Strategy se desploma por debajo de sus tenencias de bitcoin

Las acciones de Strategy (MSTR), la empresa cotizada con la mayor tesorería de bitcoin (BTC), han caído hasta cotizar por debajo del valor liquidativo de sus tenencias en la moneda digital.

En el último mes, la acción ha perdido 26% y acumula una caída del 43 % en los últimos seis meses. Hoy cotiza en torno a los 224 dólares, frente a los 316 dólares que marcó hace apenas un mes, como se aprecia en el gráfico.

Esta corrección ha sido más pronunciada que la del propio bitcoin, que alcanzó su máximo histórico por encima de los 126.000 dólares a finales de octubre, como lo reportó CriptoNoticias y al momento de esta publicación está por debajo de 100.000 dólares.

Como consecuencia, el múltiplo básico de valor liquidativo (mNAV) de Strategy ha descendido hasta 0,97. Este indicador mide la relación entre la capitalización bursátil de la compañía y el valor de mercado de sus bitcoin (utilizando las acciones básicas en circulación, sin dilución futura por convertibles). Un mNAV inferior a 1 significa que el mercado valora toda la empresa por menos de lo que valen sus reservas netas de bitcoin.

Desde una perspectiva alcista, que las acciones coticen con descuento respecto al valor de sus BTC puede verse como una oportunidad de entrada atractiva para inversores que mantengan convicción en la tesis a largo plazo y deseen exposición a bitcoin.

Sin embargo, desde una visión más escéptica, el descenso del mNAV por debajo de 1 podría indicar que los inversores empiezan a cuestionar la sostenibilidad de la estrategia. Si la compañía pierde capacidad de seguir levantando capital en condiciones favorables, el descuento podría volverse estructural y profundizarse con el tiempo.

«Lo peor podría estar por venir», dice el analista Daniel Muvdi, ya que si BTC corrige por debajo de 75.000 dólares, que es el valor promedio de compra de Strategy, «la caída podría intensificarse, obligándolos a vender BTC para cubrir gastos, lo que podría poner en riesgo mucho más que solo a MSTR».

A pesar de la debilidad bursátil, Strategy no ha detenido su estrategia de acumulación. Su última compra conocida fue de 487 BTC por unos 50 millones de dólares, aunque el ritmo de adquisiciones se ha reducido notablemente respecto a periodos anteriores.

Actualización 13/11/ 2025: se actualiza el precio de bitcoin por debajo de 100.000 dólares.