Bits: el cambio de mentalidad de los mineros de Bitcoin ante el halving

Los ciclos establecidos por el halving de Bitcoin parecen estar impulsando nuevas dinámicas y estrategias en la industria minera de Bitcoin. Pese a que existen constantes de comportamiento, especialmente en los últimos dos ciclos, hay grandes variables en los modelos de negocios que las compañías han implementado.

Si nos remitimos al crecimiento del hashrate, un indicador de seguridad y de valor de la red, que determina la dificultad de minar Bitcoin y la capacidad de los mineros para obtener ganancias, tendremos una primera guía para comprender los cambios que vendrán en esta actividad. Podemos notar que se cumple una constante: los mineros de la red tienden a conectar cada vez más equipos antes, durante y después de cada halving, un evento programado que reduce la recompensa (o la emisión) de BTC a la mitad.

Una mirada al pasado, nos muestra que durante los primeros dos halvings, el hashrate se duplicó en solo 6 meses antes del evento programado. Primero pasó de un promedio de 12 TH/s a 24 TH/s en el primer halving en 2012; luego la red experimentó un crecimiento desde 700 TH/s a 1.400 TH/s cuando se ejecutó el segundo, en 2016.

La historia fue un poco distinta en 2020, cuando ocurrió el tercer halving. La tendencia a incrementar el hashrate de la red continuaba, pero unos 6 meses antes, el crecimiento se estancó en un rango que fluctuaba entre los 90 EH/s y los 115 EH/s. Le tomaría varios meses a la red crecer solo 50%, hasta que el gobierno de China prohibió la minería de Bitcoin, un hecho que marcó un antes y un después en la industria.

¿Qué paralizó el crecimiento durante tantos meses? La respuesta corta es la escasez de suministros de chips, que se convirtió en una crisis para distintas industrias a partir de ese momento y, en gran medida, hasta la actualidad.

Sin embargo, la incertidumbre que había generado una serie de regulaciones en el país asiático, donde se concentraban la gran mayoría de las empresas mineras, contribuyó fuertemente. En otras palabras, de nada valía conectar más equipos a la red cuando todos conocíamos el posible desenlace, que obligó finalmente a los mineros a migrar a otros países.

Una vez liberados del poder que ejercía el gobierno de China, muchas de estas compañías se dejaron llevar por un exceso de confianza, un entusiasmo cegador, que las llevaría a tomar decisiones cada vez más arriesgadas en los lugares y jurisdicciones donde se arraigaron, principalmente en Estados Unidos.

El último halving y bull run encontró a los mineros de Bitcoin en un país donde la cultura de los préstamos está muy arraigada. De hecho, se estima que estos préstamos llegaron a los 4.000 millones de deuda colectiva en 2021, cuando el precio de bitcoin registraba sus récords históricos. El resultado, cuando la burbuja de precios explotó, fue una dura lección para la mayoría.

En realidad, los préstamos son comunes en muchas industrias crecientes, pero en una tan cambiante como la de Bitcoin pueden ser peligrosos. La prueba es que poco tiempo después de que se otorgaron préstamos gigantescos para comprar equipos y potenciar instalaciones mineras, la abrupta aparición de uno de los mercados bajistas más prolongados de la historia de bitcoin desencadenó la quiebra de la empresa minera más grande del momento y el despido de numerosos trabajadores en otras.

Hace poco leí una frase que me parece acertada: “el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros”. Sin embargo, las lecciones del pasado sí pueden ayudar un poco a comprender cómo actuar de ahora en adelante.

Un cambio de mentalidad

El aumento del valor de los chips, el incremento del precio de los equipos y del precio de BTC en los mercados durante el bull run de 2021 condicionó a la industria por un tiempo prolongado. Sin embargo, durante el último año los mineros de Bitcoin eligieron otras estrategias para mantenerse en el negocio y, de hecho, duplicar en ese periodo la cantidad de poder de cómputo o hashrate que invirtieron en Bitcoin, un síntoma de que la competitividad entre los participantes se mantiene y que se han encontrado las soluciones para invertir.

Aunque varias empresas mineras llegaron a la bolsa de valores antes de 2021, el surgimiento de nuevas acciones de distintos actores de la industria jugó un papel determinante en la forma en que muchas empresas asumieron el “nuevo negocio” de la minería de Bitcoin. De hecho, como reportó CriptoNoticias, muchas acciones mineras se incrementaron hasta 400% en 2023, superando el aumento de 160% del precio de bitcoin. En otras palabras, los inversionistas institucionales o que provienen de las finanzas tradicionales encontraron en la minería de Bitcoin un mercado valioso y pujante.

Además, el surgimiento de Ordinals permitió vislumbrar un futuro donde las comisiones de red podrían sustentar a la industria, en el entendido de que la recompensa disminuirá paulatinamente con el tiempo a medida que se sucedan los halving y crezca la competencia por esos BTC.

En este sentido, numerosos mineros comenzaron a contribuir en el desarrollo de marketplaces de tokens BRC-20 y NFT de Ordinals, que durante 2023 proporcionaron los principales ingresos de la industria, además de ser vitrina para desarrollos en ese espacio. Por ejemplo, desde CriptoNoticias contamos cómo una de las principales empresas de minería lanzó un servicio para que los creadores de NFT y tokens de Ordinals pudieran acelerar sus inscripciones, pagándoles directamente a los mineros para que incluyesen su transacción en un bloque.

Además, las compañías encontraron valor en la diversificación de la actividad de sus servidores, aunque no están relacionadas con Bitcoin directamente. Algunos, que en el pasado minaron redes como Ethereum, utilizan hoy en día sus tarjetas gráficas para ofrecer servicios a otras compañías enfocadas en la inteligencia artificial. Algunos, incluso compraron lotes de GPU para dedicar esfuerzos en esa dirección. En otras palabras, los mineros de Bitcoin ahora “minan inteligencias artificiales”.

Estas tres actividades, sumado al creciente uso de energías renovables que generan descuentos en el consumo eléctrico en las jurisdicciones donde existen acuerdos de este tipo, parece estar sacando a flote a muchas empresas.

El negocio sigue siendo complicado. La reducción de la recompensa que ocurrirá en abril, una posible corrección del precio de bitcoin luego de que alcance los límites de este ciclo de precio son factores ante los cuales las empresas tienen, todavía, que prepararse.

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