¿Cuántos millones de dólares están bloqueados en las DeFi realmente?

Las DeFi o Finanzas Descentralizadas: plataformas que en el 2020 tienen a muchos inversionistas cosechando rendimientos al bloquear su dinero para proveer liquidez. Sin lugar a dudas, son las reinas del ecosistema Ethereum en este momento, con más de 6 mil millones de dólares bloqueados (presuntamente). Pero, al igual que en el cuento de El traje nuevo del emperador, algunas personas observan lo que estas reinas visten realmente y, como el niño de la historia, algún desconfiado entre la multitud grita “¡pero sí van desnudas!”.

En la vida real, una de las personas del cuento sería Damir Bandalo, un desarrollador de Ethereum de Croacia. Bandalo compartió por Twitter sus dudas sobre la manera en que el portal de indicadores Defi Pulse calcula el Valor Total Bloqueado (TVL) en las 15 principales DeFi.

Según Bandalo, en las DeFi sólo hay 3.500 millones de dólares bloqueados, lo que sugiere que el TVL publicado en DeFi Pulse está sobreestimado. Esto, según el desarrollador, porque los tokens dentro de las DeFi son contados múltiples veces en DeFi Pulse.

As we know DeFi is all about composability but that makes it hard to accurately count how much money is truly locked in the system.

It gets very easy to count the same $ multiple times. Let me give an example.

— Damir Bandalo (@damirbandalo) August 16, 2020

Como sabemos, DeFi se trata de componibilidad, pero eso hace difícil calcular con precisión cuánto dinero está realmente almacenado en el sistema. Esto hace muy fácil contar varias veces el mismo dólar.

Damir Bandalo

Damir Bandalo pone el siguiente ejemplo: cuando un usuario deposita ETH como colateral en MakerDAO, se acuñan tokens DAI, los cuales están anclados al dólar. Posteriormente, el usuario puede acudir a distintas plataformas y generar otros tokens subyacentes con esos DAI (yUSDC, yDAI, yUSDT). Estos tokens representan valor, pero no pueden ser contabilizados cómo dólares ni como criptomonedas (ETH, BTC), puesto que representan algo que ya fue previamente contabilizado.

Aun así, estos tokens pueden ir a otras plataformas de préstamos como Aave o Compound, o ser intercambiados por medio de Uniswap. Pero ninguno de estos casos debería ser contabilizados como nuevo dinero bloqueado, piensa Bandalo.

Sus cálculos lo llevan a afirmar que lo que él llama stablecoins (DAI, USDT, USDC) representa el 33% del valor bloqueado en las DeFi. ETH el 50% y BTC el 10%. Dejando a otros tokens ERC-20 de Ethereum con el 7% restante.

DeFi Pulse responde

Poco después de publicado el tweet, Scott Lewis, un representante de Defi Pulse, respondió a las declaraciones de Damir Bandalo. En su propio hilo de Twitter, dijo que varias de las cosas que Damir critica ya son tomadas en cuenta, pero marcó una diferencia importante.

we work really hard to remove double counted assets from @defipulse exactly to avoid this problem.

the TVL only passed $6B today, for the first time ever, and has never sniffed «$6.7B.»

if you find one we missed, please let us know.

error 1: TVL has never hit $6.7B. full stop. https://t.co/OV8L9k8Y5U

— scott lewis🌾 (@scott_lew_is) August 16, 2020

Trabajamos muy duro para remover los activos contados dos veces de DeFi Pulse, exactamente para evitar este problema. El TVL (Valor Total Bloqueado) soló pasó los USD 6 mil millones hoy, por primera vez, y nunca ha olfateado los USD 6.7 mil millones. Si encuentras uno que hayamos perdido, déjanos saber.

Scott Lewis

Para Defi Pulse, “DAI es un nuevo token valor. Si (Damir) piensa que no lo es, debería cuestionar a todas las otras monedas mundiales cuyo valor está respaldado por dólares y oro”. También indicó que “Las DeFi son algo que está cambiando muy rápido y dentro de DeFi Pulse se toman muy en serio aclarar los casos más complejos en el cálculo del valor total bloqueado”.

El cálculo, según DeFi Pulse, se realiza de la siguiente manera: la empresa monitoriza cada uno de los contratos inteligentes detrás de la DeFi. A cada hora, actualizan sus cuadros extrayendo el balance total de ETH y de los tokens ERC-20 contenidos en estos contratos. Finalmente, calculan el Valor Total Bloqueado (en dólares) tomando las existencias de tokens y ETH bloqueados en contratos inteligentes y multiplicándola por su precio en dólares.

La fábula del Nuevo Traje del Emperador esconde una moraleja: “No tiene por qué ser verdad lo que todo el mundo piensa que es verdad”. Por eso, estar atento a la manera en la cual se calculan los estimadores financieros es sumamente importante.

Damir Bandalo levanta una advertencia “no puede tomarse como valor bloqueado un activo que nació de haber bloqueado valor” y eso es algo que, cuando tu dinero está en juego, tiene que tomarse en cuenta.