¿En qué se diferencia la nueva stablecoin de Georgia de una CBDC?

La República de Georgia dio un paso significativo en la digitalización de su economía con el anuncio de GEL₮ (o GELT), la nueva moneda digital emitida por la empresa Tether Limited. Este activo digital, que cuenta con el respaldo explícito del gobierno georgiano y del Banco Nacional de Georgia (NBG), tiene objetivos compartidos con los de las monedas digitales de banco central (CBDC), pero también notables diferencias.

Efectivamente, se trata de un instrumento privado estructurado bajo el formato de una stablecoin regulada que funciona como la representación digital oficial tokenizada del lari georgiano (GEL) emitida por Tether, empresa detrás de la stablecoin USDT, la más valuada del mercado.

En la práctica, esta es una tendencia global creciente en la que los Estados optan por utilizar firmas privadas especializadas en activos digitales para modernizar sus sistemas financieros de forma ágil.

Además de Georgia, destacan otras naciones que también han dado pasos similares, entre ellos, Emiratos Árabes Unidos con AE Coin, Kazajistán con KZTE y Turquía con BiLira.

De este modo, los gobiernos buscan capturar los beneficios de las transacciones instantáneas, las remesas eficientes y los pagos transfronterizos económicos sin necesidad de asumir la infraestructura técnica y los riesgos operativos que implica la emisión directa de dinero soberano digital.

Diferencias estructurales entre GEL₮ y una CBDC

A pesar de que el gobierno de Georgia promueve este nuevo activo digital, existen distinciones fundamentales respecto a una verdadera CBDC.

La principal diferencia radica en el emisor. Mientras que una CBDC es un pasivo directo de un banco central, la moneda digital GEL₮ es emitida y gestionada por Tether Limited, una entidad privada registrada en El Salvador que se encarga de la emisión, los rescates y la administración de las reservas correspondientes.

Por otro lado, el marco legal bajo el cual operará este activo está alineado con la regulación de stablecoins del Banco Nacional de Georgia, dirigido por Natia Turnava, buscando compatibilidad con estándares internacionales como la ley MiCA de Europa o la ley GENIUS en Estados Unidos.

Esta diferencia es clave respecto a una CBDC, ya que esta última no requiere seguir ninguna de estas leyes porque, en teoría, es dinero soberano, pero digitalizado y su regulación está en manos del ente monetario georgiano.

Otra de las diferencias radica en que GEL₮ funcionará sobre redes descentralizadas públicas o permissionless, una característica que comparte con otras stablecoins globales como USDT.

La CBDC, en tanto, vive sobre la tecnología de los bancos centrales. De hecho, en Georgia ya esto se hace desde noviembre 2023. Desde entonces ha habido pruebas para la emisión del Digital GEL, la moneda digital de banco central de Georgia, con el apoyo de Ripple Labs.

Ahora bien, con todo y diferencias, hay que señalar que el modelo híbrido implementado en Georgia funcionará como un puente de tokenización para la moneda nacional bajo un marco de supervisión

No obstante, la iniciativa no está exenta de debate dentro del sector. Al tratarse de un instrumento altamente centralizado, persisten las preocupaciones respecto a la privacidad financiera de los usuarios, así como por el control monetario de las personas. Esto partiendo del hecho de que tanto una CBDC como la stablecoin GEL₮ pueden bloquearse y congelarse a merced de los emisores.

Asimismo, el uso de un activo emitido por un tercero introduce un riesgo de contraparte corporativo que no existe en el dinero emitido por el banco central, si bien las autoridades aseguran que la supervisión regulatoria y el respaldo en reservas mitigan estos factores.

Caminando hacia la digitalización de las monedas fíat

La estrategia adoptada por el gobierno de Georgia expone cómo los marcos normativos actuales permiten la convivencia de diferentes formas de dinero digital y de qué manera los gobiernos locales dirigen sus esfuerzos hacia la digitalización de sus propias monedas fíat.

Lo anterior valida una corriente internacional donde el sector público externaliza la innovación financiera rápida, sirviendo de precedente para otras naciones que evalúan digitalizar sus economías de manera acelerada.

No obstante, tomando en cuenta el control financiero que supone el surgimiento de stablecoins nacionales, sale a relucir bitcoin (BTC). Este es el ejemplo de un dinero soberano que, más allá de bancos centrales y autorizaciones gubernamentales, se centra en el ciudadano común, otorgándole autonomía monetaria real.

En la práctica, BTC es el único mecanismo monetario exento de prohibiciones, restricciones y controles capaz de cumplir exactamente los mismos objetivos que una CBDC o una stablecoin. Bien sea como medio de intercambio o de remesas, o como vehículo de inversión, bitcoin es capaz de ofrecer a los ciudadanos —de Georgia y del mundo— libertad financiera sin pedir nada a cambio.