Señales: tras la sombra de Bitcoin, Ethereum crece en silencio

El mercado de los activos digitales se enfoca principalmente en bitcoin (BTC). Actualmente, la sensación de inminencia sobre la aprobación (o rechazo) de un ETF al contado en los Estados Unidos, enciende más reflectores sobre la moneda creada por Satoshi Nakamoto.

Y no es de extrañar que bitcoin capte casi toda la atención, teniendo en cuenta que se trata del producto pionero de esta industria. Además, el ecosistema de los activos digitales se encuentra sobrepoblado de criptomonedas y tokens (más de 10.000, según registros de CoinGecko y CoinMarketCap), la mayoría de ellos sin verdadera utilidad.

Pero existen excepciones y, sin dudas, Ethereum es la destacada. Su criptomoneda, ether (ETH), es la reina de las altcoins y esto queda en evidencia, no solo por ser la que tiene la mayor capitalización de mercado (casi USD 200.000 millones al momento de esta publicación) sino por su adopción, las expectativas existentes en torno a este activo y los desarrollos en su ecosistema.

Grandes inversionistas se toman en serio a Ethereum

Suele decirse que el mundo de las altcoins se asemeja a un casino. Y puede tener sentido tal afirmación si se tiene en cuenta, como se mencionó anteriormente, que la mayoría de estas criptomonedas y tokens no ofrecen una solución real a algún problema existente, o una gran innovación en materia tecnológica. Son simplemente copias del código de Bitcoin o Ethereum con leves modificaciones y, generalmente, mayor centralización. Su única utilidad pareciera ser la variación en su cotización, que es aprovechada por traders.

Pero a esta altura de la historia, Ethereum se ha ganado un lugar destacado y diferenciado. Aunque pueden hacérsele muchas críticas a la red cocreada por Vitalik Buterin (por ejemplo, la posibilidad de efectuar cambios en su política monetaria, o el abandono de la minería con prueba de trabajo), no cabe duda de que el mercado le da una ponderación positiva.

Será difícil quitarle a Ethereum su lugar como la principal red especializada en contratos inteligentes. En el siguiente gráfico puede verse la dominancia de esta red:

De todos modos, vale aclarar que estos contratos existían previamente en Bitcoin y en el último año ganaron nuevo impulso allí con nuevos desarrollos, por ejemplo, la tecnología Ordinals.

Grandes jugadores del mercado se han expresado favorablemente sobre Ethereum y su futuro. Por ejemplo, Grayscale (una de las firmas solicitantes de ETF de bitcoin en Estados Unidos) sostiene lo siguiente:

Ethereum inició la segunda ola de innovación en la tecnología blockchain, ampliando los casos de uso que ofrece Bitcoin y solidificando su propio papel único en el ecosistema de la moneda digital. En su forma final, Ethereum busca ser la principal plataforma de moneda digital compatible con contratos inteligentes.

Grayscale, empresa de inversiones.

Otro gigante de las inversiones, como es la firma J. P. Morgan, no solo es optimista sobre Ethereum, sino que ha utilizado esa red para transacciones transfronterizas.

También el Foro Económico Mundial, en su sitio web, ha elogiado a Ethereum por su abandono de la minería y su paso a prueba de participación en septiembre de 2022. El organismo destacaba los tan promocionados «beneficios climáticos» de este cambio, que implica un menor consumo de energía eléctrica (aunque, para ser más precisos y realistas, una reducción considerable de la huella de carbono a nivel mundial se lograría cambiando la matriz energética y no gastando menos electricidad en una red de criptomonedas).

«El Merge de Ethereum podría cambiar la narrativa en torno a toda la industria con relación a los posibles beneficios climáticos».

Foro Económico Mundial.

La compañía brasilera Hashdex (emisora del primer ETF de criptomonedas en Latinoamérica) considera que hay 3 razones para invertir en Ethereum: la tendencia creciente de tokenización de activos del mundo real; el desarrollo de la infraestructura de esta red; y una cuestión generacional, teniendo en cuenta que —según los datos que maneja esta empresa— los más jóvenes son quienes están impulsando su adopción y desarrollo.

A nivel de inversión o reserva de valor, también crece el uso de ETH. Recientemente CriptoNoticias reportó que OnlyFans, compañía de compraventa de fotos y videos, mantiene inversiones institucionales en ETH. Lo mismo hace el fondo de inversiones 1inch.

El sitio web CryptoTreasuries brinda un listado de 11 compañías que mantienen ETH en sus tesorerías corporativas. Entre ellas se encuentran Galaxy Digital Holdings, Ether Capital Corporation, Coinbase Global y HIVE Blockchain.

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Ethereum crece más allá de su red principal

Ethereum no es solo la red Ethereum ¿cómo es esto? Actualmente, Ethereum es un inmenso ecosistema que incluye tanto a la red principal, como a numerosas soluciones de escalabilidad de segunda capa, entre las que se destacan los rollups (por ejemplo, Base, zkSync, Arbitrum y Optimism, entre otros). El propio Vitalik Buterin, cocreador de Ethereum, lleva años insistiendo con que la escalabilidad y expansión se dará en segundas capas y no necesariamente en la red principal.

Estas soluciones de escalabilidad de segunda capa permiten utilizar Ethereum de un modo más rápido y con menores comisiones (aunque se disminuye la descentralización). Todas ellas —a diferencia de sidechains como Polygon o BNB Smart Chain— emplean a ETH como token nativo para el pago de comisiones. Esto significa que impulsan la demanda de esa criptomoneda. Como consecuencia, por simple ley de oferta y demanda, provocan que el precio suba ante una oferta que es, la mayor parte del tiempo, decreciente (como se detallará más adelante).

El siguiente gráfico muestra la cantidad de ETH llevado a segundas capas a lo largo del tiempo. La cifra actualmente alcanza casi 6 millones de ETH, equivalentes a 9.500 millones de dólares.

Uno de los más recientes lanzamientos referentes a la escalabilidad es el rollup Base, desarrollado por Coinbase, el segundo exchange de criptomonedas más grande del mundo. Que esta empresa haya decidido crear una solución de escalabilidad para Ethereum, habiendo podido crear su propia red, implica un espaldarazo importante a la red ya existente.

A diferencia de lo que hizo Binance años atrás, cuando lanzó la Binance Smart Chain (luego rebautizada BNB Smart Chain), Coinbase «apuesta» por el crecimiento de Ethereum y quiere ser parte protagonista de ese crecimiento.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, había tuiteado en 2022, tras brindar su apoyo a una actualización en Ethereum:

«Estamos orgullosos de contribuir con el ecosistema de Ethereum. Contamos con un pequeño equipo trabajando en proto-danksharding, que promete incrementar 100 veces la capacidad de los rollups. La escalabilidad desbloqueará muchos casos de uso nuevos para las criptomonedas».

Brian Armstrong, CEO de Coinbase.

El staking quita ETH del mercado

En septiembre de 2022, la red Ethereum abandonó la minería. Se reemplazó por un protocolo de prueba de participación (PoS, por sus siglas en inglés). En resumen, quienes quieren participar deben depositar 32 ETH en un contrato inteligente específico (o menos, si utilizan un pool de staking) y reciben recompensas por esa tarea.

Para prevenir algo parecido a una «corrida bancaria» (es decir, retiros masivos de forma simultánea), los fondos depositados en staking no se pueden retirar en cualquier momento. Se aclara en el sitio web de la fundación Ethereum lo siguiente:

«Los usuarios que deseen salir del staking por completo y retirar todo su saldo deben firmar y transmitir un mensaje de «salida voluntaria» con claves de validación que iniciarán el proceso de salida del staking. (…) El proceso de salida de un validador de la apuesta lleva una cantidad de tiempo variable, dependiendo de cuántos otros salen al mismo tiempo».

Sitio web de la Fundación Ethereum

Y los ETH que se encuentran depositados (o, técnicamente hablando, «bloqueados») en el contrato inteligente del staking de Ethereum no están disponibles para su comercio. No pueden comprarse ni venderse hasta que se retiran.

Al momento de esta redacción hay 24.383.630 ETH bloqueados en staking. Siendo que la cantidad de ETH emitidos es de 120.000.000, significa que aproximadamente 1 de cada 5 ETH (o el 20%) está fuera de circulación. Eso reduce la oferta y, ante una demanda constante o creciente, es alcista para el precio de la criptomoneda.

Ethereum es deflacionario (casi siempre)

El Merge (nombre que recibió el evento de abandono de la minería) no solo implicó un cambio en el algoritmo de consenso. También convirtió a ETH en un activo financiero mayormente deflacionario.

Meses antes del Merge se había activado una actualización denominada EIP-1559 que, lo que hace, es quemar (o sea, destruir) una parte de las comisiones que se pagan a quienes validan las transacciones (los mineros anteriormente, y los nodos validadores ahora). Con el paso a prueba de participación también hubo una reducción de la emisión de ETH. Cuando la actividad en la red es elevada, las quemas de ETH superan a la emisión, provocando que el circulante decrezca.

En el siguiente gráfico puede observarse cómo, desde el momento del Merge, la cantidad de ETH existentes comenzó a descender, con algunas excepciones en períodos de baja actividad de red.

Hasta el momento, desde que se produjo el Merge hace casi un año, se quemaron 3,5 millones de ETH. No se trata de una cifra demasiado grande, pero debe tenerse en cuenta que en períodos de alta actividad de la red debería ir incrementándose el ritmo de destrucción de ETH. Esto se suma a los ETH bloqueados en staking (y, por lo tanto, fuera del mercado) contribuyendo a la deflación del activo por reducción de la oferta.

ETH tiene un gran potencial alcista

La capitalización de ETH es aproximadamente 2,6 veces menor a la de BTC (y esto contando los ETH que se encuentran bloqueados en staking, fuera del mercado). Un activo con menor capitalización es más volátil porque las fluctuaciones en la demanda y oferta tienen un impacto proporcionalmente mayor en su precio que en un activo de mayor capitalización.

Esto significa que los activos con menor capitalización, como ETH en comparación con BTC, son más susceptibles a movimientos de precios abruptos en respuesta a factores como noticias, adopciones tecnológicas, decisiones regulatorias o incluso rumores.

El mercado de los activos digitales suele moverse en una tendencia conjunta, dirigida por bitcoin. Cuando el precio de bitcoin baja considerablemente, todas las altcoins suelen bajar, y lo mismo cuando su precio sube. La diferencia es que el porcentaje de bajada o subida de las altcoins (incluyendo a ETH) suele ser mayor que el de BTC.

Por tal razón, puede pensarse que en un próximo alcista (que debería esperarse para 2024-2025, según el ciclo que marcan los halvings de Bitcoin) el porcentaje de incremento del precio de ETH podría superar al de BTC.

Veamos un ejemplo. Teniendo en cuenta las cotizaciones al momento de esta redacción (que pueden verse en la Calculadora de Precios de CriptoNoticias), solo para alcanzar su máximo histórico de USD 4.878, ETH debería multiplicar su precio por 2,78. En cambio, para que BTC llegue a su máximo histórico de USD 69.066, debería incrementar su precio 2,54 veces.

Vale aclarar que estas son proyecciones de precios basados en comportamientos pasados y no deberían ser tomadas como consejos de inversión.

Ethereum, una altcoin particular

La trayectoria de Ethereum en el escenario de las criptomonedas recuerda a la de aquellos innovadores que, aunque no fueron los primeros en la línea de partida, aprovecharon las oportunidades para trazar un camino propio. Es como el ciclista que sigue de cerca al líder, estudiando sus movimientos y aguardando el momento adecuado para impulsarse con más velocidad.

Está claro es que Ethereum ha trascendido su papel como una simple «altcoin» (aunque, por definición, lo es) y ha emergido con una visión y un propósito únicos. Todo esto convierte a ether, su criptomoneda, en una opción de inversión interesante.

Descargo de responsabilidad: Los puntos de vista y opiniones expresadas en este artículo pertenecen a su autor y no necesariamente reflejan aquellas de CriptoNoticias. La opinión del autor es a título informativo y en ninguna circunstancia constituye una recomendación de inversión ni asesoría financiera.