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Al terminar este ciclo se habrán minado más del 93% del suministro de Bitcoin.
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La aprobación de los ETF está produciendo un shock de demanda antes de este halving.
El año 2024 se presenta como un punto de inflexión en la historia de Bitcoin, principalmente en lo que se refiere a la tensión entre oferta y demanda. Se combina un aumento exponencial de la demanda con una reducción al medio en la oferta.
Oferta
La oferta de bitcoins está dada en primer lugar por las monedas que se crean con cada nuevo bloque que se confirma. Actualmente se crean 6.25 BTC por bloque, y en este año pasarán a ser la mitad, 3.125, al completarse otro ciclo de 210,000 bloques minados. Este acontecimiento es conocido como halving.
Ahora bien ¿cuánto representan 3.125 bitcoins respecto al total que ya está en circulación? Si sumamos todas las monedas de los 210,000 bloques que emitirán 3.125 bitcoins, esto comprende un 3.125% del total. Esta es una propiedad curiosa del algoritmo de emisión de Bitcoin: el porcentaje de monedas que entra en circulación en cada ciclo es igual a la recompensa de ese ciclo. En el primer ciclo, comenzado con el bloque 0, donde cada bloque tenía 50 bitcoins, se minaron diez millones y medio de bitcoins. Considerando que el total es aproximadamente veintiún millones, se ve claramente que esto es la mitad, el 50%.
Cada ciclo representa una disminución a la mitad de la oferta de monedas y un aporte exponencialmente menor al suministro total de monedas. Al terminar este ciclo, ya se habrán minado 93.75% de todas las monedas que van a existir, dejando 656,250 para ser minadas en los próximos cuatro años, y 656,250 más para ir minándose en los próximos 112 años.
La siguiente tabla muestra el crecimiento del suministro en los ciclos de halvings:
| Bloques | Recompensa | Bitcoins Totales | % Bitcoin Minadas |
| 210,000 | 50.00000000 | 10,500,000.000000 | 50.0000000% |
| 210,000 | 25.00000000 | 15,750,000.000000 | 75.0000000% |
| 210,000 | 12.50000000 | 18,375,000.000000 | 87.5000000% |
| 210,000 | 6.25000000 | 19,687,500.000000 | 93.7500000% |
| 210,000 | 3.12500000 | 20,343,750.000000 | 96.8750000% |
| 210,000 | 1.56250000 | 20,671,875.000000 | 98.4375000% |
| 210,000 | 0.78125000 | 20,835,937.500000 | 99.2187500% |
| 210,000 | 0.39062500 | 20,917,968.750000 | 99.6093750% |
| 210,000 | 0.19531250 | 20,958,984.375000 | 99.8046875% |
| 210,000 | 0.09765625 | 20,979,492.187500 | 99.9023438% |
| 210,000 | 0.04882813 | 20,989,746.093750 | 99.9511719% |
| 210,000 | 0.02441406 | 20,994,873.046875 | 99.9755859% |
| 210,000 | 0.01220703 | 20,997,436.523438 | 99.9877930% |
| 210,000 | 0.00610352 | 20,998,718.261719 | 99.9938965% |
| 210,000 | 0.00305176 | 20,999,359.130859 | 99.9969483% |
| 210,000 | 0.00152588 | 20,999,679.565430 | 99.9984741% |
| 210,000 | 0.00076294 | 20,999,839.782715 | 99.9992371% |
| 210,000 | 0.00038147 | 20,999,919.891357 | 99.9996185% |
| 210,000 | 0.00019073 | 20,999,959.945679 | 99.9998093% |
| 210,000 | 0.00009537 | 20,999,979.972839 | 99.9999046% |
| 210,000 | 0.00004768 | 20,999,989.986420 | 99.9999523% |
| 210,000 | 0.00002384 | 20,999,994.993210 | 99.9999762% |
| 210,000 | 0.00001192 | 20,999,997.496605 | 99.9999881% |
| 210,000 | 0.00000596 | 20,999,998.748303 | 99.9999941% |
| 210,000 | 0.00000298 | 20,999,999.374151 | 99.9999970% |
| 210,000 | 0.00000149 | 20,999,999.687076 | 99.9999985% |
| 210,000 | 0.00000075 | 20,999,999.843538 | 99.9999993% |
| 210,000 | 0.00000037 | 20,999,999.921769 | 99.9999996% |
| 210,000 | 0.00000019 | 20,999,999.960885 | 99.9999998% |
| 210,000 | 0.00000009 | 20,999,999.980442 | 99.9999999% |
| 210,000 | 0.00000005 | 20,999,999.990221 | 100.0000000% |
| 210,000 | 0.00000002 | 20,999,999.995111 | 100.0000000% |
| 210,000 | 0.00000001 | 20,999,999.997555 | 100.0000000% |
Evolución pasada del precio
Cada halving pasado encontró a Bitcoin con un dígito más en su precio en dólares estadounidenses.
Durante el primer halving Bitcoin cotizaba un poco por encima de los $10, pero rápidamente se apreció a más de $100, precio del cual nunca volvió a bajar. Cuatro años más tarde, el segundo halving encontraría a Bitcoin en un precio de $650.53, casi 53 veces más. Durante el tercer halving, Bitcoin venía de desplomarse de las cinco cifras, pero todavía defendía una cifra más y un valor 13 veces más alto respecto al segundo halving.
Al momento de escribir esto y faltando aproximadamente un mes para el próximo halving, Bitcoin ya cotiza 7 veces más que durante el último halving y se ubica en las cuatro cifras. Si bien el crecimiento parece ir mermando con cada nuevo halving, siguen siendo valores espectaculares para darse en lapsos de tan solo cuatro años. Además de ello, es notorio que el precio jamás cayó a valores previos al último halving.
Demanda
Este año también la demanda de bitcoins llegó a un punto de inflexión al aprobarse los fondos cotizados en bolsa (ETF) en enero. Esto, sumado a la maduración de otros sectores relacionados a Bitcoin como la minería, el comercio minorista, las economías circulares y las remesas permite intuir que las cada vez más escasas monedas en circulación tendrán cada vez más utilidad en los próximos años.
Afortunadamente, al ser una moneda digital, no existe la posibilidad de quedarse sin circulante, siempre se pueden fraccionar las unidades más y más. Podría haber solo una moneda en circulación, y podría cubrir toda la demanda gracias a sus propiedades. A diferencia de la moneda física, que a veces requiere de emitir más para cubrir toda la circulación, Bitcoin logra esto fraccionándose más y más. Y estas fracciones aumentan su precio en relación con los flujos de bienes y servicios que ayudan a transar.
En cifras concretas: la capitalización de mercado de Bitcoin es actualmente alrededor de $1,340,000,000,000.00 (Un billón trescientos cuarenta mil millones). Los ETF, en sus escasos dos meses de existencia, ya acumulan una capitalización de $71,750,000,000.00 (setenta y un mil setecientos cincuenta millones), un 5% de la capitalización total de Bitcoin.
Conclusión
Los halvings se caracterizan principalmente por un shock de oferta, un corte inmediato de la recompensa de bloque a la mitad. En los últimos tres ciclos, esta reducción de oferta ha tenido un efecto acumulativo en el precio en la medida que una industria de minería se desarrollaba y se adaptaba a los márgenes de producción.
En 2024, este shock de oferta se combina con un shock de demanda encabezado por los nuevos fondos de inversión, y seguido por una ola de interés institucional en Bitcoin. En el mediano plazo, parece probable que Bitcoin se imponga como un activo de reserva ampliamente aceptado en las finanzas tradicionales. En el largo plazo, podría sustituir a otros activos similares dada su escasez demostrable: commodities, real estate, etc. La palabra hiperbitcoinización no se escucha tan seguido como hace algunos años atrás, pero sin duda un proceso semejante parece estar más cerca que nunca.
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