¿Invertir en bitcoin o Ethereum? Una proyección para los próximos 6 meses

Stony Chambers Asset Research es una compañía de investigación e inversión en activos financieros. El 12 de diciembre la empresa publicó un informe dedicado a ether (ETH), la criptomoneda nativa de la red Ethereum.

Los analistas de Stony Chambers hacen proyecciones sobre el desempeño que podría tener ETH en el próximo semestre: «ETH podría superar a bitcoin (BTC) en los próximos 6 meses debido a su reciente bajo rendimiento y cambios en las condiciones del mercado». Según el análisis, ETH no solo superará a BTC sino también al índice bursátil S&P500 (que incluye a las 500 empresas más grandes de Estados Unidos).

Vale aclarar que, cuando dicen que ETH superará a BTC no se refieren a su capitalización de mercado y mucho menos al precio de cada unidad de ETH, sino al rendimiento porcentual que podría tener.

Stony Chambers procede luego a dar los fundamentos para su tesis de inversión:

«Otras altcoins han estado subiendo y ETH debería seguirles. Tiene el ecosistema DeFi y Web3 más grande e impresionante de las criptomonedas, así que el bajo rendimiento parece fuera de lugar».

Stony Chambers, empresa de análisis de activos financieros.

CriptoNoticias reportó días atrás una opinión parecida. Según el inversionista Ryan Adams, ETH a los precios actuales «es algo estúpido». También la empresa de inversiones Matrixport, considera que ETH está infravalorado y su cotización justa debería ser mucho mayor a la actual.

Al momento de esta publicación, cada unidad de ETH se comercia por 2.280 dólares, tal como puede verse en la Calculadora de Precios de este portal informativo.

En el siguiente gráfico, provisto por TradingView, puede verse el precio de ETH a lo largo de 2023 pero no medido en dólares, como habitualmente se hace, sino medido en BTC.

La tendencia bajista para la criptomoneda de Ethereum con respecto a bitcoin es evidente. Salvo algunas correcciones alcistas, ETH no ha hecho más que depreciarse frente a BTC en todo 2023. Pero esto, según los analistas de Stony Chambers y otros inversionistas, podría cambiar.

Según el informe, los activos digitales relacionados con inteligencia artificial (IA) estarán en tendencia el próximo año. Probablemente la red Ethereum sea el hogar de muchos de estos tokens y eso terminará impulsando el precio de ETH (pues es la criptomoneda que se utiliza para pagar comisiones en dicha red).

Stony Chambers también es optimista sobre la narrativa de ETH comportándose como una acción de una empresa que paga dividendos. Esta analogía refiere al staking, proceso que desde el Merge (ocurrido en septiembre de 2022) reemplaza a la minería en Ethereum. De todos modos, el análisis reconoce que —tal como CriptoNoticias lo ha mostrado en numerosas ocasiones— el uso del algoritmo de prueba de participación (PoS, por sus siglas en inglés) tiende a la centralización y esto puede ser peligroso, entre otras cosas a nivel regulatorio, como se verá más adelante.

«Stakear ETH hace que tu posición en ETH se parezca a una posición en acciones: te beneficias tanto del dividendo (del gas que se distribuye a los apostadores) como de las recompras (del gas que se quema). Técnicamente, los stakers también se benefician de un efecto Cantillon donde reciben ETH recién emitido de la recompensa del bloque. Piensa en esto como emitir acciones exclusivamente a accionistas que prometen no vender sus acciones».

Stony Chambers, empresa de análisis de activos financieros.

Seguidamente, el informe retoma la idea abordada párrafos atrás, de Ethereum como capa base de las finanzas descentralizadas (DeFi, por sus siglas en inglés).

La compañía califica al ecosistema DeFi como un juego de azar. Aunque no da mayores explicaciones, puede referirse de esa forma debido a la enorme cantidad de tokens en existencia, muchos de los cuales subirán de precio mientras que otros se depreciarán. Visto así, invertir en este ecosistema es como apostar en un casino:

«Ethereum es la capa base del casino más sofisticado jamás creado. Este casino puede atender a millones de personas, sin importar dónde estén. Además, cualquiera puede venir y construir más máquinas tragamonedas y juegos para este casino, lo que hace que todo sea más atractivo para los clientes. ¿Qué tal eso para un valor intrínseco? Más proyectos continuarán construyendo sobre él, lo que significará más utilidad para ETH y más ganancias para los inversores de ETH y (especialmente) para los stakers de ETH».

Stony Chambers, empresa de análisis de activos financieros.

Para los analistas de Stony Chambers, «mientras el ecosistema de Ethereum mantenga un buen ritmo de innovación, ETH debería continuar superando al S&P500». Indican que a corto plazo, las altcoins suelen superar a bitcoin durante los mercados alcistas por lo que no sería sorprendente que ese sea el escenario que se desarrolle en los próximos 6 meses. «Ha ocurrido antes y es probable que vuelva a suceder», dice la firma de análisis y añade: «No somos de los que decimos ‘esta vez será diferente’».

En línea con esto, analistas de la empresa financiera JP Morgan también son optimistas sobre ETH para el próximo año. Le atribuyen este potencial de crecimiento al Protodanksharding, una próxima actualización que tendrá la red y servirá para incrementar su escalabilidad.

Bitcoin, insuperable a largo plazo

Aunque el informe aquí reportado se muestra sumamente optimista sobre la criptomoneda de Ethereum en el corto y mediano plazo (los próximos seis meses), a largo plazo se indica que bitcoin probablemente sea una mejor inversión y tenga retornos superiores.

Brindan varios argumentos sobre eso, empezando por la ya mencionada centralización del staking. CriptoNoticias ha reportado que gran cantidad de ETH se acumula en unos pocos pools de staking. Eso, como lo explica la empresa de análisis, puede ser peligroso:

«Ethereum nunca sobreviviría a un ataque de un actor estatal en el que la mayoría de los stakers estén en la jurisdicción del Estado atacante. Si Estados Unidos decidiera tomar medidas enérgicas contra los principales poseedores de ETH, eso sería el fin para Ethereum».

Stony Chambers, empresa de análisis de activos financieros.

En cambio, Bitcoin utiliza y seguirá utilizando la minería con prueba de trabajo (PoW, por sus siglas en inglés). Dice el informe de Stony Chambers que «la prueba de trabajo es diferente [que la prueba de participación] y mucho más antifrágil». Menciona, a modo de ejemplo, la prohibición de China a la minería de Bitcoin en 2021, cuando la mayoría del hashrate estaba en China. A pesar de eso, la red nunca se interrumpió y los mineros simplemente se fueron a jurisdicciones más amigables.

«La principal diferencia en fragilidad», se explica en el informe, «proviene del hecho indiscutible de que ser propietario de BTC no significa ni un poco de control sobre la red Bitcoin, mientras que ser propietario de ETH sí significa cierto control sobre la red Ethereum».

Por ese motivo, Stony Chambers extiende su pronóstico no solo a Ethereum sino a todas las criptomonedas que emplean la prueba de participación:

«Esta diferencia es exactamente por qué no vemos a ETH ni a ninguna moneda que emplee PoS superar a BTC en los próximos 10 años. Hacer trading para obtener ganancias nunca fue el punto de las criptomonedas. El yield farming en pools de liquidez nunca fue el punto de las criptomonedas. Las blockchains nunca fueron el punto de las criptomonedas. El punto de las criptomonedas desde el principio fue ofrecer una alternativa al sistema fíat actual. Una alternativa imparable debido a incentivos económicos superiores. Ethereum no es imparable. Un gobierno puede, simplemente, imprimir dinero, comprar ETH y capturar la red».

Stony Chambers, empresa de análisis de activos financieros.

Añade el texto que, por lo antes mencionado, «la prueba de participación es demasiado frágil para ser imparable y, por lo tanto, es otra versión del sistema fíat actual».

A diferencia de esto, para los analistas de Stony Chambers, la minería con prueba de trabajo sí es imparable, pues «no tiene las tendencias centralizadoras que están incorporadas en la prueba de participación».

Según el texto aquí reseñado, si una criptomoneda no es una apuesta contra el sistema actual, «entonces se está apostando por la utilidad de las criptomonedas para cosas como la especulación, el trading, los servicios financieros digitales para no bancarizados, la web3, etcétera». Para la firma de análisis, todo esto puede ser muy útil, de la misma forma en que es útil un casino: «Los casinos son un negocio enorme y las criptomonedas son la versión más innovadora y eficiente de los casinos jamás creada».

Otro motivo por el que ETH está en desventaja frente a BTC, de acuerdo con el análisis, es el regulatorio. Para Stony Chambers, ETH es un título valor (security) y no una mercancía (commodity). «Esto tiene un impacto material en su capacidad para ver entradas institucionales», dice la firma y añade: «por ejemplo, una clasificación como un título valor no regulado hará que las cosas sean muy difíciles en el futuro. Mientras tanto, BTC claramente no es un título valor y las regulaciones a su alrededor se centran principalmente en que los custodios cumplan con las regulaciones de ‘conozca a su cliente’ y antilavado de dinero. Es una lucha completamente diferente».

Stony Chambers hace el siguiente pronóstico:

«La claridad regulatoria llegará eventualmente a las criptomonedas, pero cuando lo haga, los inversionistas de ETH podrían llevarse una sorpresa. La realidad es que la prueba de participación crea activos que son muy similares a las acciones. No vemos una forma de evitarlo. Estos pagan dividendos pasivamente que provienen de tarifas y ofrecen control sobre la red».

Stony Chambers, empresa de análisis de activos financieros.

Dicho todo esto, la empresa cierra su informe reiterando su tesis de inversión: «ETH podría superar a BTC en los próximos 6 meses a medida que el mercado alcista de las criptomonedas se calienta más. Es una compra especulativa si buscas un rendimiento a corto plazo superior a BTC. A largo plazo, BTC debería superar casi todo».