Operador de Wall Street ensaya la tokenización de acciones, ETF y bonos del Tesoro

La era de la representación digital de activos financieros acaba de dar un paso importante en el mercado estadounidense. El operador de infraestructura de Wall Street, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), completó ayer, 15 de junio, una serie de transacciones experimentales para tokenizar acciones, fondos cotizados (ETF) y bonos del Tesoro de Estados Unidos. Logró unir las finanzas tradicionales con las redes de criptomonedas.

Como ha explicado CriptoNoticias, la tokenización es el proceso de crear un duplicado o representación digital de un activo real, como una acción de una empresa o un bono de deuda pública, dentro de una red de criptomonedas. Al transformar estos instrumentos tradicionales en activos digitales, se busca agilizar el intercambio de propiedad y eliminar intermediarios redundantes, abaratando costos.

El ensayo consistió en emitir y transferir estos registros digitales sin mover físicamente los títulos originales que los respaldan, explicó el organismo.

En la iniciativa participaron casi 40 firmas financieras y proveedores tecnológicos. Gigantes bancarios como JPMorgan Chase y Goldman Sachs, administradoras de fondos como BlackRock y Vanguard, y la propia Bolsa de Nueva York colaboraron en este entorno de pruebas de la unidad de custodia del DTCC.

Bancos transfieren respaldos de capital mediante redes

Las transacciones simuladas abarcaron desde préstamos de valores y operaciones de recompra de bonos hasta flujos de trabajo de margen de contraparte central. Por ejemplo, JPMorgan tokenizó una porción de sus participaciones en Invesco QQQ para cumplir con los requisitos de respaldo y garantía ante CME Group.

Para canalizar este flujo, DTCC utilizó tres redes de criptomonedas distintas. La primera fue su AppChain, una red construida sobre Hyperledger Besu, un desarrollo de código abierto compatible con la Máquina Virtual de Ethereum (EVM, por sus siglas en inglés). La segunda red elegida fue Canton, una red de capa 1 (L1) diseñada para la emisión, gestión y liquidación de activos financieros tokenizados, orientada a instituciones financieras y por último Stellar es una red de criptomonedas especializada en pagos y transacciones internacionales

Los tokens resultantes de la prueba son intercambiables por los activos físicos originales custodiados en la cámara de compensación. Estas versiones digitales mantienen idénticas protecciones legales, dividendos y derechos que poseen los títulos convencionales negociados en las bolsas de valores habituales.

«Hoy comienza un largo camino en el que demostraremos que lo antiguo y lo nuevo pueden coexistir, y que la tecnología ofrece numerosas oportunidades para nuestros participantes en todo el mundo», declaró Nadine Chakar, directora global de activos digitales de DTCC.

Analistas hablan sobre los modelos técnicos

La estructura técnica que se debe utilizar para digitalizar los mercados genera posturas encontradas. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, advierte que actualmente el 70% de las acciones tokenizadas por capitalización de mercado utiliza un modelo de «envoltorio» de terceros.

Este modelo funciona cuando una empresa externa compra las acciones reales en la bolsa, las deposita en un fideicomiso o sociedad de propósito especial y luego emite tokens vinculados a esa entidad. Por lo tanto, el usuario no es dueño de la acción real, sino de un derecho sobre ese intermediario.

El piloto de DTCC supera esta limitación técnica al conectar las acciones reales custodiadas de forma directa a las redes de criptomonedas. Sin embargo, la emisión directa de acciones por las empresas para prescindir por completo de intermediarios enfrenta un obstáculo importante. En Estados Unidos este proceso está permitido por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) bajo el principio de aplicar las mismas leyes financieras a la nueva tecnología.

Sin embargo, el camino legal exige cumplir con los mismos costosos y complejos procesos de registro que una acción tradicional. Esta rigidez administrativa podría frenar la adopción masiva por parte de empresas de menor tamaño que no pueden costear dicha transición.

Por esta razón, Eric Balchunas, analista de Bloomberg, señaló que ver al DTCC liderando esto «es enorme», aunque matizó que «no sucederá de la noche a la mañana». Sin embargo, el programa de tokenización del DTCC tiene previsto su lanzamiento formal para octubre de este año.

Esta fecha marcará el inicio de un proceso de transición híbrido donde convivirán de manera directa los métodos de compensación tradicionales y las nuevas opciones digitales. Para los inversores, este avance técnico facilitará que en el mediano plazo se puedan adquirir y transferir fracciones de acciones de forma continua con bajas comisiones de intermediación.