Hechos clave:
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Los autores consideran que la emisión de stablecoins no afecta los precios de las criptomonedas.
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El nuevo estudio refutaría la opinión de que la stablecoin Tether manipulaba el mercado de Bitcoin.
La emisión de stablecoins no está impulsando el precio de bitcoin u otras criptomonedas, según una investigación financiada por la Iniciativa Blockchain Haas de la Universidad de California, en Berkeley.
En la investigación, publicada el pasado viernes, Richard Lyons, director de innovación y emprendimiento de la Universidad de California, y Ganesh Viswanath-Natraj, profesor asistente de finanzas de la Escuela de Negocios de Warwick; encontraron que las stablecoins sirven como herramientas para que los inversionistas reaccionen a los movimientos del mercado, y no como conductores para la inflación de los precios o de su colapso.
El análisis de los datos de comercio muestra que estos flujos son consistentes con aquellos inversionistas que usan las stablecoins como reservas de valor, durante los periodos de riesgo o de devaluación de los precios. Lyons y Viswanath-Natraj también encontraron “pruebas contundentes” de otro catalizador en el flujo de las arcas de los mercados secundarios: las operaciones de arbitraje cuando las stablecoins se desvían de su respaldo.
Una discusión de larga data
El hecho de que la emisión de stablecoins afecte materialmente el precio de las criptomonedas no es una pequeña controversia.
En julio de 2018, en una investigación publicada por John Griffins de la Universidad de Texas en Austin, y Amin Shams de la Universidad del Estado de Ohio, se concluyó que la emisión de stablecoins “son programadas después de las caídas del mercado y dan lugar a aumentos considerables de los precios de bitcoin”. En la investigación también se afirmaba que el flujo de las stablecoins y la consecuente inflación de los precios durante el 2017 eran atribuibles a una sola entidad.
Cuatro meses después de que se publicara la investigación de Griffins y Shams, el Departamento de Justicia de Estados Unidos abrió una investigación sobre si Tether y Bitfinex habían estado usando las emisiones de stablecoin para inflar el precio de bitcoin.
A finales del 2019 se presentó una demanda colectiva contra el emisor de stablecoins Tether y su empresa hermana, Bitfinex. Los demandantes alegaron que tanto Bitfinex como Tether “monopolizaron y conspiraron para monopolizar el mercado de bitcoin”, así como también manipularon el mercado a través de la emisión de stablecoins, entre otras cosas. Un entusiasta bajo seudónimo en línea conocido como Bitfinex’d realizó quejas similares sobre las compañías en una serie de publicaciones de blog hace varios años.
Contradiciendo directamente a Griffin y Shams, Lyons y Viswanath-Natraj resumen las conclusiones de su reciente investigación, diciendo:
No encontramos evidencias sistemáticas de que la emisión de stablecoins afecte los precios de las criptomonedas. De hecho, nuestra evidencia apoya puntos de vista alternos; que la emisión de stablecoins responde endógenamente a las desviaciones del mercado secundario, y que las stablecoins consistentemente desempeñan un papel de refugio seguro en la economía digital.
Richard Lyons de la Universidad de California y Ganesh Viswanath-Natraj de la Escuela de Negocios de Warwick.
El suministro de stablecoins de la industria ha superado los USD 9.00 millones según datos de CoinMetrics. En el máximo histórico de bitcoin en el cuarto trimestre de 2017, el suministro total de stablecoins fue de poco más de USD 1.250 millones.
Versión traducida del artículo de Zack Voell publicado en CoinDesk.
