GameStop ¿El próximo Strategy o una apuesta de alto riesgo?

GameStop (GME), una cadena minorista de venta de videojuegos, ha decidido cambiar el cartucho de la consola y patear el tablero. Con las ventas en caída, su CEO Ryan Cohen puso en marcha un plan que incluye el cierre de sucursales en varias regiones y una nueva apuesta para seguir en juego: comprar bitcoin (BTC).

El pasado 28 de mayo, la empresa con sede en Grapevine, Texas, adquirió 4.710 BTC y de esa forma se unió al grupo de compañías que están acumulando bitcoin en sus tesorerías como activo de reserva. En total, GME habría gastado entre 420 y 471 millones de dólares, el equivalente a una décima parte de los 4.700 millones de dólares que tiene a disposición en su reserva de efectivo.

Este movimiento no solo marcó un cambio importante para GME, sino que también la acercó a otra empresa que ya recorrió ese camino: Strategy (antes MicroStrategy). No por nada Cohen se reunió en un par de oportunidades con Michael Saylor, CEO de Strategy y figura clave en la adopción corporativa de bitcoin.

Como ha informado CriptoNoticias, desde 2020, Saylor ha implementado un mecanismo para acumular BTC como activo de reserva, financiando estas compras mediante la emisión de bonos convertibles, lo que le ha permitido no depender de los ingresos operativos de la empresa.

Actualmente, Strategy es la empresa que cotiza en bolsa con más BTC en su tesorería, con un total de 580,250 BTC.

Ahora bien, podría decirse que existen similitudes entre GME y Strategy por el hecho de que ambas empresas decidieron hacer inversiones en BTC. Sin embargo, «MacroGirl», una analista de mercados financieros, advierte una cuestión fundamental: “La gran diferencia es que GME comenzó sus compras cuando BTC cotiza cerca de máximos históricos, alrededor de los 100.000. Cuando MSTR lanzó su iniciativa de BTC en 2020, el precio rondaba los 10.000 dólares tras una gran caída”.

De este análisis surge el gran interrogante: ¿puede GME convertirse en el próximo Strategy o está haciendo una jugada demasiado arriesgada? La analista explica de la siguiente forma: “No haré predicciones sobre el precio futuro de BTC, pero es bien sabido que las mayores ganancias se obtienen cuando los activos se recuperan de una caída, no cuando ya cotizan cerca de máximos históricos. Por lo tanto, es poco probable que GME experimente un ascenso rápido como el que tuvo MSTR en 2020”.

Y es esta diferencia en los momentos de entrada lo que abre el debate sobre si el movimiento de GME es una apuesta de riesgo o el primer paso de algo más grande. Sobre todo, porque hasta ahora GameStop no ha revelado su estrategia públicamente y es difícil establecer si se trata de una incursión para diversificar su cartera de inversiones o es el inicio de una transformación, tal como la que hizo Strategy.

Hasta el momento, lo único que declaró Cohen es que la compra de BTC es una “cobertura frente a divisas”. Al respecto, la especialista dice: “Suena a que podría estar desviando la atención del verdadero giro estratégico de la compañía, aunque tal vez tenga razón. GME ha mantenido más de 4.000 millones de dólares en efectivo (presumiblemente en bonos del Tesoro estadounidense) durante casi un año. Diversificar hacia otras monedas con potencial de apreciación es una estrategia razonable, aunque arriesgada”.

Aquí es necesario hacer una pausa para analizar algunos puntos que plantea MacroGirl. Durante el año fiscal 2024, las ventas de GME se desplomaron un 27,5%, y el cierre de tiendas en regiones como Europa, Canadá, Australia y Estados Unidos deja en evidencia el marcado retroceso de su negocio minorista.

En ese contexto, no sorprende que Cohen intente redirigir la atención hacia la compra de BTC. Pero ¿por qué calificarla de arriesgada si bitcoin ha demostrado, a lo largo del tiempo, ser un activo resistente frente a la inflación, turbulencias económicas y las tensiones geopolíticas?

El riesgo, en este caso, no está tanto en la naturaleza del activo, sino en el momento del ingreso: GameStop está comprando cuando BTC cotiza cerca de máximos históricos, lo que reduce el margen para capturar ganancias rápidas, a diferencia de quienes entraron en fases bajistas del mercado.

Por eso, para responder a la pregunta planteada en el título, dependerá del marco temporal de GME. Si el objetivo de la empresa es obtener ganancias rápidas de BTC, es una apuesta arriesgada, aunque solo se trata de una décima parte del fondo de reservas que tiene la compañía. Dicho de otra forma, actualmente el precio de BTC está por encima de 100.000 dólares, lo que limita significativamente el potencial de revalorización en el corto plazo y expone a GME a cualquier corrección de precios que experimente el mercado.

Pero, si decide implementar una estrategia hodl, GME puede convertirse en «el próximo Strategy». Sobre este punto, MacroGirl dice:

“Poder seguir los pasos de Strategy es una ventaja, aunque se podría decir que la asistencia de MSTR no es completamente altruista: GME y cualquier otra empresa que ahora gire hacia las inversiones en bitcoin ayudarán indirectamente a Strategy, ya que aumentará la demanda y potencialmente hará subir los precios de bitcoin”.

MacroGirl, analista de mercados financieros.

Esto es porque bitcoin tiene un suministro limitado a 21 millones de unidades, y que su emisión se reduce cada 4 años por un evento conocido como halving. Se trata de un factor que influye en su precio a mediano y largo plazo por simple ley de oferta y demanda: si más empresas quieren BTC, la oferta disponible se reduce y eso hará que suba su cotización. Precisamente, esta escasez inherente es lo que atrae a más instituciones y gobiernos, como El Salvador o Estados Unidos.

Así las cosas, más que una distracción, Cohen da señales de que GameStop está analizando reinventarse frente a un modelo de ventas retail que no ofrece crecimiento a futuro. Aunque no se conoce la estrategia, la compra de BTC puede ser el primer paso para ser «la próxima Strategy»: una empresa cuyo principal valor esté basado en la acumulación de bitcoin.