¿Cuál es el talón de Aquiles de los ETF de Ethereum? Galaxy tiene la respuesta

Desde su lanzamiento, los ETF de ether (ETH), la criptomoneda de Ethereum, han mostrado un volumen de negociación significativamente menor en comparación con los ETF basados en bitcoin (BTC).

Esta diferencia se ha vuelto cada vez más evidente al observar las relaciones de volumen y capitalización de mercado entre ETH y BTC en los exchanges centralizados (CEX), como se ve en el siguiente gráfico.

Uno de los factores clave detrás de esta disparidad, según señaló Galaxy Digital, una empresa de gestión de activos, es que las principales mesas de operaciones aún no ofrecen apalancamiento (o margen) para los ETF de Ethereum.

El apalancamiento permite a los inversionistas negociar con una mayor cantidad de capital del que realmente poseen, lo que puede aumentar significativamente el volumen de operaciones.

La ausencia de esta opción para los ETF de ether limita su atractivo y, por lo tanto, reduce su volumen de negociación en comparación con los ETF de bitcoin, destaca Galaxy.

Para ilustrar el impacto de esta falta de margen, es útil comparar el desempeño de los ETF de ether y bitcoin durante los primeros 25 días desde su lanzamiento, como se ve en el siguiente gráfico.

Esta comparación revela que la relación entre el volumen de negociación de los ETF de Ethereum y los de bitcoin ha ido disminuyendo continuamente. Mientras que el interés y la actividad en los ETF de bitcoin se mantienen altos, el volumen de negociación de los ETF de Ethereum sigue rezagado, reflejando una tendencia a la baja.

ETF de bitcoin vs. ETF de Ethereum

Las diferencias entre estos instrumentos financieros también se evidencian en los datos de entradas y salidas de capital.

Desde que comenzaron a cotizar en la bolsa estadounidense en julio pasado, los ETF de ether han registrado 19 días de salidas y apenas 9 días con entradas de capital, lo que resulta en flujos netos negativos de 477 millones de dólares, como se ve a continuación.

Gran parte de estas salidas de capital han sido lideradas por el Grayscale Ethereum Trust (ETHE), que ha visto retiradas por un total de 2.500 millones de dólares, y, desde que comenzó a cotizar, solo tuvo un día sin salidas, pero tampoco experimentó entradas de capital, como se aprecia en el siguiente gráfico de SosoValue.

En contraste, los ETF de bitcoin han tenido un gran éxito, captando 17.600 millones de dólares en flujos netos desde su lanzamiento en enero de este año hasta la actualidad.

Matt Hougan, director de activos digitales de la firma Bitwise, mencionó que los inversionistas institucionales están adoptando los ETF de bitcoin más rápido que cualquier otro ETF en la historia.

A pesar de estas diferencias, los ETF de Ethereum mantienen una buena posición frente a otros fondos. De los casi 400 nuevos fondos cotizados en bolsa lanzados este año, 13 de los 25 más importantes están relacionados con bitcoin y Ethereum, indica Nate Geraci, presidente de la empresa ETF Store.

Esto demuestra que la mitad de los ETF más populares este año están invirtiendo en estos dos activos digitales, aunque es notable que los 4 ETF más grandes de este grupo estén exclusivamente enfocados en BTC, lo que refleja una clara preferencia de los inversionistas por la primera moneda digital.

Las expectativas para los ETF de Ethereum pueden cambiar a futuro

Si bien el mercado esperaba un mejor desempeño para los fondos de ether, es importante recordar que apenas tienen 2 meses de vida.

CoinMetrics, una empresa de análisis on-chain, señala que la aprobación de los primeros ETF de Ethereum en Estados Unidos marcó un hito significativo en la historia de las criptomonedas.

Sin embargo, también advierte que uno de los factores que podría estar frenando un mejor comportamiento de los ETF de Ethereum es la exclusión del staking.

El staking es el acto de dejar criptomonedas depositadas durante un periodo determinado en un contrato inteligente a cambio de recompensas. Como indica la Criptopedia de CriptoNoticias, esta actividad se puede realizar tanto en Ethereum como en otras redes que emplean el algoritmo de consenso de prueba de participación (PoS, por sus siglas en inglés).

La falta de staking en los ETF podría limitar su demanda a corto plazo, ya que algunos inversionistas podrían preferir plataformas que sí lo permitan para maximizar sus ganancias.

Aunque los ETF de Ethereum enfrentan desafíos significativos, estos fondos representan un gran paso para los activos digitales y, según las expectativas de CoinMetrics, podrían ayudar a que Ethereum se convierta en un catalizador cada vez más relevante en el panorama financiero global.