Hechos clave:
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El volumen de comercio de bitcoin en rublos se cuadriplicó con la invasión rusa.
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En el último mes, frente a una apreciación de bitcoin de 14%, S&P 500 cayó 6%.
La reciente evolución de los mercados al conflicto bélico en Europa del este ha tenido efectos diferentes en el mercado de bitcoin y las criptomonedas, en comparación con los mercados tradicionales. Si bien la reacción inicial del mercado de bitcoin a la invasión rusa de Ucrania fue bajista, en conjunto con las acciones tradicionales, en los últimos días han surgido divergencias entre esos dos mercados. Lo que favorece la narrativa de bitcoin como activo refugio y podría beneficiar el aumento de su precio.
Este miercoles, 2 de marzo, se muestran algunos indicadores de la divergencia entre el comportamiento de bitcoin y el índice S&P 500, que representa el comportamiento de las acciones de las principales compañías tradicionales.
En el gráfico siguiente se aprecia que la correlación entre bitcoin y el índice S&P 500 creció con ligeras fluctuaciones desde 0,35 a mediados de diciembre hasta un máximo de 0,55 registrado la semana pasada. Se percibe luego un descenso hasta 0,45, que refleja que existe menos acoplamiento entre bitcoin y las acciones tradicionales.
Durante 2021, la correlación entre bitcoin y S&P 500 se mantuvo negativa de manera predominante. A partir de finales de enero de 2022, sin embargo, se observa un crecimiento de la correlación, como se puede constatar en el gráfico siguiente. Se aprecia que, mientras el precio de bitcoin (velas) crece en los días recientes, S&P 500 (dorado) decrece y la correlación entre ambos (azul) se hace más negativa.
El 30 de enero, se observa un máximo de dicha correlación de 0,8, mientras que el pasado 24 de febrero la correlación se vuelve negativa. Los valores negativos de este parámetro indican un comportamiento divergente de las variables involucradas. El valor de la correlación en el momento de la redacción de este artículo es de -0,63.
Bitcoin se aleja de los activos tradicionales
Un reporte de Kaiko, comentado por CriptoNoticias, había advertido el 10 de enero pasado que la correlación de bitcoin con Nasdaq y S&P 500 había alcanzado su valor máximo desde julio de 2020. Tal como lo reportó CriptoNoticias, bitcoin también ha coincidido en su alza de los últimos días con un repunte de las commodities, o materias primas, lo cual refuerza su percepción como reserva de valor.
La reversión de esta tendencia de acoplamiento entre bitcoin y las acciones convencionales parece haberse acentuado en parte como consecuencia de la invasión rusa de Ucrania. Las sanciones contra Rusia han llevado a un aumento del uso de bitcoin en ese país, mientras que esta criptomoneda está siendo usada intensivamente en Ucrania para recibir fondos de todo el mundo.
Tanto los ucranianos como los rusos están considerando a bitcoin como un activo refugio ante los crecientes controles financieros, aunque también como un medio de ahorro. En estadísticas de Binance, el volumen diario de intercambio del par bitcoin-rublo (BTCRUB), que usualmente está por debajo de los 5 millones de dólares, se disparó el pasado 24 de febrero a casi 18 millones de dólares, como se aprecia en el gráfico siguiente.
Otro indicador de la divergencia entre las acciones convencionales y bitcoin se observa si consideramos el comportamiento de los mercados en el último mes. En ese lapso, bitcoin se ha apreciado un 14,38%, mientras que S&P 500 ha retrocedido, 3,97%. Por otra parte, las acciones tecnológicas agrupadas en el índice Nasdaq, han declinado 6,09%.
Podríamos estar en medio de un cambio de narrativa para bitcoin si persiste el desacoplamiento con los activos tradicionales, lo cual fortalecería su rol como activo refugio y reserva de valor.
