¿Por qué las acciones de los ETF de bitcoin no valen lo mismo que 1 BTC?

El 10 de enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos marcó un hito al aprobar los ETF al contado de bitcoin (BTC). Al día siguiente, estos productos financieros comenzaron a comercializarse en las bolsas marcando récords en el volumen de comercio.

Algo llamativo para muchos es una curiosa discrepancia: mientras que un bitcoin —tal como puede verse en la Calculadora de CriptoNoticias— se cotiza alrededor de los 45.000 dólares, cada acción de los ETF se encuentra en un precio significativamente menor. Por ejemplo, las acciones del ETF de bitcoin de BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), se comercian por alrededor de 26 dólares al momento de esta publicación.

En el siguiente gráfico provisto por TradingView, se observa la cotización de IBIT desde el momento de su lanzamiento:

Esta diferencia de precios puede sorprender a primera vista, pero tiene explicaciones lógicas que aseguran tanto la accesibilidad como la liquidez en el mercado. La clave radica en comprender la estructura y el propósito de los ETF de bitcoin al contado y el funcionamiento del mercado bursátil.

El problema de la liquidez y la accesibilidad se vuelve evidente si consideramos que las acciones no pueden comerciarse con decimales en los mercados financieros tradicionales. No se pueden comprar, por ejemplo, 0,003 acciones del ETF de bitcoin de BlackRock. Solo pueden comerciarse por unidades enteras.

Si cada acción de un ETF de bitcoin equivaliera a 1 BTC completo, su valor sería prohibitivo para la mayoría de los inversionistas, reduciendo así la base de participantes potenciales y complicando las transacciones por el alto valor unitario. Por lo tanto, fraccionar el valor de BTC en unidades más pequeñas permite que una mayor cantidad de personas inviertan en este activo digital, incrementando la liquidez y dinamismo del mercado.

Además, aunque los precios en dólares de las acciones del ETF y de 1 bitcoin completo sean diferentes, es importante entender que las variaciones porcentuales en su valor deberían ser similares. Esto significa que si el precio de BTC experimenta una subida o caída, el valor de las acciones del ETF se ajustará de manera proporcional, reflejando fielmente la volatilidad del mercado. De esta manera, los inversionistas obtienen una exposición realista al comportamiento del activo subyacente del ETF.