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Las ‘stablecoins’ no son monedas estables: son tokens anclados a otros activos

Las 'stablecoins' han desatado furor en el ecosistema. Aun cuando su nombre sea moneda estable, su naturaleza sigue siendo volรกtil. Ademรกs, por no tener red blockchain propia, no deberรญan reconocerse como criptomoneda sino como token.

por Emily Faria
4 noviembre, 2018
en Mercados
Tiempo de lectura: 5 minutos
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  • La centralizaciรณn de los tokens anclados va en contra del rasgo esencial de las criptomononedas.
  • A pesar de estar anclados a otros activos, estos tokens se ven afectados por el mercado cambiario.

En los รบltimos meses se ha marcado la tendencia de emitir las llamadas ยซstablecoinsยปย o monedas estables de parte de diversas instituciones y compaรฑรญas financieras y tecnolรณgicas. Bรกsicamente este tipo de activos se han ofrecido al pรบblico como una opciรณn que combina los beneficios de la tecnologรญa de criptoactivos con una menor volatilidad, dada su dependencia con activos subyacentes como el dรณlar estadounidense o el oro.

A pesar de ese anclaje a un activo menos volรกtil (mas no totalmente estable; en algunos casos hasta usan otro criptoactivo de respaldo), las ยซstablecoinsยป se siguen viendo afectadas por el mercado de criptomonedas. Para muestra un botรณn: recientemente Tether perdiรณ la paridad con el dรณlar, cuando su cotizaciรณn cayรณ a niveles mรญnimos en el criptomercado. Por ello, se puede afirmar que las llamadas ‘monedas estables’ realmente no son estables, puesto que su precio varรญa, asรญ sea en un menor rango, con respecto al resto de los criptoactivos.

tokens - anclados - estables
El tether no es estable, solo que es poco volรกtil en comparaciรณn con otros criptoactivos. Fuente: CoinMarketCap.

Ademรกs, tampoco son criptomonedas. Los llamados ยซstablecoinsยป son tokens anclados a otro tipo de activos bajo una paridad controlada. En este artรญculo nos referiremos a las ยซstablecoinsยป como tokens anclados, por considerar que es el nombre que mรกs se adecรบa a su naturaleza.

No son criptomonedas, son tokens

Al no ser lanzados en una red de blockchain propia, no se pueden considerar como criptomonedas: son tokens. De hecho, la gran mayorรญa de los ยซstablecoinsยป son tokens ERC-20 de Ethereum.

Recordemos que una criptomoneda es un activo digital que opera enย su propia cadena de bloques, como el caso de Bitcoin, Ethereum o Litecoin, y que se puede utilizar como medio de pago masivo, para distintos fines: pagos en mรบltiples comercios, pagos por servicios, entre otros.

Por su parte, un token o ficha tambiรฉn es un criptoactivo, pero se lanza sobre una red blockchain ajena, se utiliza como medio de intercambio dentro de un ecosistema limitado, y ademรกs puede representar algรบn bien o activo del mundo fรญsico.

Ejemplos de estos รบltimos son todos los tokens ERC-20. Estos criptoactivos son contratos inteligentesย desarrollados sobre la red de Ethereum, teniendo cada uno de ellos un fin determinado dentro de un ecosistema limitado: BAT para recompensas a creadores de contenidos en Brave y REP como medio de intercambio en los mercados predictivos de Augur (por mencionar solo dos casos).

Dicho esto, entonces los tokens anclados son una representaciรณn de su activo subyacente en una cadena de bloques, lo que en teorรญa serรญa movilizar la representaciรณn de dichos activos del mundo real a travรฉs de una blockchain, combinando las bondades de esta tecnologรญa con la menor volatilidad del activo subyacente. Por ejemplo, en el caso de que el dรณlar sea el activo subyacente, el token anclado al dรณlar serรญa su representaciรณn o ficha en el criptomundo. A pesar de que esto pueda servir para el almacenamiento de valor o para facilitar las operaciones con dรณlares en casas de cambio de criptomonedas, los tokens anclados no ofrecen la seguridad que otorga una criptomoneda.

El anclaje a otros activos y la paridad controlada

Hasta ahora, muchos de los tokens anclados a un activo se sustentan en el dรณlar estadounidense. Tal es el caso de Tether (USDT), Paxos Standard Token (PAX), TrueUSD (TUSD), Dai (DAI), Gemini Dollar (GUSD), USD Coin (USDC), bitUSD (BITUSD) y nUSD (NUSD). Todos ellos son tokens representativos del dรณlar, con una paridad fijada en 1:1 o en 1:2.

Lista de tokens anclados al dรณlar estadounidense. Fuente:ย stablecoinswar.

Como seรฑalรณ un exasesor del Fondo Monetario Internacional (FMI), para sostener dicha paridad, la startup detrรกs del token anclado en cuestiรณn requiere mantener reservas que igualen o excedan el valor de las fichas en circulaciรณn, por lo que esa paridad es construida y controlada: aquรญ vamos de nuevo, centralizaciรณn.

Esa centralizaciรณn de los tokens anclados va en contra de una caracterรญstica esencial de la tecnologรญa de criptoactivos, que es la desintermediaciรณn. En los proyectos de tokens anclados se requiere que los usuarios confรญen en el custodio que controla las reservas del dinero dado en garantรญa. En ese sentido, los tokens anclados se asemejan al saldo en cuentas bancarias y monederos como PayPal, Payoneer, Neteller, Skrill, entre otras compaรฑรญas de pagos en lรญnea.

Pero el dรณlar no es la รบnica moneda fiat que se perfila como activo subyacente de tokens anclados. Adicionalmente, se han divulgado el lanzamiento de mรกs tokens anclados a otras monedas fiat.

Segรบn estimaciones del lรญder en servicios de internet, GMO, existen 23 tokens anclados en circulaciรณn. Esta compaรฑรญa anunciรณ el lanzamiento de un token anclado al yen japonรฉs para el prรณximo aรฑo, iniciativa que tambiรฉn tiene planeada el grupo de inversiรณn chino Grandshores Technology Group. Por otro lado, una casa de cambio australiana dio a conocer sus planes de emitir un token anclado al dรณlar australiano.

Asimismo, a finales del mes de agosto se conociรณ que el Union Bank del Principado de Liechtenstein anunciรณ la emisiรณn de un token vinculado al franco suizo. Posteriormente, a inicios del mes de octubre, una casa de cambio londinense tambiรฉn anunciรณ que lanzarรญa un token anclado, esta vez con respecto a la libra esterlina.

Mercancรญas como el oro tambiรฉn se utilizan como respaldo de este tipo de tokens, como el caso de Digix Gold Token. Este es un claro ejemplo de que los criptoactivos anclados a otros activos no estรกn libres de la volatilidad de los precios, como se puede apreciar en la siguiente grรกfica de CoinMarketCap.

stablecoins - tokens - anclados - otros - activos
Digix Gold Token estรก anclado al oro y su precio no es para nada estable. Fuente: CoinMarketCap.

Tambiรฉn se estรกn utilizando criptoactivos como activos subyacentes de las โ€œstablecoinsโ€. Este tipo de tokens son conocidos como colaterizados. El token en cuestiรณn estรก respaldado por reservas en otra criptomoneda, con una paridad de 1:2.

Asimismo, existe una categorรญa de tokens estables no colaterizados, cuya estabilidad de precio se basa en un contrato inteligente que se programa como un banco de reserva, con el objetivo de controlar el suministro de criptoactivos en la blockchain.

En lรญneas generales, la principal utilidad de los tokens estables pareciera ser facilitar los intercambios a monedas fiduciarias en casas de cambio de criptomonedas. Huobi, Binance, Poloniex y Coinbase ya ofrecen este tipo de tokens en sus plataformas. Especรญficamente Coinbase aรฑadiรณ el USDC, y explicรณ que se trataba de un ยซdรณlar digital basado en blockchainยป que serรญa mรกs sencillo de almacenar y gestionar que los dรณlares reservados en cuentas bancarias tradicionales.

Imagen destacada porย YuGui YuYe / stock.adobe.com

Etiquetas: BlockchainCasas de Cambio (exchange)CriptoactivosCriptomonedasMercado cambiarioStablecoinTokens
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Publicado: 04 noviembre, 2018 07:50 pm GMT-0400 Actualizado: 21 junio, 2019 06:56 pm GMT-0400
Autor: Emily Faria
Ingeniera sumergida en el mundo Bitcoin.

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