Hechos clave:
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Tanto los ETF basados en futuros como los basados en el producto implican el mismo nivel de riesgo.
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Los ETF comerciados en mercados OTC tienen precios inferiores pues no estƔn registrados en la SEC.
Tom Emmer y Darren Soto, congresistas de Estados Unidos, expusieron su inconformidad ante la aprobaciĆ³n de ETF de futuros de Bitcoin por parte de la ComisiĆ³n de Bolsa y Valores (SEC). Los funcionarios alegan que, si este instrumento fue autorizado, igualmente deberĆan dar paso a los ETF respaldados directamente en Bitcoin.
Los congresistas expresaron su opiniĆ³n y sus alegatos por medio de una carta enviada al presidente de la SEC, Gary Gensler. El primer argumento presentado por Emmer y Soto es que los ETF respaldados directamente en Bitcoin ofrecen mayor protecciĆ³n a sus inversionistas que los ETF basados en contratos de derivados de esta criptomoneda. Esto se debe a que el precio de los ETF basados en el producto se fundamenta directamente en el valor del mismo.
Otro punto expuesto en la carta mencionada anteriormente es que ambos ETF, tanto los basados en futuros como los basados directamente en el producto, presentan el mismo nivel de riesgo de manipulaciĆ³n y fraude a sus propietarios.
En cuanto a la preferencia de los inversionistas por este tipo de instrumentos, la balanza se inclina claramente a favor de los ETF respaldados en el producto. Los congresistas traen a colaciĆ³n en su carta que los ETF basados en oro cuentan con mĆ”s de USD 55 mil millones en activos en el mercado, mientras que los basados en futuros de oro apenas sobrepasan los USD 50 millones.
Es importante mencionar que la principal diferencia entre los ETF basados directamente en un producto, tambiĆ©n conocidos como spot, y los ETF de futuros es que los emisores de los primeros cuentan con una reserva Ā«fĆsicaĀ» del producto en cuestiĆ³n. A diferencia de esto, los ETF de futuros se basan en un derivado del producto. En este tipo de contratos se hace un acuerdo de compra y venta a un precio y en una fecha determinada.
Algunos inversionistas de ETF de Bitcoin aĆŗn no cuentan con protecciĆ³n de la SEC
Por Ćŗltimo, los congresistas hacen menciĆ³n de lo que ocurre en los mercados OTC (Over The Counter, por sus siglas en inglĆ©s) con ciertos ETF de Bitcoin. En tales casos, a pesar de que dichos mercados estĆ©n cumpliendo de forma voluntaria con los lineamientos de la SEC para el comercio de ETF, los precios que se manejan son mucho mĆ”s bajos que lo justo. Esto se debe a que no cuentan con la posibilidad de registrarse debidamente como ETF ante la SEC.
Dar permiso a ETF basados en futuros mientras que, de forma simultĆ”nea, se continĆŗa negando ETF respaldados directamente en el producto perpetuarĆa estos descuentos (precios por debajo del estimado justo) e irĆa claramente en contra de la misiĆ³n de la SEC de proteger a los inversionistas.
Tom Emmer y Darren Soto, Congresistas de Estados Unidos
Emmer y Soto aclaran en su carta que su intenciĆ³n no es la de hacer ver un tipo de ETF de Bitcoin es mejor o peor que el otro. No obstante, insisten en que no tiene sentido que la SEC apruebe un instrumento y el otro no.
SegĆŗn ellos, tanto los ETF basados directamente en el producto como los basados en sus futuros son igualmente beneficiosos para los inversionistas. Por lo tanto, cada participante de la bolsa deberĆa tener la opciĆ³n de elegir el producto que considere mejor ajustado a sus necesidades y preferencias.
La llegada de los primeros ETF de Bitcoin y sus efectos en el mercado
El 19 de octubre del 2021 llegĆ³ a la bolsa de Nueva York (NYSE) el primer ETF de Bitcoin. Como reportamos en CriptoNoticias en ese entonces, se trata mĆ”s especĆficamente de un ETF basado en futuros de Bitcoin cuyo emisor es la firma inversionista ProShares. Este hecho impulsĆ³ el precio de bitcoin a un mĆ”ximo histĆ³rico, por encima de los USD 66.000.
El segundo ETF de Bitcoin aprobado por la SEC llegĆ³ a la bolsa el 22 de octubre, tal y como informamos en CriptoNoticias. TambiĆ©n es un ETF basado en futuros emitido, en esta ocasiĆ³n, por la firma Valkyrie Funds y se comercia en la bolsa Nasdaq.
Aunque en la carta enviada por los congresistas Emmer y Soto al presidente de la SEC se contrastan algunas de las caracterĆsticas de los ETF basados en futuros y los basados en el producto, en CriptoNoticias publicamos un artĆculo recientemente donde se mencionan las diferencias y similitudes entre estos instrumentos financieros.