-
Se necesitaría un cambio radical para que GameStop vuelva a tener rentabilidad sostenida.
-
"GameStop ignora los fundamentos del negocio", dice el especialista.
En Wall Street todavía está vigente el recuerdo de lo ocurrido en 2021 con GameStop, la cadena de tiendas de videojuegos y consolas. Por aquel entonces, Keith Gill, más conocido como Roaring Kitty, lideró una campaña de traders en redes sociales contra los inversionistas institucionales que apostaban por la desaparición de esta empresa.
Esta actividad generó un impulso alcista en las acciones de GameStop (GME), llevando a grandes pérdidas a los fondos de cobertura que apostaron en contra de esta firma. Meses atrás, en 2024, estos activos tuvieron un repunte efímero por motivos similares.
El siguiente gráfico, provisto por TradingView, muestra el precio de GME a lo largo de la historia:
Tres años después de ese suceso, la empresa debe afrontar desafíos para seguir subsistiendo, en una era dominada por el comercio digital y donde las tiendas físicas no tienen el mismo protagonismo que en épocas anteriores.
En ese marco, Ricardo Fernández, analista financiero y gestor de fondos cobertura, comparte un análisis de la actualidad de GameStop en donde plantea tres posibles escenarios.
Antes de continuar, es importante remarcar que GameStop cuenta con 4.300 tiendas físicas distribuidas en Estados Unidos, Canadá, Australia y Europa, ubicadas en centros comerciales. “El modelo funcionó bien para miles de minoristas hasta que la distribución de productos comenzó a trasladarse de una tienda física a Internet, es decir, el comercio electrónico y Amazon”, considera Fernández.
Lo que ocurre es que, con este nuevo sistema de distribución, las personas empezaron a vender sus productos directamente a los compradores, sin la necesidad de un intermediario, creando una modesta plataforma de venta virtual. Al respecto, Fernández dijo:
“GameStop, como muchos otros, como Blockbuster y los grandes almacenes, no evolucionó y, en el mejor de los casos, puede estar encaminada a la extinción o a un estado de zombi”.
Ricardo Fernández, analista financiero y gestor de fondos de cobertura.
Para argumentar este planteo, señala que la firma redujo el 40% de sus tiendas desde 2016 y las ventas en sucursales cayó un 1%. En tanto, los gastos de venta y gastos generaron crecieron un 19% y, como consecuencia, el Beneficio Bruto de Explotación (EBITDA, por sus siglas en inglés) están en niveles negativos. “Es una batalla perdida que parece difícil de revertir”, agrega.
Lo más llamativo, es que de las tres proyecciones que comparte el especialista ninguna ofrece potencial de crecimiento en 2025.
1) Escenario de recuperación
Aunque la historia parece complicada, hay un escenario de recuperación para la tienda de consolas de videojuegos.
Para ello, se necesitaría un cambio radical para vuelva a tener rentabilidad sostenida y así aumentar las ventas en un 3%. “Esto se traduce en un crecimiento de las ventas en las mismas tiendas del 9%, lo que ayuda a reducir el costo de ventas, gastos generales y administrativos por tienda y a aumentar el margen de EBITDA al 5% para fines de 2026”, indica Fernández.
Sobre esta proyección, es clave el destino de la inyección de efectivo de 2.300 millones de dólares para invertir en marketing o promociones.
Un resurgimiento de GameStop podría tener un efecto en las criptomonedas, tal como ha ocurrido en otras oportunidades. Como reportó CriptoNoticias, el pasado 14 de mayo, la memecoin GameStop (GME) alcanzó su máximo histórico (ATH) después de la reaparición de Roaring Kitty, en su cuenta personal de X. Aunue tienen el mismo nombre no se trata de algo vinculado a la acción de la firma, solo se trata de un token digital que alguien decidió ponerle el mismo nombre. En el sitio web se aclara:
“Nacido en la cadena de bloques Solana, conocida por sus transacciones ultrarrápidas y su espíritu pionero, la memecoin GME encarna la esencia de esa rebelión histórica contra los titanes financieros, canalizando la energía bruta y el increíble apoyo que definieron la manía de GameStop”.
Descripción del sitio web de la criptomoneda meme GME.
Vale aclarar que una memecoin no tiene ninguna utilidad ni tampoco solucionan un problema existente. La mayoría de ellas son utilizadas para la especulación financiera, por lo que están expuestas a grandes fluctuaciones de precios. Suelen llevar la imagen de una mascota, famoso o figura política.
Otro acontecimiento que da cuenta del impacto de GameStop en las criptomonedas ocurrió luego de que Keith Gill difundiera sus posiciones en opciones de la “acción meme” de GME, en la plataforma Reddit. Estos activos se denominan así por su extrema volatilidad y riesgo asociado, sus precios pueden aumentan por diversas cuestiones y no por el desempeño de la empresa.
En aquella oportunidad, varias memecoins aumentaron de precio. En algunos casos, como el de GME, marcó un ATH durante ese período, tal como se ve en el siguiente gráfico. Al momento de publicación de esta nota su cotización es de 0,002559 dólares.
2) Escenario zombi
Para Fernández, si las ventas no crecen lo suficiente, pero aumentan los márgenes de EBITDA al 2%, GameStop corre el riesgo de entrar en una fase de estancamiento. Para graficar más cual sería la situación, el analista utiliza la metáfora «zombi», es decir, que sigue funcionando pero sin vitalidad ni evolución.
En este escenario, agrega, la potencial subida del precio de la acción desde su cotización actual sería de -28%. Tampoco se proyecta un crecimiento de las ventas en tiendas comparables (SSS).
En cuanto al flujo de caja libre (FCF) también arroja un porcentaje negativo, lo que significa que la empresa está gastando más de lo que genera. Es por esta razón que debe endeudarse para subsistir.
3) Extinción de GameStop
Por último, Fernández proyecta un escenario de extinción de la firma si continúan la caída de los ingresos totales contra los gastos administrativos y generales (salarios o alquiler de tiendas).
En el siguiente gráfico, se ve cómo los ingresos brutos por cada tienda fueron bajando a partir del 2020 contra los gastos generales y administrativos por sucursal (barra violeta).
La línea roja, en tanto, marca la caída de las ventas. En la imagen se puede apreciar que cayó considerablemente durante la pandemia del COVID-19 y hasta el día de hoy no logró recuperar los niveles que tuvo en 2018.
A modo de conclusión, Fernández considera que la inyección de efectivo podría darles tiempo a los directivos de la firma para revertir los años de bajo rendimiento. Sin embargo, aclara que “por el estatus de acción meme que ignora los fundamentos empresariales, no vendería en corto, ni compraría ni mantendría estos activos”.
Lo mismo ocurre con las criptomonedas meme, que no se basan en ningún análisis y, por ende, no son una opción adecuada para los inversionistas de perfil conservador. Comprar este tipo de activos es un acto de especulación más que una inversión sólida y fundamentada.
