Hechos clave:
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En contraste con el auge de los futuros, el precio spot de BTC decreció 4,5%.
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Binance domina en el mercado de futuros de bitcoin, con 30% de participación.
Nuevamente aparecieron altos niveles de apalancamiento en contratos de futuros de bitcoin en la semana que concluyó en rojo el domingo 9 de enero, de acuerdo a la firma analítica Glassnode. Durante la semana pasada, el interés abierto de los futuros perpetuos de bitcoin, equivalente a los contratos abiertos en ese período, alcanzó el máximo histórico de 264.000 BTC, un aumento del 42% desde el 4 de diciembre de 2021.
La suma de todos los contratos abiertos en el mercado de los contratos continuos, o futuros perpetuos, superó el nivel de 258.000 BTC logrado el 26 de noviembre de 2021, y alcanzó un máximo histórico, afirma el reporte.
En contraste, la actividad de la red estuvo baja en esa semana, con poca demanda en los mercados spot y una acción de precios descendente con seis velas diarias rojas consecutivas, señala el reporte.
Asumiendo que las bajas en el precio llevan al cierre de posiciones en largo, un aumento como el registrado en el interés abierto apuntaría a traders con posiciones en corto que aumentan sus apuestas por la debilidad del mercado, y en consecuencia, los traders están apostando por ser especulativos.
Binance es el claro líder en contratos abiertos de futuros de bitcoin. Desde la fuerte caída del precio del 4 de diciembre, este exchange ha absorbido el 9,4% de los contratos de bitcoin, y ahora cuenta con un 30% de ese mercado.
Como se ve en el gráfico siguiente, FTX es el segundo exchange en volumen de contratos abiertos de futuro, con 19%, superando a CME. Este último logró un notorio avance en este mercado para octubre de 2021 con el lanzamiento del ETF de ProShares, que está basado en futuros, pero ahora está en el tercer lugar con el 15% de los contratos abiertos.
Con la inclusión de Bybit, que tiene el 11% de los contratos de futuros de bitcoin abiertos, los 4 exchanges mencionados abarcan el 75% de ese mercado del interés abierto de futuros.
Gran apalancamiento conduciría a riesgo de liquidaciones
El gran auge de los contratos de futuros puede verse de otra manera, a través del cociente del apalancamiento respecto a la capitalización de mercado de bitcoin. Para esto se divide el volumen total de los contratos de futuros, entre la capitalización de mercado de bitcoin. Los períodos en los que los contratos abiertos de futuros son iguales o superan el 2% de la capitalización de mercado, duran muy poco, porque suelen terminar con una purga de margen, señala el estudio.
Incluso el desapalancamiento ha ocurrido con valores de dicho cociente por debajo del 2%, de acuerdo al estudio. Así sucedió en El Salvador el 7 de septiembre, cuando bitcoin adquirió el estatus de moneda oficial. «La combinación de un número elevado de Contratos Abiertos, sumado a una noticia de gran repercusión sirvieron de catalizador para que se diera un volátil movimiento bajista», acota el estudio.
El reporte sostiene que en cada instancia que el cociente de apalancamiento excedió el 2% se produjeron liquidaciones, como se aprecia en el gráfico anterior. En vista de que el valor actual es de 1.98, el reporte afirma que hay un riesgo no trivial de alta volatilidad en el corto plazo.
Por otra parte, desde noviembre de 2021 en el mercado de los futuros de bitcoin ha habido predominancia en las liquidaciones de posiciones en largo, en las que los traders hacen apuestas a que el precio va a subir y finalizan con grandes pérdidas, sostiene el documento. Las liquidaciones de las posiciones en largo alcanzaron un nuevo máximo de 69%, que es la mayor cifra desde el desplome de 2020, de acuerdo al documento.
La probabilidad de un cambio de tendencia aumenta, sin embargo, cuando aumenta el interés abierto de futuros de bitcoin en medio de una tendencia bajista. «Los traders posicionados en corto, los cuales aún no han rendido cuentas por asumir cada vez más y más riesgo, pueden ser los próximos candidatos para un estrangulamiento en el futuro más inmediato», advierten los autores.
En las últimas horas, el precio de bitcoin está revirtiendo la tendencia bajista que mostraba desde inicios de año. En el momento de la redacción de este artículo, la cotización de BTC es de USD 43.840, lo que representa un auge de 2,5% en las últimas 24 horas, de acuerdo al índice de precios de CriptoNoticias.
