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Bitwise califica al actual como el mercado bajista estructural más suave registrado en bitcoin.
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El dato de inflación de EE. UU. del 14 de julio podría acercar una segunda subida de tasas.
Bitcoin (BTC) cotiza este viernes 10 de julio de 2026 alrededor de 64.300 dólares, con una subida del 4,4% en los últimos siete días.
El precio quedó a menos de 700 dólares del nivel que buena parte del mercado observa como la primera barrera técnica relevante: los 65.000 dólares, con un rango de las últimas 24 horas entre 62.443 y 64.427 dólares y un volumen negociado superior a los 28.000 millones de dólares, de acuerdo con datos de CoinGecko.
Este rebote de precio es, por supuesto, real. Pero ocurre sobre un mercado que «perdió combustible». La pregunta que atraviesa a esta semana no es si bitcoin puede romper una resistencia puntual, sino de dónde saldría el dinero para sostener el movimiento.
En el siguiente gráfico se observa cómo se ha movido la cotización de bitcoin en los últimos 7 días:
Las monedas estables muestran que el capital nuevo dejó de entrar
El analista que firma como Vincent en la red social X sigue la capitalización conjunta de tether (USDT) y USD Coin (USDC), las dos principales stablecoins, como termómetro del capital disponible.
Su lectura del 9 de julio con base en datos de CryptoQuant es directa: esa capitalización se contrae a un ritmo superior a los USD 3.000 millones mensuales.
El contraste que propone es con el cierre de 2024, cuando las monedas estables sumaban hasta USD 16.000 millones por mes de capitalización. Fue justamente en esa fase cuando bitcoin superó los 100.000 dólares por primera vez. «Los precios siguen a la liquidez», sostiene el analista.
Su conclusión, sin embargo, no es bajista de manera lineal. Vincent considera que una contracción de monedas estables no es un estadio inicial sino terminal: describe mercados en los que las últimas manos cansadas ya están vendiendo. «El suelo aparece cuando se detiene la salida. El nuevo mercado alcista aparece cuando el tanque vuelve a llenarse», señala.
Qué muestran las métricas de ganancias y pérdidas no realizadas
Los datos on-chain describen un mercado sostenido, pero debilitándose. Darkfost, analista que publica en la plataforma CryptoQuant, midió este 10 de julio el porcentaje de ganancia no realizada del suministro de bitcoin en 65,8%, frente a un promedio histórico cercano al 81%.
El complemento de esa cifra es el dato incómodo: aproximadamente un tercio de las monedas en circulación acumula pérdidas latentes. Agrega Darkfost: «las ganancias siguen cayendo».
El antecedente histórico que Darkfost introduce es que en todos los mercados bajistas previos de bitcoin, según su gráfico, se alcanzó un punto en el que las pérdidas no realizadas superaron a las ganancias no realizadas. «Queda por ver si este ciclo será la excepción», concluye.
Bitwise sostiene que «el piso sube en cada ciclo»
La gestora de activos Bitwise aporta el argumento contrario. Juan Leon, estratega sénior de inversiones de la firma, dijo a The Block que la caída actual es el mercado bajista estructural más suave del que hay registro: un retroceso cercano al 50% desde el máximo, frente al 78% de 2022 y el 84% de 2018.
«El piso sube en cada ciclo, y eso no es un accidente», afirma Leon. «Es lo que ocurre cuando un activo madura y el tenedor marginal pasa de ser un especulador minorista a un asignador profesional».
Leon distingue dos grupos entre los clientes institucionales de la firma: quienes ya tienen exposición a bitcoin y están tratando la caída «como un regalo» para promediar, y grandes montos de capital que esperan claridad regulatoria antes de comprometerse. «En 2022, los clientes preguntaban si las criptomonedas iban a sobrevivir», compara. «En 2026 preguntan por puntos de entrada y tamaño de posición».
El estratega enumera señales compatibles con un suelo: lecturas de impulso sobrevendidas, aproximadamente la mitad de los tenedores de bitcoin «bajo el agua», reacumulación de tenedores de largo plazo y las salidas récord registradas en junio por los ETF de bitcoin al contado, que interpreta como capitulación. Aun así, admite que el actual mercado bajista lleva ocho meses y los anteriores duraron entre 12 y 13.
El dinero que se fue a la inteligencia artificial
Para Bitwise, el problema de bitcoin es macroeconómico antes que fundamental. Leon calcula que, desde abril, los ETF de chips de memoria captaron unos 12.000 millones de dólares, mientras los ETF de bitcoin al contado registraron salidas por más de USD 4.000 millones.
Ese desvío de capital es el mismo que describió el trader español Pablo Gil y fue reportado por CriptoNoticias hace dos días, cuando proyectó un riesgo bajista hacia los 35.000 dólares: «Hay una narrativa espectacular en torno a la inteligencia artificial que está succionando buena parte del dinero en el mercado».
La diferencia está en el desenlace que cada uno anticipa. Leon proyecta una rotación ordenada: «El camino cíclico es que las expectativas de gasto de capital en IA se digieran, las valoraciones relativas se compriman, y los asignadores salgan a buscar el activo que está 50% por debajo de su máximo con fundamentos que mejoran».
Otras lecturas apuntan a un desenlace más brusco. Bret Jensen, analista de Seeking Alpha, enumera paralelismos entre el mercado bursátil actual y el tramo final de la burbuja puntocom: los semiconductores representan cerca del 20% de la capitalización bursátil estadounidense y las tecnológicas en sentido amplio, alrededor del 55%, una concentración que supera el pico de 1999.
Jensen también apunta al financiamiento de proveedores —cita el acuerdo de USD 300.000 millones entre OpenAI y Oracle, y una deuda de largo plazo de Oracle de USD 120.000 millones, un 43% mayor interanual— como fuente de riesgo sistémico.
Si esa tesis se cumple, la rotación hacia bitcoin no llegaría antes de una corrección que arrastraría también a los activos considerados «de riesgo» (entre los que se suele incluir a bitcoin). Es la advertencia que Willy Woo dejó el 30 de junio, tal como reportó CriptoNoticias: «El factor imprevisible sigue siendo la renta variable y el macro global».
La inflación y el petróleo condicionan a la FED
El calendario ofrece una prueba concreta el martes 14 de julio, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publique el índice de precios al consumidor (IPC) de junio.
Damir Tokic, profesor de finanzas, asesor registrado de operaciones con materias primas y editor del Journal of Corporate Accounting and Finance, proyecta un IPC subyacente del 0,3% mensual y del 3% interanual, por encima del 2,9% de mayo. Su preocupación central no es la cifra general, sino la composición.
«La inflación subyacente excluyendo energía y vivienda ha estado subiendo con fuerza desde febrero de 2026, y actualmente se ubica en 3,9%: eso es alto», advierte Tokic. Se trata de la medida que la Reserva Federal observa como indicador de inflación persistente. Un estudio reciente de la FED de San Francisco, que el analista cita, separa la inflación en componentes cíclicos y acíclicos, y muestra que la acíclica —más persistente, ligada a servicios de salud y seguros— ya supera a la cíclica.
El corolario para los mercados es directo. Tokic señala que los futuros de tasa de fondos federales a diciembre descuentan una segunda subida de tasas de interés en 2026, con la primera ya plenamente incorporada. El analista considera que «la probabilidad de una caída importante del mercado bursátil, comparable a los mercados bajistas de 2000 y 2008, es muy alta».
A eso suma el frente energético. Irán atacó este jueves infraestructura militar estadounidense en Kuwait, Qatar y Baréin, tras bombardeos de EE. UU. sobre provincias iraníes, según reportó Reuters. El alto el fuego de tres semanas quedó erosionado y el presidente Donald Trump declaró la tregua «terminada». El estrecho de Ormuz está funcionalmente cerrado otra vez y, según Tokic, un cierre prolongado podría llevar el crudo por encima de los USD 200 por barril.
Aquí aparece una visión contrapuesta que conviene mencionar. El trader Michaël van de Poppe, fundador de MN Consultancy, apoya su lectura alcista para bitcoin precisamente en el movimiento contrario: «El petróleo Brent vuelve a bajar. El Nasdaq luce preparado para un nuevo máximo histórico. Bitcoin parece listo para romper por encima de los 65.000 dólares», escribió el 9 de julio.
La divergencia o aparente contradicción no es de datos, sino de horizonte: un retroceso diario del petróleo convive con un riesgo estructural de oferta no resuelto.
Van de Poppe agrega una proyección para las criptomonedas: en su opinión, si bitcoin quiebra los USD 64.000, «voltearemos muchas tendencias bajistas de altcoins hacia tendencias alcistas». Y una advertencia coherente con su propio sesgo alcista: «Si algo empieza a subir de manera importante, tomas ganancias».
Vale aclarar que ya, con bitcoin arriba de 64.000 dólares, hay varias altcoins con elevadas subidas de precio a nivel semanal tal como se observa en la siguiente imagen:
La Ley Clarity, una señal que espera el capital institucional
Y, a todo esto, hay que sumarle que la variable regulatoria podría moverse antes de lo esperado. Según «fuentes internas» reportadas por CoinDesk, una nueva versión de la Ley Clarity podría publicarse la semana próxima, con más de 70 páginas añadidas tras la fusión de los textos de los comités de Banca y Agricultura del Senado.
Sus impulsores esperarían llevarla al pleno tan pronto como la semana del 20 de julio, aunque el proyecto todavía no consiguió el respaldo demócrata que necesita para superar el umbral de 60 votos.
El punto de fricción, según esas fuentes, es una restricción que impediría a altos funcionarios —incluido el presidente— mantener vínculos comerciales con el sector de las criptomonedas.
Juan Leon, de Bitwise, no espera que la ley se apruebe antes del receso de agosto, pero dimensiona lo que está en juego: «Lo que cambia la Clarity Act es la estructura de permisos para billones de dólares de nuevo capital institucional».
Cuánto falta para el suelo del criptoinvierno
Aunque hay tantas proyecciones como analistas de mercado, ninguno sostiene que el suelo de bitcoin (es decir, el precio mínimo del ciclo) esté confirmado.
Willy Woo pidió cautela el 30 de junio con una frase que sigue vigente: «Cualquier afirmación de que bitcoin tocó fondo está a meses de distancia». El analista espera ver el precio romper con claridad por encima del precio realizado de los tenedores de corto plazo, ubicado en torno a los USD 70.000 y descendiendo.
Gil, más severo, proyecta el suelo entre octubre y noviembre de 2026 y sostiene que la fase de criptoinvierno «sigue plenamente activa». Bitwise coincide en la aritmética temporal: faltarían entre cuatro y cinco meses para igualar la duración de los ciclos bajistas previos.
Mientras tanto, un dato del mercado tradicional agrega un matiz. Según SentimenTrader, citado por el boletín financiero The Kobeissi Letter, 28 ejecutivos de empresas del ETF tecnológico XLK compraron acciones de sus propias compañías en el mercado abierto en los últimos seis meses, el registro más alto del que se tenga constancia y por encima del récord previo de 25, fijado en 2011.
Si la correlación histórica entre bitcoin y la renta variable tecnológica se mantiene, esa compra de insiders es el tipo de señal que suele leerse de forma mayormente alcista.
¿Qué se puede hacer ante la incertidumbre?
Antes de responder a la pregunta de este intertítulo final, vale aclarar que nada de lo expuesto en este artículo constituye una recomendación de inversión ni un consejo financiero. Cada persona debe investigar por su cuenta y, de considerarlo necesario, consultar a un asesor.
Dicho esto, una de las prácticas más difundidas entre quienes deciden mantener exposición a bitcoin en fases de incertidumbre es el DCA (dollar-cost averaging, o costo promedio en dólares): destinar montos fijos en intervalos regulares, sin intentar identificar el punto exacto del suelo.
El DCA no elimina el riesgo de pérdida ni garantiza rentabilidad: si el precio continúa cayendo durante años, el promedio también cae con él. Lo que hace es reducir el peso de una única decisión de entrada, un factor relevante en un mercado donde ninguno de los analistas consultados afirma saber dónde está el piso.
En el plano estructural, los argumentos que sostienen la tesis alcista de largo plazo no dependen de la cotización semanal. El suministro de bitcoin está limitado a 21 millones de unidades y su emisión se reduce a la mitad cada cuatro años aproximadamente, un cronograma verificable por cualquiera que ejecute un nodo. Es decir, bitcoin es un activo escaso y, por lo tanto, tiende a subir de precio fácilmente cuando se incrementa su demanda. Además, la red opera de forma descentralizada, sin un emisor que pueda diluir a los tenedores ni bloquear transacciones.
Ninguno de estos elementos asegura que el precio suba (la escasez programada no crea demanda por sí sola), pero explican por qué el debate actual gira en torno a cuándo llega el suelo y no a si bitcoin sobrevive, como ocurría años atrás.
