las vías de registro existentes, incluidas la Regulación A y el crowdfunding, para que las personas interesadas en registrar ofertas de tokens tengan una vía viable para hacerlo».

Esto crearía una vía más sencilla y viable para las empresas de criptomonedas que deseen registrar sus tokens ante la SEC, permitiéndoles operar de manera legal y clara dentro del marco regulatorio. Actualmente, el proceso para registrar ofertas de tokens ante el organismo no es tan claro ni tan accesible como los procesos para otras formas de financiamiento, como acciones o bonos.

5. Corredores de bolsa con propósitos especiales

«El Grupo de Trabajo analizará posibles cambios en la declaración de no acción para corredores de bolsa de propósito especial… Una sugerencia inicial sería ampliar la declaración para incluir a los corredores de bolsa que custodien tanto valores de criptoactivos como criptoactivos que no sean valores».

Se refleja el deseo de ajustar una regulación que actualmente no estaría funcionando con eficiencia, con el objetivo de que los corredores de bolsa que gestionan diferentes tipos de criptoactivos (algunos considerados valores y otros no) tengan mayores facilidades para operar legalmente.

Otras prioridades incluyen soluciones de custodia para asesores de inversión, a través de un marco regulatorio que permita custodiar los activos de los clientes de manera segura y legal, ya sea de forma independiente o mediante una empresa externa. En cuanto a los préstamos y el staking de criptoactivos, se está evaluando si estos programas deben estar regulados por las leyes de valores y, en caso afirmativo, cómo estructurarlos conforme a la normativa vigente. También es importante destacar que la SEC está recibiendo propuestas para cambiar las reglas que permiten listar nuevos productos cotizados en bolsa de criptomonedas, por lo que el Grupo de Trabajo se encargará de aclarar los criterios para aprobar o rechazar estas solicitudes.

Finalmente, Peirce y su equipo planean analizar cómo los criptoactivos encajan dentro de las normas de las agencias de compensación y los agentes de transferencia, con el objetivo de modernizar los mercados financieros tradicionales a través de la tokenización de valores. Además, están considerando la creación de un sandbox transfronterizo para permitir la experimentación limitada y temporal de proyectos internacionales, con la posibilidad de establecer enfoques permanentes en el largo plazo.