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Strategy vendió 3.620 BTC en lo que va de 2026, pero compró 48 veces más en ese mismo lapso.
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La compañía acumula USD 18.500 millones en pérdidas no realizadas que puede usar como escudo fiscal.
Durante la presentación de resultados del segundo trimestre de 2026, realizada el pasado jueves 30 de julio, Strategy, la empresa de cotización pública con más bitcoin (BTC) en tesorería, detalló los alcances de su programa de monetización de bitcoin, cuya ejecución plena implicaría vender cerca de USD 5.000 millones del activo.
Phong Le, presidente y director ejecutivo de la compañía, enumeró tres destinos posibles para esas ventas: hasta USD 1.250 millones para llevar la reserva en dólares desde los actuales USD 3.750 millones hasta USD 5.000 millones; el pago de dividendos e intereses, que hoy suman USD 1.760 millones anuales; y hasta USD 2.000 millones para los programas de recompra, repartidos en partes iguales entre crédito digital y acciones ordinarias MSTR. La suma de los tres conceptos ronda los USD 5.010 millones.
Con bitcoin cotizando este sábado 1 de agosto en torno a los USD 63.000, ese monto equivale a unos 79.500 BTC, es decir el 9,4% de los 843.775 BTC que la empresa reportó al 26 de julio y 22 veces todo lo que vendió en 2026. Se trata, no obstante, de un techo y no de un plan de ejecución: Le aclaró que no hay obligación ni plazo, que el programa puede suspenderse en cualquier momento y que las recompras solo se activarían si su producto STRC cotiza por debajo de la par y la acción MSTR por debajo de su bitcoin neto por acción, algo que no ocurrió de forma sostenida este año.
«Venderemos bitcoin cuando sea ventajoso para la compañía, algo que ya comenzamos a hacer, y pueden esperar que también lo hagamos en el futuro», señaló el ejecutivo durante la conferencia.
Detrás del programa está el crédito digital, el eje del modelo: instrumentos como STRC, acciones preferentes perpetuas que pagan un dividendo anualizado de 12% y con las que la compañía capta dólares para comprar más bitcoin. Ese esquema genera las obligaciones que hoy justifican las ventas, y hoy atraviesa tensiones: STRC cotiza alrededor de USD 89,50 cuando el objetivo declarado de la empresa es sostenerlo entre USD 99 y USD 100.
Consultado sobre si usaría opciones cubiertas u otros derivados en lugar de vender monedas, Saylor lo descartó. «Lo más lucrativo que podemos hacer con una pila de bitcoin es vender crédito contra ella, no vender volatilidad contra ella», respondió, y advirtió que los derivados agregarían riesgo de contraparte y complejidad fiscal.
El anuncio consolida un giro que marcó todo 2026. Michael Saylor, fundador y presidente del directorio, repitió durante años el lema de nunca vender bitcoin. Sin embargo, Strategy vendió 32 BTC en la semana que cerró el 31 de mayo —una operación que la propia empresa describió como una prueba para «inocular» al mercado— y poco después se desprendió de 3.588 BTC en la semana finalizada el 5 de julio, a un precio promedio cercano a los USD 60.000, con los que obtuvo USD 216 millones para pagar dividendos de sus acciones preferentes.
Le relativizó además el impacto de las ventas: el máximo que Strategy vendió en un día fueron USD 19 millones, el 0,08% del volumen diario de bitcoin. Si la empresa vendiera BTC para cubrir la totalidad de sus obligaciones anuales de dividendos, agregó, el promedio sería de unos USD 5 millones diarios, es decir el 0,02% de la liquidez del activo.
Las ventas también tienen un componente fiscal. La compañía mantiene pérdidas no realizadas por USD 18.500 millones sobre su tesorería, un monto que, según sus propias estimaciones, representa un beneficio impositivo potencial de USD 5.400 millones. Al vender monedas compradas a precios altos —el costo base del primer lote fue de USD 125.464 por unidad— Strategy registra pérdidas que pueden compensar ganancias de capital futuras.
CriptoNoticias reportó que la empresa registró una pérdida neta de USD 8.220 millones en el segundo trimestre, atribuida casi por completo a la caída del precio de bitcoin en el período.
