Hechos clave:
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Los autores consideran que la emisiĆ³n de stablecoins no afecta los precios de las criptomonedas.
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El nuevo estudio refutarĆa la opiniĆ³n de que la stablecoin Tether manipulaba el mercado de Bitcoin.
La emisiĆ³n de stablecoins no estĆ” impulsando el precio de bitcoin u otras criptomonedas, segĆŗn una investigaciĆ³n financiada por la Iniciativa Blockchain Haas de la Universidad de California, en Berkeley.
En la investigaciĆ³n, publicada el pasado viernes, Richard Lyons, director de innovaciĆ³n y emprendimiento de la Universidad de California, y Ganesh Viswanath-Natraj, profesor asistente de finanzas de la Escuela de Negocios de Warwick; encontraron que las stablecoins sirven como herramientas para que los inversionistas reaccionen a los movimientos del mercado, y no como conductores para la inflaciĆ³n de los precios o de su colapso.
El anĆ”lisis de los datos de comercio muestra que estos flujos son consistentes con aquellos inversionistas que usan las stablecoins como reservas de valor, durante los periodos de riesgo o de devaluaciĆ³n de los precios. Lyons y Viswanath-Natraj tambiĆ©n encontraron āpruebas contundentesā de otro catalizador en el flujo de las arcas de los mercados secundarios: las operacionesĀ de arbitraje cuando las stablecoins se desvĆan de su respaldo.
Una discusiĆ³n de larga data
El hecho de que la emisiĆ³n de stablecoins afecte materialmente el precio de las criptomonedas no es una pequeƱa controversia.
En julio de 2018, en una investigaciĆ³n publicada por John Griffins de la Universidad de Texas en Austin, y Amin Shams de la Universidad del Estado de Ohio, se concluyĆ³ que la emisiĆ³n de stablecoins āson programadas despuĆ©s de las caĆdas del mercado y dan lugar a aumentos considerables de los precios de bitcoinā. En la investigaciĆ³n tambiĆ©n se afirmaba que el flujo de las stablecoins y la consecuente inflaciĆ³n de los precios durante el 2017 eran atribuibles a una sola entidad.
Cuatro meses despuĆ©s de que se publicara la investigaciĆ³n de Griffins y Shams, el Departamento de Justicia de Estados Unidos abriĆ³ una investigaciĆ³n sobre si Tether y Bitfinex habĆan estado usando las emisiones de stablecoin para inflar el precio de bitcoin.
A finales del 2019 se presentĆ³ una demanda colectiva contra el emisor de stablecoins Tether y su empresa hermana, Bitfinex.Ā Los demandantes alegaron que tanto Bitfinex como Tether āmonopolizaron y conspiraron para monopolizar el mercado de bitcoinā, asĆ como tambiĆ©n manipularon el mercado a travĆ©s de la emisiĆ³n de stablecoins, entre otras cosas. Un entusiasta bajo seudĆ³nimo en lĆnea conocido como Bitfinex’d realizĆ³ quejas similares sobre las compaƱĆas en una serie de publicaciones de blog hace varios aƱos.
Contradiciendo directamente a Griffin y Shams, Lyons y Viswanath-Natraj resumen las conclusiones de su reciente investigaciĆ³n, diciendo:
No encontramos evidencias sistemĆ”ticas de que la emisiĆ³n de stablecoins afecte los precios de las criptomonedas. De hecho, nuestra evidencia apoya puntos de vista alternos; que la emisiĆ³n de stablecoins responde endĆ³genamente a las desviaciones del mercado secundario, y que las stablecoins consistentemente desempeƱan un papel de refugio seguro en la economĆa digital.
Richard Lyons de la Universidad de California y Ganesh Viswanath-Natraj de la Escuela de Negocios de Warwick.
El suministro de stablecoins de la industria ha superado los USD 9.00 millones segĆŗn datos de CoinMetrics. En el mĆ”ximo histĆ³rico de bitcoin en el cuarto trimestre de 2017, el suministro total de stablecoins fue de poco mĆ”s de USD 1.250 millones.
VersiĆ³n traducida del artĆculo de Zack Voell publicado en CoinDesk.