«En Argentina se van a gestar ‘big players’ de la tokenización»: Camila Soria

Durante la más reciente celebración de Devconnect, un evento que reunió en Buenos Aires, Argentina, a desarrolladores y entusiastas del ecosistema de Ethereum y otras redes, CriptoNoticias tuvo la oportunidad de dialogar con Camila Soria, abogada especializada en Web3 y fundadora de Khoros y Cypher Law.

Soria, quien se especializó en derecho tributario internacional y llegó en 2018 al mundo de bitcoin (BTC) y las criptomonedas, ofrece una perspectiva dual: la de la especialista legal que navega las lagunas regulatorias y la de la emprendedora que busca innovar en el mercado inmobiliario a través de la tokenización.

Del derecho tributario a la filosofía cypherpunk

La trayectoria de Soria no siguió el curso tradicional. Su ingreso al mundo de los activos digitales no fue a través de la especulación financiera, sino atraída por los ideales de descentralización y cambio social.

«Me encontré a una amiga en una fiesta y me dijo: ‘¿Querés venir a trabajar a Buenos Aires en tributario internacional?’. Dije que sí. En esa empresa empecé a trabajar con startups; llegaron las primeras empresas de criptomonedas y me voló la cabeza», relató Soria sobre sus inicios.

Para la abogada, el salto hacia una tecnología basada en criptografía y matemáticas avanzadas representó un desafío significativo. Soria admite que tuvo que «empezar de matemática de vuelta», adentrándose en álgebra y teoría de sistemas dinámicos, áreas ajenas a la formación jurídica tradicional.

«Me enamoró la filosofía y las posibilidades de la tecnología. Como no estudié programación ni software, decidí ayudar a crear desde este lugar», explicó, refiriéndose a su rol en la construcción de marcos legales para la innovación.

Khoros: tokenización con impacto real

Uno de los puntos centrales de la conversación fue Khoros, su proyecto enfocado en la tokenización de bienes raíces. A diferencia de otros proyectos que simplemente fragmentan la propiedad de un inmueble, la propuesta de Soria introduce un componente de gestión activa y sostenibilidad.

«En Khoros estamos desarrollando una plataforma para tokenizar no solo el ‘real estate’ como se hace tradicionalmente, sino que también tokenizamos el valor ganado».

Camila Soria, fundadora de Khoros y Cypher Law.

El modelo busca resolver, por ejemplo, problemas de liquidez para propietarios que no pueden costear reformas, permitiendo que terceros inviertan en la mejora del inmueble a cambio de una participación futura en el valor de la propiedad.

Soria ilustró el concepto con claridad: «Si tenés una casa y no podés invertir en ella, vengo yo te invierto 20.000 dólares en tu casa valuada en 80.000. Entonces tokenizamos tanto el valor que yo aporto como el que vos tenías. Poco a poco me voy convirtiendo en owner de la propiedad». Este enfoque no solo busca rentabilidad, sino también «mantener el ‘real estate’ con una visión sostenible, que no quede un edificio viejo y que se puedan reformar ciudades enteras».

La seguridad jurídica de este modelo se basa en contratos personales y la reputación de los involucrados, alejándose de la mera especulación. «El inversor está asegurado de que no está invirtiendo en algo meramente especulativo», afirmó, añadiendo que la rentabilidad proviene del aumento del valor de la propiedad tras las mejoras y la sostenibilidad ambiental aplicada.

Ingeniería legal en un entorno no del todo regulado

A través de su estudio, Cypher Law, Soria aplica lo que denomina «Legal Design«, una metodología para crear marcos legales a medida para startups en un entorno donde la regulación a menudo va detrás de la innovación.

«Estoy en este mundo desde antes de que existieran las regulaciones de tokenización», comentó, recordando épocas donde el compliance era una cuestión de previsión más que de obligación normativa estricta.

La estrategia consiste en interpretar el modelo de negocio y buscar sustitutos legales cuando la normativa específica no existe. «Si no hay una regulación estricta que aplique, buscás los sustitutos», explicó, citando ejemplos de cómo aplicar conceptos contables tradicionales a actividades nuevas como la minería de Bitcoin o criptomonedas. Su objetivo es claro: «trato de impulsar que lo legal sea una ventaja competitiva».

El desafío regulatorio en Argentina y la CNV

Otro de los temas conversados en la entrevista fue la postura de la Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina frente a la tokenización de activos reales. Soria mostró crítica constructiva respecto a las recientes normativas, señalando que las exigencias actuales podrían estar frenando la innovación de los pequeños emprendedores.

«Es complejo por lo que ha propuesto la CNV en la última regulación. La CNV no está tokenizando directamente Real Estate Assets, sino instrumentos financieros», advirtió.

Según la especialista, la exigencia de constituir fideicomisos o fondos de comercio para proyectos incipientes crea una barrera de entrada casi insalvable para el emprendedor promedio. «Nosotros apuntamos a retailers; la idea no es armar un fideicomiso por tres personas que están empezando».

Al comparar la situación local con el panorama internacional, Soria mencionó que jurisdicciones asiáticas como Singapur o Japón, e incluso Dubái, están avanzando hacia modelos de «tokenización directa», donde el token representa el derecho real sobre el activo, sin intermediarios corporativos complejos. «El token debe dar los derechos, porque eso es lo que simboliza en el mundo digital», sentenció.

Tecnología y custodia: la elección de Cardano

En el aspecto técnico, Khoros ha optado por construir su infraestructura sobre la red Cardano. La decisión, según Soria, respondió a una combinación de factores económicos y técnicos. «Nos gustó la propuesta y tenía fees más bajos. (…) Era mucho más fácil construir sobre esas herramientas que sobre Ethereum, que tiene más mercado pero es mucho más caro», justificó.

Un punto crucial para la seguridad de los usuarios es la custodia de los activos. Soria fue enfática al aclarar que su plataforma no retiene los tokens de los inversores: «La tiene el usuario directamente. Nosotros no hacemos custodia». Los tokens se emiten a través de una Organización Autónoma Descentralizada (DAO), garantizando que la propiedad permanezca en manos de los usuarios, aunque con ciertos mecanismos de «vesting» o periodos de espera para evitar la especulación inmediata y asegurar la sostenibilidad del proyecto.

Argentina, tierra de ‘big players’ para la tokenización

Mirando hacia el futuro, Soria ofreció una proyección sobre cómo se configurará el mercado de la tokenización en Argentina en los próximos años. Su visión es cautelosa respecto a los pequeños actores, pero optimista sobre el potencial del país.

«En Argentina creo que se van a gestar ‘big players‘. Los requerimientos actuales están sacando a muchos emprendedores (150.000 dólares de entrada es mucho para una startup), así que los grandes jugadores se van a apropiar del mercado rápido», pronosticó.

Esta barrera de entrada, impuesta por los costos regulatorios y operativos, podría consolidar el mercado en pocas manos, desplazando a la innovación «bottom-up» (de abajo hacia arriba) que suele caracterizar al ecosistema de Bitcoin y las criptomonedas.

No obstante, Soria percibe un renovado interés internacional en Argentina. «Trabajo mucho con el exterior y veo interés en venir a Argentina. Ayer me decían que notan una ‘esperanza de cambio’ en el país», comentó, señalando que, a diferencia de una Europa sobrerregulada o un Estados Unidos con incertidumbre legal, Latinoamérica se presenta como un terreno fértil para la adopción y la innovación.

«Hay que entender los factores humanos»

Para el cierre, la fundadora de Khoros enfatizó que el éxito de la industria no dependerá únicamente del código o las leyes, sino de la adopción humana y el cambio cultural. Soria hizo un llamado a la cooperación dentro del ecosistema Web3, instando a dejar de lado la competencia feroz.

«La transformación digital se logra a través de las personas, no hay que quedarse solo en la tecnología. Hay que entender los factores humanos», reflexionó. Su mensaje final resuena con la ética original del movimiento bitcoiner: la tecnología como herramienta de empoderamiento, pero impulsada por la voluntad de los individuos. «El mundo cambió: hay que dejar de competir por todo y empezar a cooperar… el camino está, hay que animarse a caminarlo».