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Hechos clave:
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Las expectativas del precio de futuros para finales de 2022 son bastante moderadas.
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Las opciones put, que apuestan a la baja, son dominantes sobre las especulativas.
Para protegerse del riesgo de una subida de las tasas de interés en marzo —asomada por la Fed —, y ante el temor de un enfrentamiento entre Ucrania y Rusia, los inversionistas de bitcoin (BTC) está usando mayoritariamente opciones put de futuros, que apuestan a una baja en el precio. Esta tesis es expuesta en el reporte Week On-chain de Glassnode.
Simultáneamente, el reporte destaca que la dinámica del suministro on-chain es bastante estable. Esto indicaría que los inversionistas están preparados para enfrentar las posibles contingencias del mercado, y prefieren acudir a los derivados como una cobertura ante esos riesgos, sostiene el estudio.
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«En general, esto habla de la maduración continua del mercado de Bitcoin, a medida que aumenta la liquidez y se dispone de instrumentos de gestión de riesgos más completos», destaca el reporte. En comparación, en el pasado, la eliminación de riesgos solo era posible mediante la venta de monedas en los mercados al contado, constatan los autores.
Esperando las alzas de interés de la Fed
Del movimiento de los precios de los futuros y de las opciones de bitcoin, se puede extraer información útil, a medida que la madurez del mercado y la liquidez se elevan, señala el estudio. Coincidiendo con los esperados aumentos de las tasas de interés, en todos los exchanges consultados por Glassnode, no se ven expectativas del aumento del precio de los contratos de futuros hasta finales de marzo, como se aprecia en el gráfico.
Los futuros desde finales de marzo a finales de año contemplan un premium bastante moderado del 6%, lo que supone que para los contratos que vencen en diciembre se ha estipulado un precio promedio de USD 44.200. «Esto sugiere que el mercado está muy lejos de esperar una fuerte corrida alcista en el corto y mediano plazo».
Se puede apreciar en el gráfico anterior una fuerte preferencia en 2022 por la protección de opciones put, que apuestan a la baja, señala el estudio. «La transición de los comerciantes que favorecen las opciones Call especulativas (al alza) a las opciones de Put protectoras es bastante clara después de los ATH de octubre y noviembre de 2021, lo que indica un nuevo régimen de sentimiento de los inversores», afirma Glassnode.
La dinámica de la oferta al contado se mantiene estable
Como se señaló anteriormente, la eliminación de riesgos de los inversionistas en ciclos de mercado de bitcoin anteriores se traducía en la venta de monedas en los mercados al contado, ya que reducían así su exposición, afirma la investigación. «En este caso, normalmente esperaríamos ver un período de entradas netas de monedas a los intercambios, un fenómeno que se observó de mayo a julio de 2021», explican los autores refiriéndose al gráfico siguiente.
Sin embargo, en el mercado actual, hay un flujo de BTC salientes a un ritmo que el estudio califica como «no trivial». «En todos los intercambios que rastreamos, BTC fluye de los exchanges a las carteras de los inversionistas a una tasa de 42.900 BTC por mes». Dicha tendencia de salidas netas de BTC se ha sostenido durante alrededor de 3 semanas (en rojo, en el gráfico), lo que respalda el rebote del precio actual desde los mínimos recientes de USD 33.5k, de acuerdo al estudio.
Esto indica que entre los inversionistas predomina la acumulación de BTC, con miras a una subida a mediano y largo plazo. Mientras que algunos de ellos mantienen posiciones en corto, para recoger ganancias apostando a una fase bajista más prolongada.
El informe anterior de Glassnode, comentado por CriptoNoticias el pasado 9 de febrero, abordó el análisis de varias métricas que indicaban un posible rebote del precio de bitcoin. El fin de semana pasado se produjo el mínimo local en torno a los USD 41.000, luego de alcanzar los USD 45.000. En el momento de la redacción de este artículo, la cotización de BTC es de USD 44.150, como lo señala el índice de precios de CriptoNoticias.
