-
Tras cambiar su política de capital, STRC rebotó hasta cerca de USD 89.
-
JPMorgan advierte que vender bitcoin podría aumentar la incertidumbre y la volatilidad del mercado.
Michael Saylor reiteró que el objetivo de Strategy es llevar su acción preferente STRC nuevamente a un rango de cotización cercano a su valor nominal, entre USD 99 y USD 100. La declaración llega después de que el instrumento registrara una fuerte caída y comenzara un proceso de recuperación impulsado por los recientes cambios en la política de capital de la compañía.
Durante la última semana de junio, STRC llegó a cotizar en un mínimo de USD 71,25, cerca de un 28% por debajo de su precio objetivo. Posteriormente recuperó parte del terreno perdido hasta situarse alrededor de los USD 89, tras el anuncio de un nuevo esquema de administración de capital y un incremento de 50 puntos básicos en su dividendo, elevando el rendimiento al 12% para julio, como explicó CriptoNoticias. Pese a esa mejora, la acción preferente continúa lejos de la paridad que Strategy considera adecuada para este instrumento.
A diferencia de una acción ordinaria, STRC fue diseñada para mantenerse cerca de un valor facial de USD 100. Para intentar conservar ese equilibrio, Strategy ajusta periódicamente la tasa de su dividendo tomando en cuenta factores como la cotización del propio título, la volatilidad de bitcoin y la posición de liquidez de la empresa. Sin embargo, la compañía también ha aclarado que dichos ajustes no son automáticos cada vez que el precio se aleja de ese nivel.
La evolución de STRC continúa estrechamente ligada al desempeño de bitcoin, principal activo de reserva de Strategy y eje de su estructura financiera. La reciente caída de la criptomoneda por debajo de los USD 60.000 coincidió con el peor momento de la acción preferente, reforzando la percepción de que cualquier movimiento relevante en BTC puede trasladarse rápidamente a los instrumentos financieros de la empresa.
Mientras Saylor insiste en que la recuperación de STRC terminará acercando nuevamente el precio al rango de USD 99-100, la estrategia corporativa de la compañía ha comenzado a generar nuevas preocupaciones entre analistas del sector financiero, como JPMorgan.
Un riesgo que afecta a BTC
Analistas del banco más grande de Estados Unidos advirtieron que la reciente formalización del Programa de Monetización BTC introduce un «riesgo bidireccional» para el mercado de bitcoin. La nueva política permite a Strategy vender parte de sus reservas de BTC para fortalecer su caja, cubrir dividendos de sus acciones preferentes, atender gastos financieros o ejecutar recompras de acciones como parte de la optimización de su estructura de capital.
Según el informe privado difundido a sus clientes, la posibilidad de que Strategy deje de ser únicamente un comprador constante de bitcoin y pueda convertirse también en vendedor introduce un nuevo elemento de incertidumbre para el mercado. Dada la magnitud de sus tenencias (la empresa controla alrededor del 4% del suministro total de bitcoin y ha sido uno de los principales compradores institucionales del año) cualquier expectativa de futuras ventas podría aumentar la volatilidad del activo.
JPMorgan considera que Strategy debería reforzar aún más sus reservas de efectivo para cubrir entre 24 y 36 meses de obligaciones relacionadas con dividendos e intereses, en lugar de depender de eventuales ventas de bitcoin. A juicio de la entidad, una mayor liquidez permitiría reducir la preocupación de los inversionistas sobre la necesidad de desprenderse de parte de sus reservas en el futuro.
Los analistas también señalaron que una mayor incertidumbre sobre el precio de bitcoin podría afectar indirectamente la valoración de Strategy. Si el mercado percibe un mayor riesgo sobre el principal activo de la empresa, el costo de emitir nuevas acciones o deuda para financiar futuras compras de BTC también podría incrementarse.
En este contexto, el mercado seguirá observando dos variables clave durante los próximos meses: la capacidad de Strategy para acercar nuevamente a STRC a su valor nominal y la evolución del precio de bitcoin. Mientras Saylor mantiene intacta su apuesta por la recuperación del instrumento, las advertencias de JPMorgan reflejan que la nueva política de la compañía abre un debate sobre el impacto que sus decisiones podrían tener no solo en Strategy, sino también en el comportamiento del mercado de criptomonedas.
