“Bitcoin vive una transformación estructural y no especulativa”: CoinShares

Bitcoin (BTC) atraviesa una etapa de madurez institucional que, según la firma de análisis e investigación CoinShares, representa una «transformación estructural, no especulativa» del mercado de los activos digitales.

En su más reciente informe sobre adopción institucional, la empresa sostiene que tanto bitcoin como ether (ETH), la criptomoneda de la red Ethereum, «ya no son activos alternativos», sino componentes estables de la arquitectura financiera global.

El estudio describe la integración progresiva de bitcoin en los marcos regulatorios, contables y fiduciarios de las finanzas tradicionales, tras más de una década de evolución regulatoria, experimentación de mercado y desarrollo de infraestructura.

«La adopción institucional de activos digitales no ha sido una revolución repentina, sino la culminación de más de una década de trabajo», resume CoinShares en el documento.

El informe recuerda que el punto de partida de esta transformación se remonta a julio de 2013, cuando los hermanos Tyler y Cameron Winklevoss (actuales directivos del exchange de criptomonedas Gemini) presentaron ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) la primera solicitud para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin al contado. Aquella propuesta fue rechazada en 2017 por preocupaciones relacionadas con la custodia, la manipulación de precios y la vigilancia del mercado.

La verdadera consolidación se produjo el 10 de enero de 2024, cuando la SEC aprobó 11 ETF de bitcoin de firmas como BlackRock y Fidelity. Por primera vez, el activo digital pudo negociarse en cuentas de corretaje totalmente reguladas. Cuatro meses más tarde, el organismo también dio luz verde a los primeros ETF de ether (ETH) al contado, consolidando su papel como activo regulado.

Desde entonces, la cuota de mercado de BTC se ha mantenido estable —59% en octubre de 2025 frente al 58% a comienzos de 2024—, pero la estructura de acceso cambió radicalmente. CoinShares destaca que, ahora, el capital institucional puede invertir a través de canales regulados, transparentes y compatibles, beneficiando a bitcoin.

Según CoinShares, esta nueva fase llevó a corporaciones y fondos de inversión a tratar a BTC como un activo de reserva o colateral, comparable en propósito al oro o a los bonos del Departamento del Tesoro estadounidense.

A octubre de 2025, las empresas que cotizan en bolsa sumaban en conjunto más de 1 millón de bitcoin bajo gestión, además de las reservas soberanas y las tenencias privadas no reveladas, sumándose unos 4 millones de monedas almacenadas por distintas entidades y corporaciones, tal como se ve en la siguiente gráfica:

Este fenómeno ha impulsado a diversas corporaciones a emitir instrumentos financieros respaldados por BTC, un paso que recuerda, según el informe, «cómo las reservas de oro apuntalaron los mercados crediticios» en el pasado.

Según reportes recientes de CriptoNoticias, la compra institucional de bitcoin se disparó durante el tercer trimestre de 2025, impulsada por la expansión de los ETF y la consolidación de la contabilidad a valor razonable. Firmas como BlackRock y Fidelity acumulan posiciones crecientes, mientras que fondos soberanos y corporaciones tecnológicas amplían sus tenencias.

Reforma contable: el catalizador silencioso

CoinShares identifica un cambio contable crucial como el catalizador silencioso detrás de la expansión institucional: la actualización ASU 2023-08 de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. (FASB), que exige medir los activos digitales elegibles a valor razonable. Antes de esa reforma, bitcoin se contabilizaba como «activo intangible indefinido», lo que obligaba a reconocer pérdidas sin registrar ganancias.

Con la nueva norma, las empresas pueden ahora reflejar tanto las ganancias como las pérdidas cada trimestre, igual que con los valores tradicionales.

«Este cambio eliminó uno de los últimos grandes obstáculos para la incorporación de bitcoin en los balances corporativos», afirma el reporte. A la vez, la evolución de la custodia asegurada y la estandarización de precios de referencia completaron la infraestructura necesaria para la adopción institucional a gran escala.

Una vez superada la fase de acceso regulado, CoinShares identifica una segunda etapa de adopción: la liquidez programable, en la que bitcoin y ETH sirven como base de una nueva infraestructura financiera automatizada.

La firma resalta que los bancos, administradores de activos y empresas financieras están construyendo sobre redes descentralizadas que permiten liquidaciones en tiempo real, transacciones programables y cumplimiento automatizado.

«La siguiente fase de adopción no se trata de nuevos activos, sino de una nueva arquitectura de liquidez: programable, compatible y global», destaca el informe.

El estudio también resalta la importancia de la Ley FIT21 (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act), aprobada en 2024 en Estados Unidos, que definió los activos digitales como una clase regulada específica y distribuyó la supervisión entre la SEC y la CFTC. Esta ley, junto con los nuevos marcos contables y los ETF al contado, conforma una estructura legal coherente que integra los activos digitales en el sistema financiero estadounidense.

CoinShares denomina este nuevo escenario como «la pila institucional», compuesta por el acceso regulado mediante ETF y custodios calificados, la infraestructura tokenizada que permite emisión y liquidación en cadena, y la liquidez compatible en la que los activos operan dentro de marcos regulatorios y transparentes.

La firma de análisis recalca que lo que se está produciendo «ya no es una fase especulativa, sino un cambio estructural». Bitcoin y ETH, agrega, «han pasado de ser instrumentos de exposición a convertirse en infraestructura sobre la cual se moverán valor, garantías y datos en los mercados globales».

Ya no es un activo de nicho

Este diagnóstico coincide con el análisis del economista venezolano Daniel Arráez, especialista en bitcoin y activos digitales, quien declaró a CriptoNoticias que «BTC ya no es ese activo de nicho usado solo por grupos reducidos o en contextos de restricción financiera».

«El cliente institucional está viendo que bitcoin se constituye en un activo de ancla. Muchos portafolios con exposición a BTC han tenido resultados positivos en los ciclos donde lo han mantenido», afirmó Arráez.

El especialista citó casos como el de Strategy, cuyas estrategias de tesorería en bitcoin han sido replicadas por múltiples empresas. En su opinión, este comportamiento confirma que el activo «ya no depende solo del impulso especulativo, sino de una visión largoplacista y de reserva de valor».

Consultado sobre el concepto de liquidez programable, Arráez explicó que esta etapa refleja la madurez tecnológica y monetaria de bitcoin.

«Cuando tienes reglas de juego claras, como la emisión fija de 21 millones de bitcoin y una expansión monetaria predecible, se crea un escenario donde la liquidez se puede programar. Es decir, puedes saber en qué momento habrá cierto porcentaje de bitcoin en circulación, lo que hace al activo particularmente escaso y valioso», comentó.

Según el economista, esta previsibilidad es clave para los inversionistas institucionales y para el uso de BTC como activo colateral o de cobertura.

Estamos viendo cómo los grandes bancos y fondos integran bitcoin no por moda, sino porque sus estructuras contables y regulatorias finalmente lo permiten.

Daniel Arráez, economista especializado en bitcoin y criptomonedas.

A pesar del avance institucional, Arráez advierte que 2026 podría ser un año turbulento debido a la adopción sin educación. Explicó que muchas empresas están invirtiendo en activos digitales que no comprenden a fondo, lo que podría derivar en problemas financieros o de gestión de custodia.

«Es probable que veamos alguna institución con fuerte exposición a criptoactivos entrar en déficit o incluso en default. Esto generará volatilidad, pero también servirá como corrección natural del mercado», alertó, al tiempo en que recomendó «priorizar la autocustodia y la formación técnica».

«Una cosa es tener exposición a bitcoin a través de un ente regulado, y otra muy distinta es ser dueño de tus llaves privadas. Ahí es cuando te conviertes en soberano digital”, enfatizó.