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Los ETF de bitcoin registraron entradas netas por USD 107,8 millones.
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El apalancamiento se ubica entre el 5% de los niveles más altos de la historia.
Bitcoin (BTC) se mantiene este 16 de julio por encima de los 64.000 dólares, acompañado por el segundo día consecutivo de entradas netas hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado en Estados Unidos.
Durante este miércoles, la cotización de bitcoin puso a prueba la resistencia de los 65.000 dólares, aunque no consiguió consolidarse sobre ese nivel. Al momento de la publicación de este artículo, se negocia en torno a los 64.100 dólares, como se observa en el siguiente gráfico.
El avance estuvo respaldado por entradas netas de 107,8 millones de dólares en los ETF de bitcoin al contado. Cabe aclarar que estos flujos positivos ocurren después de que la inflación estadounidense se desacelerara más de lo previsto, un dato que favoreció el apetito por los activos de riesgo al reducir las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal (Fed), tal como lo reportó CriptoNoticias.
Pese a esas señales favorables, el analista de CryptoQuant conocido como Crazzyblockk advierte que el repunte podría no sostenerse. Su análisis señala que el mercado de derivados opera con un nivel de apalancamiento situado dentro del 5% de los extremos históricos, lo que incrementa su vulnerabilidad ante una caída del precio.
El apalancamiento enciende las alertas
El análisis de Crazzyblockk se basa en el indicador Exchange BTC Leverage Pulse, una métrica que compara el crecimiento del apalancamiento en el mercado de derivados con la liquidez disponible en los exchanges para absorber una eventual presión de venta.
El interés abierto es el valor total de los contratos de futuros y otros derivados que permanecen abiertos. Esto se compara con las reservas de stablecoins depositadas en los exchanges, utilizadas como una aproximación del capital disponible para comprar bitcoin en el mercado al contado.
Cuando el interés abierto aumenta mucho más rápido que esas reservas, el indicador se eleva y refleja que una parte creciente del movimiento del precio está siendo financiada mediante margen prestado y no por nueva liquidez.
«Cuando el capital disponible y el margen prestado pierden el equilibrio, el mercado siempre termina corrigiéndolo de forma violenta», comentó
El siguiente gráfico muestra la evolución del Exchange BTC Leverage Pulse junto al precio de bitcoin. Mientras la línea negra representa la cotización del activo, el indicador se mantiene en una zona históricamente elevada, reflejando un fuerte crecimiento del apalancamiento en relación con la liquidez disponible en los exchanges.
A partir de esa lectura, Crazzyblockk considera que buena parte del avance reciente de bitcoin por encima de los 64.000 dólares «está construido sobre margen prestado y carece de la liquidez suficiente en el mercado al contado para sostenerse».
A su juicio, si el precio comienza a retroceder, ese desequilibrio podría desencadenar una ola de liquidaciones automáticas de posiciones apalancadas y amplificar la caída. «Un evento de desapalancamiento no es solo una posibilidad; es una necesidad matemática para que el indicador vuelva a su equilibrio», remarcó.
No obstante, el gráfico por sí solo no demuestra que una corrección sea inminente. Aunque el indicador permanece en niveles elevados, en otras ocasiones también se mantuvo durante varias semanas por encima de su promedio histórico antes de que el mercado registrara ajustes relevantes. Por ello, el Exchange BTC Leverage Pulse funciona principalmente como una señal de vulnerabilidad estructural y no como una herramienta capaz de anticipar el momento exacto de una corrección.
La llegada de nueva liquidez al mercado al contado o una reducción gradual del interés abierto también podrían aliviar ese desequilibrio sin provocar una caída abrupta.
Por contrapartida, desde el análisis técnico Ted Pillows considera que bitcoin todavía necesita superar un obstáculo importante para confirmar la continuidad del movimiento alcista.
«Bitcoin no logró mantenerse por encima de los 65.000 dólares. Necesita un cierre diario sobre ese nivel para confirmar una expansión alcista. De lo contrario, podría borrar todas sus ganancias de corto plazo», explicó.
Las advertencias de ambos analistas parten de enfoques diferentes. Mientras Crazzyblockk centra su análisis en la estructura del mercado de derivados y el exceso de apalancamiento, Ted Pillows observa la acción del precio y la incapacidad de bitcoin para consolidarse sobre una resistencia técnica clave.
Durante las próximas jornadas, el mercado seguirá de cerca si las entradas hacia los ETF continúan fortaleciendo la demanda institucional y si bitcoin logra recuperar los 65.000 dólares.
