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Hechos clave:
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El rendimiento de los bonos del tesoro de EE. UU. es actualmente 2% mensual.
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En los últimos 8 años bitcoin mostró un retorno anualizado de 100%.
Mientras que los retornos de los bonos del tesoro de EE. UU. se han mantenido en niveles mínimos en los últimos años, bitcoin sigue mostrando fortaleza como reserva de valor a largo plazo. En 2021, el retorno promedio de los bonos se mantuvo cercano al 2% y bitcoin finalizó el año pasado con un rendimiento cercano al 60%.
Tradicionalmente, los bonos habían ofrecido una vía de diversificación a los inversionistas frente a las acciones tradicionales, lo que llevó a una composición de los portafolios con 60% de acciones y 40% de bonos. En 2021, bitcoin duplicó los retornos de las acciones tradicionales, mientras que los portafolios 60/40, en promedio, ofrecieron 15% de retorno.
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Desde el punto de vista de los activos tradicionales, los portafolios 60/40, resultaron con un 8% de rendimiento el año pasado, después de hacer los ajustes por inflación. Si bien ese desempeño es superior a la mediana del retorno de esos instrumentos de inversión en los últimos 21 años, los bonos han mostrado unas ganancias anuales muy poco atractivas.
En el gráfico siguiente se exhiben los retornos anuales del bono del tesoro de 10 años en los últimos 5 años, en contraste con la evolución del precio de bitcoin. Mientras que el rendimiento mensual de dicho bono es en la actualidad de 2,05%, el retorno de bitcoin en el período mencionado es superior al 3.900%.
Si bien en el curso del primer trimestre de este año se registra una caída del precio de bitcoin de 8%, el retorno de la primera criptomoneda supera ampliamente al de los bonos en períodos de mediano y largo plazo.
Este rendimiento decreciente de los bonos los hace menos atractivos para los inversionistas, tal como lo reflejó CriptoNoticias a finales de marzo de 2021. El economista Ray Dalio afirmaba en ese entonces lo notorio de la debilidad del dólar y que «invertir en bonos es estúpido». Para el fundador del fondo de inversión Bridgewater Associates, el rendimiento del dinero en efectivo es negativo en relación con la inflación, por lo cual es preferible pedir prestado el dinero e invertirlo en otras alternativas.
Diversificando los portafolios 60/40 con bitcoin
A pesar del interés creciente de los inversionistas tradicionales en bitcoin, esta criptomoneda aún se percibe como un activo de riesgo por su volatilidad. Una manera de demostrar los beneficios de la inversión en bitcoin, es incluyendo pequeños porcentajes de este activo en los portafolios 60/40 y midiendo el impacto en la rentabilidad de los mismos.
Un análisis de Ecoinometrics del año pasado, reseñado por este medio, midió el impacto de la inclusión de bitcoin en un portafolio tradicional de inversión en el cual hay diversos porcentajes de activos del índice Standards & Poor 500 y de oro.
En el estudio, Ecoinometrics encontró que bitcoin había tenido un 100% de retorno de 2013 a 2021, mientras que S&P 500 mostró 9% de retorno, y el oro reflejó una caída de 1%. Ecoinometrics afirma que el porcentaje de bitcoin no necesita ser tan elevado para obtener mejoras notables del rendimiento, y que un rebalanceo mensual del portafolio puede compensar la volatilidad de bitcoin.
