«Vale la pena comprar bitcoin en precios actuales»: Uttam Dey

Bitcoin (BTC) atraviesa un periodo de debilidad que alimenta la divergencia entre inversores que se mantienen al margen y quienes, al contrario, prefieren acumular. Es en este segundo grupo donde se encuentra Uttam Dey, analista de inversiones orientado al crecimiento enfocado en tecnología.

“Mantengo una postura tácticamente alcista», dijo el analista en un informe publicado el 20 de febrero. De hecho, reveló que ha añadido bitcoin a su cartera para promediar el costo de adquisición, una estrategia conocida en inglés como DCA. Pero está dispuesto a vender reservas «si se producen subidas fuertes en la primera mitad del año», aclaró.

Para el especialista, el retroceso de precio no responde a deterioros estructurales. “Bitcoin sigue siendo fundamentalmente sólido a pesar de la reciente volatilidad y los temores recientes de que el precio caiga a cero, sin ningún cambio en su gobernanza, en escasez, durabilidad o efectos de red”, señaló.

Con una cotización actual de 66.000 dólares, BTC perdió casi una cuarta parte de su valor en lo que va de 2026 y cayó un 46% desde que alcanzó un máximo histórico (ATH, por su sigla en inglés) de 126.000 dólares en octubre. Dey atribuye este desempeño principalmente a factores macroeconómicos.

Indica el analista que “la evolución del precio de bitcoin está fuertemente influida por la liquidez global, la política de la Reserva Federal (FED) y la incertidumbre macroeconómica, no por cambios en los fundamentos”.

2 eventos afectaron a bitcoin

A finales de noviembre del año pasado, Dey publicó una proyección alcista sobre bitcoin con la expectativa de que la liquidez global mejoraría. Sin embargo, esta tesis considera que fue afectada en enero principalmente por dos eventos macroeconómicos.

Entre los eventos que identifica figura el regreso de la postura agresiva arancelaria de la actual administración estadounidense. Esta medida “cortó el circuito” de la recuperación que el activo venía mostrando hasta el 17 de enero.

En dicha fecha, el presidente Donald Trump anunció aranceles para las importaciones de países europeos, con la condición de eliminarlos si le permiten comprar Groenlandia. Provocó una recalificación de las proyecciones de liquidez global, salidas de capital en el mercado y entradas en activos como oro, resaltó Dey.

Cabe señalar, además, que la política arancelaria se exasperó este fin de semana, con la entrada del poder judicial en el juego. La Corte Suprema de Estados Unidos anuló los aranceles el viernes 20 de febrero, señalando que el mandatario se extralimitó de su poder. No obstante, Trump criticó la medida y anunció uno nuevo del 10% a las importaciones globales que al día siguiente elevó al 15% a través de otras alternativas legales.

El otro evento que señala Dey es la nominación de Kevin Warsh para presidir la FED. Pese a que Trump dijo que lo eligió a la espera de que baje las tasas de interés, Dey indicó que los mercados interpretaron su perfil como restrictivo. Eso es debido a su histórica oposición a la flexibilización cuantitativa durante la gestión de Ben Bernanke entre 2006 y 2014.

Para el analista, la situación se agravó además con las actas de la reunión de la FED hecha a finales de enero. Estas muestran que más funcionarios del organismo estaban cautelosos a la hora de recortar las tasas e incluso sugieren que podría necesitar subirlas si la inflación sigue alta.

Una Junta de la FED cada vez más restrictiva, junto con la percepción actual del mercado sobre Warsh como también belicista, ha introducido turbulencias en bitcoin, ya que se espera que las perspectivas de liquidez global permanezcan volátiles o dentro de un rango limitado hasta que surja una mayor claridad.

Uttam Dey, analista de inversiones.

Liquidez y fundamentos en el centro del análisis

A pesar del contexto, Dey subrayó que la propuesta de valor de bitcoin como activo escaso permanece intacta. Recordó que su suministro máximo no se puede modificar, es de 21 millones de unidades.

Según indicó, “lo único que ha cambiado es la perspectiva percibida del mercado sobre la liquidez global”. Esto a pesar, aclaró, de que la liquidez sigue subiendo, según la M2, una de las principales métricas para medir el dinero en circulación. Así puede observarse en el siguiente gráfico.

Cuando la M2 crece, significa que hay más capital circulando que puede dirigirse a activos de inversión como bitcoin, impulsando su precio. En cambio, si se contrae, indica que la cantidad de dinero disponible disminuye y los inversores se vuelven más cautelosos.

Ante los temores de menor liquidez, el analista considera que la recuperación de bitcoin hacia máximos históricos será más gradual de lo que pensaba. Por ello, explicó que ajusta su visión “a algo táctico en lugar de estructuralmente alcista”.

Al respecto, Dey considera que el mercado se concentrará en la política monetaria que adopte Warsh en mayo, si es elegido para presidir la FED. Ve factible un repunte si genera expectativas de mayor liquidez en la economía.

La visión del statu quo es que un Warsh belicista es perjudicial para la perspectiva de liquidez, por lo tanto para bitcoin. Lo que los mercados están completamente descartando es que Warsh pueda sorprender a los mercados con opiniones acomodaticias, como insinúa el multimillonario inversor Stanley Druckenmiller. Esto crea fuertes oportunidades para rallies, que podría usar para recortar mi posición.

Uttam Dey, inversor de bitcoin y otros activos tecnológicos.

Posibles oportunidades de riesgo

Bajo este análisis, Dey cree que “vale la pena comprar bitcoin en los niveles actuales”. No ve posible que se vaya a ir a cero como dicen detractores. Aún así, recordó que los riesgos siguen siendo elevados debido a la posible agresividad de la FED, sorpresas en la inflación y volatilidad persistente a lo largo del año.

Esta perspectiva toma lugar mientras bitcoin atraviesa un año que se espera que sea bajista, de acuerdo con su patrón histórico. Pues, siempre alcanzó el fin de un ciclo alcista al año siguiente de cada halving. Y la más reciente edición de este evento, que reduce a la mitad la emisión de BTC cada cuatro años, fue en 2024.

Con el aumento de capitalización de bitcoin a lo largo de su historia, cada criptoinvierno que tuvo tras ese patrón registró una corrección ligeramente menor. En el ocurrido en 2014, su precio cayó un 86%, en 2018 un 83% y en 2022 un 77%.

Manteniendo esa dinámica de criptoinviernos cada vez menos profundos, analistas como James Foord creen que la actual caída podría frenar alrededor de 75% debajo de su máximo histórico. Como reportó CriptoNoticias, eso implicaría un retroceso de la moneda digital hasta los 31.000 dólares.

Bajo esa teoría, aún no sería el mejor momento para acumular bitcoin, pese a quienes han activado esta estrategia. Aunque, como ha remarcado Foord, «no podemos predecir el fondo exacto» de la caída. Es por ello que, desde sus ojos, cree inteligente llevar a cabo una estrategia de DCA durante el mercado bajista.

De todas maneras, otros prefieren aún mayor cautela debido a las preocupaciones por el desarrollo de la computación cuántica. Se estima que esta tecnología podría decodificar llaves privadas de bitcoin en el futuro si no se vuelven resistentes. Esto ha llevado a entidades de la industria, como Strategy, a lanzar proyectos de colaboración e investigación para dar solución a ello.