Bancos centrales de la UE piden eliminar regla de reservas de stablecoins en MiCA

La regulación europea de las stablecoins podría cambiar una de sus principales exigencias sobre el manejo de reservas. El Banco Central Europeo (BCE) y los 27 bancos centrales nacionales de la Unión Europea pidieron a Bruselas modificar una regla de MiCA que obliga a mantener parte de esos fondos en bancos comerciales.

La solicitud fue presentada este 22 de septiembre como parte de la consulta de la Comisión Europea para revisar el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), que reúne al BCE y a los bancos centrales de los países del bloque, considera que una proporción fija de depósitos puede generar riesgos para la estabilidad de las entidades financieras.

La normativa establece actualmente que los emisores de tokens de dinero electrónico deben mantener al menos 30% de los fondos recibidos en cuentas separadas de entidades de crédito. Para los tokens clasificados como significativos existen requisitos adicionales que elevan ese mínimo al 60%.

Ese porcentaje es precisamente uno de los puntos que Tether ha cuestionado desde que comenzó a aplicarse MiCA. La empresa, emisora de USDT, no solicitó una licencia para operar bajo el régimen europeo.

Paolo Ardoino, CEO de Tether, criticó desde el 2025 el requisito de mantener una parte elevada de las reservas en bancos comerciales. Su argumento es que esta estructura puede introducir un riesgo adicional para los fondos que respaldan las stablecoins, especialmente porque el sistema europeo de garantía de depósitos cubre hasta 100.000 euros por depositante y entidad, como explicó CriptoNoticias.

La posición del SEBC parte de una preocupación diferente. Los bancos centrales sostienen que los depósitos utilizados como respaldo pueden someter a las entidades financieras a salidas rápidas de fondos cuando aumentan los canjes de stablecoins. Un retiro masivo podría trasladar las tensiones del mercado de estos tokens al sistema bancario.

Por eso, los bancos centrales proponen sustituir el porcentaje fijo de depósitos por requisitos de liquidez basados en el vencimiento de los activos. La propuesta contempla que una parte de las reservas pueda convertirse en efectivo en un plazo de uno a cinco días hábiles, con instrumentos como títulos soberanos de corto plazo y operaciones de recompra inversa.

La modificación no está aprobada. La propuesta forma parte de la consulta de la Comisión Europea, cuyo plazo termina el 30 de septiembre. Hasta que exista una eventual reforma legislativa, los emisores continúan sujetos a los requisitos actuales de MiCA.

La revisión tampoco plantea eliminar el derecho de los usuarios a canjear los tokens de dinero electrónico por su valor nominal ni la prohibición de pagar intereses sobre ellos. El objetivo planteado por el SEBC se concentra en cambiar la composición y liquidez de las reservas.

De aprobarse una modificación, el cambio afectaría especialmente a los emisores no bancarios que mantienen sus reservas mediante depósitos en entidades de crédito. Los porcentajes definitivos y las condiciones del nuevo esquema todavía tendrían que definirse en una eventual propuesta legislativa.