«No me gusta cómo se ve bitcoin en este momento»: Mike Fay

El mercado de los activos digitales atraviesa un momento de incertidumbre, y bitcoin (BTC), la moneda digital más emblemática, no escapa a las sombras que se ciernen sobre su valor.

En medio de un febrero marcado por salidas masivas de capital y un sentimiento de miedo entre los inversionistas, el analista técnico Mike Fay lanza una advertencia clara: «No me gusta cómo se ve bitcoin en este momento».

Con el precio actual rondando los 84.000 dólares —un 20% por debajo de su máximo histórico de 109.300 dólares registrado el 20 de enero—, Fay proyecta un escenario de corto plazo que podría llevar a la moneda a niveles aún más bajos.

A juicio del especialista, todo apunta a una posible caída a niveles tan bajos como 72.000 dólares por moneda en el corto plazo.

En un contexto de flujos de capital negativos y vientos en contra macroeconómicos, el panorama para bitcoin se torna cada vez más complejo. 

Un cambio de perspectiva tras un optimismo frustrado

A principios de febrero, Fay reconoce que mantenía una postura optimista sobre bitcoin. Él esperaba un repunte hacia nuevos máximos, impulsado por la estacionalidad y la demanda ligada a los fondos cotizados (ETF) de bitcoin en Estados Unidos.

Sin embargo, esas expectativas no se concretaron. «Estaba muy optimista sobre la dirección a corto y mediano plazo de BTC, pero mi predicción no se materializó», admite el analista.

Este revés lo llevó a reevaluar su análisis, identificando señales preocupantes que habían pasado desapercibidas en su proyección inicial.

Entre las observaciones que ahora destacan en su diagnóstico, Fay apunta a un deterioro en los fundamentos de la red bitcoin. El uso de la red ha disminuido de manera notable, mientras que el crecimiento de nuevas direcciones —un indicador clave de adopción— permanece estancado desde hace meses, de acuerdo con datos de Glassnode.

«El único motor real del precio de BTC parece ser la creencia de que alguien más pagará más por él», señala. Este comentario refleja su percepción de que el valor actual de bitcoin podría estar más ligado a la especulación que a una utilidad tangible.

Dinámicas de oferta y demanda bajo escrutinio

Otro ángulo que Fay explora es el impacto de los ETF de bitcoin al contado, como el iShares Bitcoin Trust (IBIT), el fondo de bitcoin más grande del mercado, en la dinámica de oferta y demanda.

El especialista reconoció un déficit significativo entre las recompensas que obtienen los mineros en la red y la demanda externa, tanto de compradores de ETF como de empresas como Strategy —anteriormente conocida como MicroStrategy—.

Esta compañía ha continuado adquiriendo BTC de manera agresiva, sumando 20.356 bitcoin entre el 18 y el 23 de febrero por un valor de 1.990 millones de dólares, como lo reportó CriptoNoticias. Sin embargo, esa compra ya registra una pérdida aproximada del 10% en menos de un día.

A pesar de estas compras masivas, el beneficio para las acciones de Strategy y para el precio de bitcoin parece estar disminuyendo. Fay subraya que, aunque Strategy posee 499.096 BTC —equivalente al 2,5% del suministro circulante—, su influencia no logra contrarrestar un sentimiento de mercado cada vez más sombrío.

En este contexto, el analista considera que la dependencia de un solo comprador dominante podría convertirse en un riesgo adicional para la moneda.

Vientos en contra macroeconómicos y valoración

Más allá de los factores específicos de bitcoin, Fay identifica vientos en contra que afectan a los activos de riesgo en general.

Las valoraciones de las acciones en el mercado estadounidense están en niveles elevados, y las tasas de interés no muestran señales de retroceder pronto.

«Bitcoin se comporta más como el NASDAQ Composite que como el oro», observa. De hecho, la correlación de 30 días entre bitcoin y el oro ha sido negativa durante casi dos semanas, mientras que su vínculo con los índices bursátiles de Estados Unidos permanece positivo desde agosto, como se aprecia en el siguiente gráfico.

Esta relación plantea un desafío: en un entorno de aversión al riesgo, bitcoin podría percibirse más como un activo especulativo que como un refugio seguro, indica.

Para respaldar esta hipótesis, Fay recurre a la relación NVT (Network Value to Transactions), una métrica que compara la capitalización de mercado de una criptomoneda con el valor de las transacciones que se realizan en su red.

Actualmente, el NVT promedio de bitcoin es de 211, lo que sugiere que está «dramáticamente sobrevalorado» en comparación con sus promedios históricos y con otras criptomonedas como litecoin (LTC).

Por su parte, litecoin podría estar compitiendo por el mismo capital especulativo que bitcoin. La semana pasada, un ETF basado en LTC propuesto por Canary Capital Group avanzó hacia una posible aprobación en Estados Unidos, tras ser incluido en la lista de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).

Eric Balchunas, analista de Bloomberg Intelligence, estima un 90% de probabilidad de que este fondo se concrete, lo que podría desviar flujos de inversión desde bitcoin.

Flujos de capital en retroceso y un sentimiento de miedo

El análisis de Fay también se detiene en los movimientos de capital recientes. Durante febrero, los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. han experimentado salidas masivas, con un total de 2.000 millones de dólares retirados en los últimos seis días hábiles.

Solo ayer, 25 de febrero, estas salidas alcanzaron un récord de 1.000 millones de dólares en una sola jornada, como se observa en el siguiente gráfico.

«Dado que cerca del 6% del suministro circulante de BTC se mantiene a través de estos instrumentos, los ETF tienen un gran impacto en el precio de ahora en adelante», explica el analista.

A este panorama se suma un índice de miedo y codicia que arrojaba ayer una lectura de 25, un nivel que no se veía desde que bitcoin cayó por debajo de los 50.000 dólares el año pasado y que hoy se agudiza, llegando a 21.

Aunque Fay reconoce que este extremo podría interpretarse como una señal contraria —indicando una posible recuperación—, prefiere mantenerse cauto. «No estoy seguro de que me apresuraría a entrar todavía», advierte. 

Niveles técnicos y proyecciones de precio

Desde un enfoque técnico, Fay examina las medias móviles (MA) para entender la acción del precio. Bitcoin ha perdido el soporte de la MA de 8 semanas y ahora también cae por debajo de la MA de 20 semanas.

En las últimas horas, el precio de BTC ha caído por debajo no solo de la MA de 8 semanas, sino también de la de 20 semanas. «Con las dos MA aparentemente destinadas a converger pronto, BTC necesitaría organizar una recuperación dramática entre ahora y el final de la semana para evitar lo que veo como un daño significativo en el corto plazo».

Si esta tendencia persiste, el analista ve probable que BTC vuelva a probar la MA de 50 semanas, ubicada cerca de los 75.000 dólares. Incluso en el gráfico diario, observa que el precio se aproxima a las MA de 200 y 300 semanas, niveles que podrían actuar como soportes clave.

Con un índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días en 28, bitcoin muestra señales de sobreventa. Sin embargo, Fay señala que la moneda tiende a exagerar sus movimientos tanto al alza como a la baja, y los osos parecen tener el control en este momento.

Su caso base apunta a una caída hasta los 81.000 dólares, con una posibilidad real de descender aún más, hasta los 72.000 -73.000 dólares, un rango que coincide con niveles técnicos significativos y el máximo de marzo pasado.

Una mirada al futuro con cautela

Mientras el mercado digiere estas proyecciones, otros expertos refuerzan la visión bajista. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, coincide con Fay y predice que bitcoin podría regresar a los 70.000 dólares, citando el impacto de una posible salida masiva de fondos del iShares Bitcoin Trust (IBIT), gestionado por BlackRock.

Factores macroeconómicos, como la inflación en Estados Unidos y las tensiones geopolíticas, también alimentan la incertidumbre, llevando a los inversionistas a optar por posturas más conservadoras.

El camino de bitcoin parece estar plagado de obstáculos. Aunque su historial demuestra una capacidad de recuperación notable, Fay no descarta una caída más profunda, pero tampoco cierra la puerta a oportunidades futuras en niveles más bajos. Por ahora, el mensaje es claro: el mercado está en un punto de inflexión, y la paciencia podría ser la mejor estrategia para quienes buscan navegar en esta tormenta.

Bitcoin puede tropezar, pero no caerse

Un reciente análisis de Thomas Perfumo, Head of Strategy de Kraken, enviado a CriptoNoticias, sugiere que, a pesar de la perspectiva bajista de Fay, el actual bull run de bitcoin está lejos de terminar. El especialista identifica cinco indicadores clave que respaldan esta perspectiva optimista.

En primer lugar, Perfumo destaca el dominio de bitcoin, que se mantiene sólido en un 60%, sin signos de la especulación excesiva típica del final de los ciclos, cuando históricamente cae al 40% por el auge de las altcoins. La ausencia de un repunte generalizado en estas últimas refuerza su argumento.

Otro factor es el crecimiento de las stablecoins, cuya capitalización ha aumentado un 11% en 2025, alcanzando los 226.000 millones de dólares, superando su récord previo de 2022. Esto, según Perfumo, refleja una mayor liquidez y un flujo continuo de capital hacia el mercado de las criptomonedas.

La volatilidad, que ha bajado del 40% al 30%, también juega a favor. Lejos del 100% observado en picos pasados, este nivel indica que bitcoin no ha entrado en una fase de euforia ni agotamiento.

Finalmente, Perfumo subraya un entorno regulatorio más favorable, con ejemplos como las propuestas en Estados Unidos para reservas estatales y federales de BTC, lo que podría impulsar la adopción institucional y sostener el alza.

En conclusión, el analista ve fundamentos sólidos para un mercado con potencial de crecimiento, aún sin señales de un techo inminente.