«Hyperliquid es el mayor caso de éxito en la industria de las criptomonedas»: Grayscale

Hyperliquid se ha convertido en uno de los fenómenos de crecimiento más rápidos dentro del mercado de activos digitales.

Es que en menos de tres años, el exchange descentralizado (que cuenta con red propia) especializado en futuros perpetuos logró posicionarse entre las mayores plataformas del sector, compitiendo directamente con gigantes como Binance, Bybit y OKX.

Ese avance llamó la atención de Grayscale, una firma de gestión de activos digitales. En su más reciente informe, publicado el 27 de mayo de 2026, los especialistas de la gestora resaltan: “Hyperliquid es la historia de éxito destacada de la industria moderna de activos digitales”

“Imagine una startup que logró abrirse paso en una industria altamente competitiva en menos de tres años”, plantea Grayscale.

Para la firma, una cuestión para destacar de Hyperliquid es que generó alrededor de 800 millones de dólares en ingresos durante 2025 “incluso cuando muchos clientes potenciales en Estados Unidos y otros grandes mercados todavía no pueden acceder a ella”. Al decir esto, Grayscale refiere al hecho de que los ciudadanos de ese país y quienes viven en territorio estadounidense tienen prohibido operar con el el exchange descentralizado Hyperliquid (no así con la criptomoneda HYPE o con los ETF que siguen su precio).

El trading de futuros impulsa a Hyperliquid

El núcleo del informe de Grayscale está en los futuros perpetuos. Estos instrumentos permiten operar sobre el precio de un activo sin fecha de vencimiento, a diferencia de los futuros tradicionales, tal como lo ha explicado CriptoNoticias.

Grayscale sostiene que este mercado ya es enorme: “el volumen promedió alrededor de 200.000 millones de dólares por día en la industria de activos digitales durante 2025”.

La firma destaca que la mayor parte de ese negocio sigue dominada por exchanges centralizados como Binance, OKX y Bybit. Sin embargo, remarca que “Hyperliquid es el primer proyecto descentralizado que capturó una participación significativa en volumen e interés abierto”.

El gráfico anterior compara el interés abierto de futuros perpetuos entre Binance, Bybit, OKX y Hyperliquid. El interés abierto representa el valor de los contratos que siguen activos y no fueron cerrados.

La línea naranja corresponde a Binance, la azul oscura a Bybit, la violeta clara a OKX y la verde a Hyperliquid. Tal como se ve, Hyperliquid casi no tenía peso relevante antes de 2024, pero luego aceleró su crecimiento hasta ubicarse entre los mayores mercados de futuros perpetuos.

“Hyperliquid procesó 2,9 billones de dólares en volumen de futuros perpetuos en 2025 y actualmente mantiene cerca de 7.000 millones de dólares en interés abierto”, detalla Grayscale.

Ese crecimiento se entiende mejor al observar el peso que tienen los futuros perpetuos dentro del mercado de bitcoin (BTC). En el siguiente gráfico se observa la comparación entre el volumen negociado en mercado spot con el volumen de futuros perpetuos.

La línea violeta muestra el volumen spot, es decir, compras y ventas directas de BTC. La línea naranja representa el volumen de futuros perpetuos.

El gráfico suaviza las variaciones diarias tomando el promedio del volumen de los últimos 30 días, lo que permite observar con mayor claridad la tendencia general del mercado.

Tal como se ve, desde 2021 los futuros perpetuos mueven mucho más volumen que el mercado spot. Esto explica por qué Hyperliquid logró crecer con rapidez al enfocarse en uno de los segmentos más líquidos y activos del mercado.

Pero el funcionamiento de estos contratos requiere un mecanismo adicional para evitar que su precio se despegue demasiado del valor real del activo subyacente. Para explicar cómo ocurre ese equilibrio, Grayscale utiliza un ejemplo basado en BTC.

En el siguiente gráfico, la línea violeta oscura muestra el precio spot de BTC, es decir, el valor al que se compra y vende directamente el activo. La línea naranja clara representa el precio del contrato perpetuo.

Cabe aclarar que los valores mostrados no corresponden al precio actual de BTC (cotiza por debajo de 75.000 dólares al momento de esta redacción), sino a un ejemplo técnico utilizado para visualizar cómo interactúan el mercado spot, los contratos perpetuos y las tasas de financiamiento.

Lo que muestra el gráfico es que cuando el precio del contrato perpetuo se ubica por encima del mercado spot, predominan las posiciones alcistas y los traders que están apostando a una suba deben pagar una comisión periódica a quienes mantienen posiciones bajistas. Cuando el contrato perpetuo cotiza por debajo del precio spot, ocurre lo contrario.

Esas comisiones son justamente las “tasas de financiamiento”. Su función es generar incentivos económicos para que el precio del contrato perpetuo no se aleje demasiado del valor real del activo.

Según Grayscale, este sistema “crea un incentivo económico para llevar el precio del futuro perpetuo nuevamente hacia el mercado subyacente”.

Esa dinámica es central para entender el producto que impulsó el crecimiento de Hyperliquid. Para la gestora, el diferencial del protocolo no pasa solamente por ofrecer futuros perpetuos, sino por combinar herramientas típicas de exchanges centralizados con transparencia y autocustodia.

Aumento de precio de HYPE

El informe señala que el crecimiento de Hyperliquid también se reflejó en HYPE, el token nativo del ecosistema. El activo alcanzó una capitalización de mercado superior a 15.000 millones de dólares, lo que lo ubica entre los diez más valiosos del mercado.

Al momento de la publicación de este artículo, el precio del token supera los 59 dólares.

Al respecto, Grayscale señala que HYPE “impulsa el ecosistema de Hyperliquid”. Su función está vinculada al uso de la red: staking, pago de gas, descuentos de comisiones y participación de validadores.

Esa actividad también se refleja en las comisiones acumuladas del protocolo que vienen creciendo de forma sostenida desde enero de 2025 hasta superar los 1.000 millones de dólares, tal como se observa a continuación:

Para Grayscale, este punto es clave porque muestra que Hyperliquid no depende solo de expectativas sobre HYPE, sino de una actividad operativa medible dentro de su mercado.

Aun así, la gestora advierte riesgos. Por ejemplo, señala que HYPE tiene una volatilidad anualizada cercana al 80%, un nivel elevado incluso dentro del mercado de activos digitales.

Esto representa un riesgo porque una caída fuerte del token puede afectar la percepción sobre todo el ecosistema Hyperliquid. Si HYPE pierde valor con rapidez, pueden reducirse los incentivos para hacer staking, operar dentro de la red o participar como validador, además de deteriorarse la confianza de usuarios e inversionistas en el crecimiento del protocolo.

Además, advierte que Hyperliquid cuenta con un conjunto de validadores más concentrado que otras redes. Hay 24 validadores activos en la red Hyperliquid al momento de esta publicación. Los validadores son los participantes encargados de procesar operaciones, ordenar transacciones y asegurar el funcionamiento del sistema.

Si ese grupo es reducido, la red puede depender más de pocos actores para mantener su seguridad y continuidad operativa.

Por otro lado, parte de la expansión futura de Hyperliquid depende de cambios regulatorios en Estados Unidos, especialmente para que los futuros perpetuos puedan ofrecerse bajo marcos más claros y con acceso a una base más amplia de usuarios.

Pese a ello, la conclusión del informe es clara: “Hyperliquid no es directamente comparable con otro proyecto, ni en activos digitales ni en finanzas tradicionales: rompe el molde”.