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Las pérdidas confirman un fondo, pero no llegan a los niveles de "depresión" de ciclos anteriores.
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El mercado elegirá entre una última caída o la absorción de oferta por demanda institucional.
El mercado de bitcoin (BTC) muestra patrones técnicos asociados con los mínimos de sus ciclos históricos mientras cotiza un 50% por debajo de su máximo. La pérdida no realizada del capital a largo plazo superó esta semana el límite especulativo, situando a la moneda en una fase que puede interpretarse como el inicio de una formación de fondo de mercado bajista y acumulación a largo plazo.
El analista de mercados e inversionista Ignacio Moreno de Vicente explicó que el indicador NUPL ajustado (aNUPL) —una métrica que mide las ganancias o pérdidas no realizadas de los inversionistas según el tiempo que conservan sus activos— está revelando una condición que el precio de bitcoin por sí solo no muestra.
De acuerdo con el especialista, «las pérdidas han superado el límite especulativo del mercado y han llegado a la base de los tenedores a largo plazo». Moreno de Vicente destacó que el capital con mayor convicción técnica está asumiendo la mayor presión financiera del ciclo actual.
«En cada fondo importante del ciclo, los tenedores a largo plazo tenían pérdidas no realizadas más profundas que el mercado en general, lo que significa que el grupo normalmente asociado con la convicción más fuerte y la menor sensibilidad a la volatilidad está cargando con un estrés no realizado mayor que el mercado en su conjunto», precisó el analista.
Moreno de Vicente añadió que «la estructura actual encaja con ese patrón» de caídas históricas. Según muestra en un gráfico de la firma CryptoQuant, el indicador aNUPL para tenedores a largo plazo (LTH, por sus siglas en inglés) quebró la línea de cero y penetró en terreno negativo —representado en color rojo en el gráfico—, lo que confirmaría, según su análisis, que el activo abandonó la fase de corrección ordinaria.
Sin embargo, el comportamiento actual difiere de los ciclos previos en su intensidad. A diferencia de los suelos de mercado registrados en 2015, 2019 y 2022, donde la franja de los LTH descendió marcadamente hacia niveles inferiores de depresión, la lectura observada en 2026 muestra un descenso significativamente más moderado, como se aprecia en el gráfico anterior.
Debido a esta diferencia visual y métrica, el analista aclaró que «la métrica apoya un proceso de fondo, no un mínimo terminal confirmado». Es decir, que el comportamiento del activo dependerá de cómo se absorba la presión de venta en las próximas semanas.
En su evaluación, existen dos escenarios para el desarrollo del precio. El primero plantea que «el mercado aún podría necesitar otra etapa de capitulación para llevar las pérdidas de LTH hacia extremos históricos», lo que implicaría caídas adicionales.
El segundo escenario sugiere que el ciclo «podría tocar fondo con menos daño si la demanda institucional y una base de tenedores estructuralmente más fuerte absorben la oferta antes». Moreno de Vicente subrayó que «la historia proporciona un rango de referencia, no un umbral obligatorio».
Por su parte, el trader conocido en redes sociales como Doctor Profit indicó que, según su opinión, el precio de bitcoin estaría cerca de alcanzar el mínimo de su ciclo actual. Según este analista, el indicador de precio realizado por edad activó una señal registrada únicamente en 2015, 2019 y 2022, como reportó CriptoNoticias.
Doctor Profit sostuvo que «estamos presenciando ahora una formación de fondo de mercado bajista y una fase de acumulación a largo plazo». Las lecturas técnicas reflejan que la presión actual coincide con zonas históricas de compra institucional.
Respecto al panorama inmediato, Moreno de Vicente advirtió que «el próximo movimiento importa más que la instantánea». Los datos sugieren que la volatilidad continuará marcando el comportamiento de bitcoin.
«Una caída más profunda en el aNUPL de LTH, junto con una renovada debilidad del precio y la realización efectiva de pérdidas, se parecería a una capitulación clásica», sostuvo el analista sobre la posibilidad de que los inversionistas vendan masivamente en pérdidas por pánico.
Por el contrario, una recuperación del indicador hacia el nivel de cero mientras la cotización sostiene un mínimo más alto sugeriría que la presión financiera sobre este grupo alcanzó su punto máximo y que la demanda está absorbiendo las ventas. Este comportamiento marcaría el inicio del cambio de tendencia, señala.
Como conclusión, Moreno de Vicente dice: «bitcoin está mostrando una condición repetidamente asociada con fondos macro, pero aún no el agotamiento emocional y financiero que hizo que los fondos anteriores fueran inconfundibles».
