Las bóvedas on-chain invadirán las finanzas tradicionales: Grayscale

La gestora de activos digitales Grayscale afirmó que las bóvedas on-chain (vaults) se perfilan como la próxima innovación del sector de las criptomonedas en integrarse a los mercados financieros tradicionales.

Según el informe realizado por Zach Pandl, director de investigación de la firma, estos vehículos automatizados se posicionan como los sucesores del éxito alcanzado por las stablecoins, los activos tokenizados y los contratos de futuros perpetuos, prometiendo transformar la gestión de crédito al operar sin intermediarios tradicionales.

Una bóveda on-chain es una aplicación basada en contratos inteligentes que gestiona fondos de forma automatizada para generar rendimientos pasivos mediante estrategias DeFi. Al operar directamente en redes como Ethereum, Base o Solana bajo parámetros preestablecidos de inversión, estos contratos reemplazan la función de agentes fiduciarios y custodios convencionales.

En términos conceptuales, Grayscale detalló que estos instrumentos funcionan de manera similar a las obligaciones de deuda colateralizada (CLO, por sus siglas en inglés) del sistema bancario tradicional. En el entorno de las criptomonedas, la herramienta agrupa el capital de múltiples usuarios en carteras gestionadas profesionalmente, diseñadas para maximizar los retornos ajustados al riesgo y distribuir los flujos de caja generados por los activos subyacentes.

La diferencia estructural frente al sistema bancario convencional radica en la infraestructura digital sobre la que operan. La liquidación nativa en estas redes aporta transparencia total a las operaciones, aumenta la eficiencia operativa e incrementa la liquidez, asegura Pandl.

Actualmente, el mercado de bóvedas digitales registra aproximadamente 7.000 millones de dólares en activos administrados a través de más de 3.000 vehículos operados por 57 administradores distintos, con un 79% enfocado en depósitos de monedas estables. En comparación, el mercado tradicional de CLO asciende a aproximadamente 1,5 billones de dólares distribuidos en miles de vehículos gestionados por más de 250 empresas.

El reto regulatorio frente a la SEC

A pesar de las perspectivas de crecimiento, la propia Grayscale advierte sobre el panorama legal en Estados Unidos. «La regulación de valores en Estados Unidos, sigue siendo una fuente clave de incertidumbre, particularmente donde los inversores podrían depender de un administrador para gestionar activamente la bóveda».

El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Paul S. Atkins, confirmó el pasado 8 de mayo que el organismo revisa este tema. Atkins indicó que el regulador busca mayor claridad sobre cómo estas herramientas se relacionan con la Ley de Valores y la Ley de Asesores de Inversión, las normas que rigen la emisión de activos financieros y los servicios de asesoría en el país, como reportó CriptoNoticias.

Por su parte, Hester Peirce, comisionada de la SEC, advirtió el pasado 22 de julio de 2026, sobre la aplicación del marco normativo vigente. «Mover actividades que caen dentro del alcance de las leyes federales de valores on-chain, como regla general, no las saca del alcance de las leyes que administra la Comisión».

Peirce planteó además que un vault podría constituir una «empresa común», figura legal en la que los usuarios invierten con expectativa razonable de obtener ganancias derivadas del trabajo de un gestor externo. Ese esquema, explicó, puede activar también las normas aplicables a los asesores de inversión, sobre todo cuando existe discrecionalidad para elegir estrategias de rendimiento o reasignar activos.