Binance - El ecosistema cripto.
Hechos clave:
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El fondo Melvin Capital recibió un préstamo de USD 2.750 millones para cubrir pérdidas.
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La acción de GameStop subió 1.778% desde inicios de año, impulsada por los redditors.
La recuperación de la cadena de tiendas de juegos de video GameStop, después de que parecía destinada a la quiebra, ha puesto en el tapete noticioso la confrontación entre grandes compañías financieras de Wall Street y un grupo de inversionistas minoristas.
Producto de la pandemia de Covid, GameStop entró en marzo de 2020 en una espiral descendente. La acción de GameStop pasó de USD 18,40 al iniciar 2020 y en julio de ese año había bajado a USD 4,50. A pesar de una gradual recuperación del precio de la acción, que cerró el año a USD 17, un grupo de grandes inversionistas de Wall Street decidió tomar posiciones en corto de GameStop. En otras palabras, apostaron a que el precio iba a bajar a finales de enero.
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Las posiciones cortas son usuales en Wall Street. Si un inversionista cree que una determinada acción va a bajar de precio, pide acciones en préstamo a un banco de inversión, por un período determinado y las vende al precio vigente del mercado. Si la acción efectivamente baja de precio, el inversionista compra las acciones más baratas, las regresa al banco de inversión y paga las comisiones respectivas. La ganancia del inversionista en corto depende de cuanto haya bajado el precio de la acción.
El riesgo de este tipo de operación está en que el precio de la acción suba, pues al final del período estipulado, debe devolver las acciones al banco prestatario y asumir las pérdidas. En el caso de GameStop, el precio subió enormemente; primero moderadamente el 11 de enero, por la admisión en la junta directiva de un accionista con 12,9% de las acciones, y después por un esfuerzo coordinado de usuarios minoristas, desde el foro de reddit r/WallStreetBets.
Apuestas grandes con GameStop, riesgo proporcional
Las acciones de GameStop negociadas en corto no representaban una apuesta pequeña, pues totalizaban 72 millones. Si asumimos un préstamo hipotético único de 72 millones de acciones con un contrato tomado el primero de enero, cuando la acción valía USD 17,25, el monto de la apuesta hacia la baja sería de USD 1.242 millones. Y si efectivamente el precio hubiese disminuido según el plan a, supongamos, USD 7,25, la ganancia hubiese sido de 720 millones de dólares, 10 dólares por acción.
A medida que más inversionistas minoristas se unían, por diferentes razones, al llamado de WallStreetBets y el precio de GameStop subía, las pérdidas de los grandes inversionistas se ampliaba. El 14 de enero, el precio de GameStop tocaba los 40 dólares y llevaba las pérdidas totales a más de USD 2.000 millones. Y dichas pérdidas, este lunes 25 de enero, con la acción en USD 77, superaban los USD 4.200 millones.
Melvin Capital, una administradora de fondos de inversión que maneja USD 12.500 millones en activos, es una de la más perjudicadas. Después que el precio comenzó a subir, la firma inyectó más capital a las posiciones en corto pues pensaba que eventualmente el precio caería. Pero la estrategia resultó fallida.
Finalmente, este martes Melvin Capital liquidó sus posiciones en corto a un precio de USD 147. No se revelaron las pérdidas, pero está en los miles de millones de dólares. Los fondos de cobertura Citadel y Point72 realizaron un préstamo a Melvin Capital cercanos a los USD 3.000 millones para afrontar estas pérdidas. Al momento de redactar este artículo, el precio de la acción de GameStop es de USD 324, lo que representa un 1.774% de apreciación respecto al primero de enero 2021.
Reacciones al rally alcista de GameStop
Tanto en el mercado de acciones como en el de criptomonedas, no es raro que la liquidación de posiciones en corto pueda arrojar pérdidas y, de hecho, esto ha ocurrido con el presente ciclo alcista de bitcoin. En el caso de GameStop, la acción de los inversionistas minoristas fue criticada en algunos de los noticieros financieros y calificada como un «ataque» a los fondos que sostienen posiciones en corto. Esto, a pesar de que la compra de acciones se realiza de acuerdo a las reglas de la actividad bursátil.
CNBC, por ejemplo, señala que el rally de GameStop es comparable al trading especulativo de la burbuja tecnológica de los años 90, y cita al inversionista Michael Blurry, quien dijo en un tuit que el aumento de la acción era «antinatural, insano y peligroso».
El tuitero Sebastián Mark explica detalladamente en este hilo, cómo funcionó la comunicación en reddit para «fundir al menos un fondo de inversión de Wall Street». Dice Mark que GameStop no es la única empresa bajo la mira de inversionistas en corto cuyo precio ha subido recientemente. «Blockbuster, Blackberry y otras empresas están viendo sus acciones subir por estas «inversiones meme».
