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La caída en la capitalización sugiere que la liquidez está saliendo del mercado.
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Para Daniel Peláez, la contracción en las stablecoins no es una barrera para bitcoin.
La dificultad que muestra el precio de bitcoin (BTC) para consolidar un repunte sostenido coincide con un deterioro progresivo en los niveles de liquidez de las stablecoins.
En los últimos tres meses, la capitalización de mercado agregada de estos activos vinculados al dólar y otras monedas fíat ha sufrido una contracción de aproximadamente 15.000 millones de dólares, una dinámica que los analistas del mercado interpretan como una señal de menor capital disponible para impulsar la demanda del activo digital.
El valor total del mercado de stablecoins pasó de ubicarse cerca de los 280.000 millones de dólares en mayo a situarse en torno a los 266.000 millones de dólares en la actualidad.
Esta pérdida de capitalización refleja un entorno de aversión al riesgo donde los flujos de capital prefieren retirarse hacia activos tradicionales en lugar de permanecer dentro de la infraestructura de los criptoactivos.
La contracción se hace especialmente notable en la principal moneda digital indexada al dólar, USD Tether (USDT). La variación de su capitalización en un lapso de 60 días registra cifras cercanas a los -4.000 millones de dólares, marcando uno de los periodos de mayor retiro de suministro en la historia del token.
La contracción de oferta y el freno al precio de bitcoin
El comportamiento descendente en la oferta de stablecoins influye directamente en las condiciones operativas de bitcoin. Al actuar como la principal reserva de liquidez de despliegue inmediato en los exchanges, la reducción de su volumen disponible limita la capacidad de compra en el mercado al contado.
El analista certificado de CryptoQuant conocido con el seudónimo Darkfost señala que la falta de renovación en la demanda de stablecoins está afectando la capacidad de recuperación de bitcoin.
Entre octubre de 2025 y mayo de este año, la capitalización de mercado se había movido de forma lateral, lo que significaba que no había liquidez entrante al mercado, o no la suficiente. Hoy en día, incluso si bitcoin logra estabilizarse, la demanda no se está renovando, y esta debilidad está impidiendo que BTC vuelva a subir.
Darkfost, analista de mercados.
A su juicio, la caída en la capitalización del mercado de stablecoins sugiere que la liquidez «realmente está saliendo del mercado».
La siguiente gráfica muestra claramente el descenso de la capitalización de mercado de las stablecoins (línea morada), frente a la cotización de bitcoin (línea negra):
Desde la perspectiva de los datos en cadena, la dinámica actual no implica una causalidad directa e unidireccional en la que la caída de las stablecoins sea la única causa del descenso de bitcoin. Más bien, ambos indicadores responden de forma simultánea a un entorno macroeconómico caracterizado por la reducción de exposición a activos de riesgo.
Al respecto, otro analista de CryptoQuant, identificado como MorenoDV, advierte que la pérdida de masa monetaria en USDT —la stablecoin más grande del mercado— explica por qué los intentos de rebote en el precio del activo digital carecen de durabilidad.
La liquidez de USDT está sufriendo una de sus contracciones más pronunciadas registradas. (…) La cautela radica en que la correlación entre los flujos de USDT y el precio de BTC no establece causalidad. Es probable que ambos respondan a las mismas condiciones de aversión al riesgo, con las redenciones acelerándose junto con las ventas en el mercado al contado en lugar de ocurrir estrictamente antes.
MorenoDV, analista de mercados.
Para este especialista, el actual descenso de bitcoin «no se está produciendo de forma aislada». En su perspectiva, «se está desarrollando mientras una de las mayores bases de liquidez del mercado se encoge agresivamente».
«Esto ayuda a explicar por qué los rebotes han luchado por ganar durabilidad», afirma. Y considera que una mejora significativa en las perspectivas de recuperación de BTC requeriría que el cambio de 60 días en USDT se estabilice, que las contracciones diarias se moderen y que el suministro vuelva a entrar en una fase de expansión.
La siguiente gráfica refleja la relación entre el precio de bitcoin (línea negra) y la variación de la capitalización de mercado de USDT desde 2023 hasta mediados de 2026, destacando en particular con un círculo rojo al final que el cambio de capitalización de USDT a 60 días ha caído drásticamente hasta alcanzar los USD 4.000 millones.
Las stablecoins como combustible, no como techo
Aunque la correlación entre la liquidez y las condiciones del mercado de activos digitales es ampliamente reconocida por los especialistas, existen matices sobre el verdadero alcance limitante que ejercen las stablecoins sobre el precio de bitcoin.
Existe una clara convergencia entre los análisis institucionales de CryptoQuant y la visión de economistas independientes al diagnosticar que la contracción de la oferta monetaria de las stablecoins genera un viento en contra evidente para la cotización de BTC.
Ciertamente, ambos enfoques coinciden en que la reducción de estos tokens forma parte de un panorama macroeconómico más amplio enfocado en la disminución del riesgo global.
Sin embargo, surgen divergencias importantes en cuanto a si esta salida de liquidez representa un límite infranqueable o un techo definitivo para el valor de bitcoin.
Mientras los datos de CryptoQuant sugieren que la debilidad de la demanda en stablecoins impide de forma directa que el activo digital vuelva a subir, otros analistas sostienen que la capacidad de compra en el ecosistema no depende exclusivamente de estos instrumentos.
El economista y trader venezolano Daniel Andrés Peláez sostiene que la caída en la oferta agregada de estos tokens es relevante pero no constituye un impedimento absoluto para el crecimiento de bitcoin.
Según explica Peláez:
No creo que la caída de la capitalización de las stablecoins impida que bitcoin suba. Sí, le pone el viento en contra, pero no le está poniendo un techo, ya que la intuición de que más stablecoin sea igual que más bitcoin puede resultar atractiva, pero solamente si existen algunos dólares tokenizados.
Daniel Andrés Peláez, economista y trader.
En diálogo con CriptoNoticias, el especialista añade que bitcoin cuenta con múltiples fuentes de capital que van más allá del ecosistema de las stablecoins, haciendo referencia a los vehículos de inversión que se negocian en Wall Street y están directamente vinculados a BTC.
«Hoy, tanto USDT como USDC son realmente importantes, pero también están los ETF, las tesorerías corporativas, el mercado de derivados. Incluso, son también importantes aquellos dólares que entran directamente por los canales institucionales», explica.
Efectivamente, bitcoin tiene actualmente más de un tanque de combustible y no depende exclusivamente del sector de las stablecoins. Y los ETF de bitcoin se han convertido en el principal motor del precio del activo digital, partiendo de que hay 1,6 millones de bitcoin bajo gestión de los emisores de estos vehículos de inversión.
Tanta es la influencia que cada vez que hay entradas masivas de capital a estos productos, la cotización de BTC aumenta. Y cuando hay salidas, el precio cae. ¿La razón? Oferta y demanda en un mercado totalmente libre.
Escenarios plausibles para el precio de bitcoin
Sobre los posibles escenarios para la cotización del activo digital, que actualmente cotiza alrededor de los 64.000 dólares, el economista Peláez proyecta tres franjas de precio hacia final de año: 78.000 y los 95.000 dólares en un escenario optimista; 58.000 y 78.000 en uno neutral y 44.000 y 58.000 dólares en el peor de los casos.
«Para diciembre, 58.000 a 78.000 dólares sería el escenario neutral desde mi punto de vista. Pero no descartaría incluso esa recuperación por encima de los 78.000, casi llegando a los 100.000 dólares», enfatiza.
Sin embargo, para que el mercado se desplace hacia el escenario positivo, Peláez señala que será fundamental observar tres catalizadores específicos: una caída en las tasas de interés, el retorno de los flujos de capital institucional a través de productos bursátiles y la estabilización en la oferta agregada de las stablecoins.
Mientras estas condiciones no se completen, asegura que el precio de bitcoin continuará buscando un punto de apoyo en medio de un entorno de liquidez restringida.
