¿Qué tan sostenible es la estrategia con bitcoin de MicroStrategy?

Tal como CriptoNoticias ha estado reportando días atrás, las acciones de la compañía tecnológica estadounidense MicroStrategy (MSTR) han marcado nuevos máximos históricos.

La estrategia de acumulación de bitcoin (BTC) de la compañía impulsa el precio de MSTR en el mercado bursátil. Téngase en cuenta que MicroStrategy es la empresa de cotización pública con mayor cantidad de BTC en su poder. Al momento de esta publicación, acumula 386.700 BTC, equivalentes a más de 37.000 millones de dólares.

El siguiente gráfico, provisto por TradingView, permite ver cómo se ha comportado MSTR a lo largo de 2024:

Ahora bien… vale preguntarse qué tan sostenible es la estrategia de MicroStrategy. Téngase en cuenta también que esta empresa incluso se está endeudando para adquirir más unidades de BTC.

El siguiente gráfico muestra todas las compras de bitcoin que MicroStrategy ha realizado y a qué precio han sido:

Una de las tácticas más notables de MicroStrategy ha sido la emisión de bonos convertibles a un 0% de interés para financiar compras masivas de bitcoin. Estos bonos permiten a los inversionistas prestar dinero a la empresa sin interés, con la opción de convertir esos bonos en acciones si el precio de las acciones supera un precio predeterminado. Este movimiento ha sido parte integral de su estrategia para adquirir más bitcoin, mientras potencialmente minimiza el costo directo de financiamiento.

Analistas del boletín financiero The Kobeissi Letter explican que «la reciente subida de las acciones de MicroStrategy no tiene nada que ver con su negocio subyacente», sino que se deben a la exposición que la empresa tiene con bitcoin. Por lo tanto, señalan que el uso de bonos convertibles es riesgoso, debido a la volatilidad inherente a BTC.

Tal como CriptoNoticias lo ha reportado, la compañía emitió recientemente 3.000 millones de dólares en bonos convertibles a un precio de ejercicio elevado, lo que refleja una apuesta optimista.

Una pregunta clave es por qué los inversionistas optarían por bonos convertibles de MicroStrategy en lugar de comprar bitcoin directamente. La respuesta puede residir en la accesibilidad y las restricciones regulatorias; algunos fondos institucionales y planes de pensiones podrían enfrentar limitaciones al comprar «activos digitales» directamente. MicroStrategy ofrece una ruta alternativa, aunque indirecta y posiblemente más costosa, para ganar exposición a bitcoin.

Para los especialistas de The Kobeissi Letter, la viabilidad de la estrategia de MicroStrategy dependerá en gran medida de la estabilidad y el crecimiento continuo del mercado de bitcoin. La empresa se ha beneficiado enormemente de los aumentos en el precio de bitcoin, pero cualquier declive significativo tiene el potencial poner en peligro su capacidad para manejar su deuda y cumplir con las expectativas de los inversionistas.

«En resumen, la estrategia de MicroStrategy se basa en ofertas de deuda barata: 1) Pedir dinero prestado a través de bonos convertibles al 0%; 2) Compra bitcoin y aumenta el precio; 3) Vender nuevas acciones con prima y comprar más bitcoin; 4) Repetir. ¿Cuánto tiempo puede durar este ciclo?».

The Kobeissi Letter, boletín financiero.

Los analistas de The Kobeissi Letter no niegan que la estrategia de MicroStrategy haya capturado la atención del mercado. Sin embargo, resaltan que es enormemente especulativa y su éxito está inseparablemente ligado a la fortuna de bitcoin.

Estos especialistas comentan: «Los alcistas argumentarán que Saylor ha transformado el mundo de los negocios y que todas las empresas deberían empezar a comprar bitcoin. Los bajistas argumentarán que se trata de un típico esquema Ponzi con un colapso inevitable cuando el capital se agote».

¿Y entonces? ¿Quién tendrá la razón? Según The Kobeissi Letter, la continuidad de esta estrategia dependerá no solo del desempeño del mercado, sino también de la capacidad de MicroStrategy para gestionar su compleja estructura financiera en un entorno tan volátil.

¿Por qué Michael Saylor está tan convencido de su estrategia?

Michael Saylor, presidente de MicroStrategy, es conocido por su firme convicción en el futuro de bitcoin.

Saylor cree que bitcoin no solo es un activo financiero superior a cualquier otro, sino también una inversión esencial para cualquier corporación que busque preservar su valor a largo plazo frente a la inflación y otras incertidumbres económicas.

Según declaraciones recogidas por CriptoNoticias, Saylor ha expresado en múltiples ocasiones que ve a bitcoin como «lo más seguro en un mundo muy incierto».

Esta visión optimista sobre el futuro de bitcoin es lo que impulsa la estrategia de MicroStrategy de acumular bitcoin de manera agresiva. Saylor mencionó que considera a bitcoin no solo como una reserva de valor, sino también como un activo que podría realizar la función de «oro digital» en la economía del futuro.

Su estrategia, aunque vista como arriesgada por algunos analistas, se fundamenta en una creencia a largo plazo en la adopción masiva de bitcoin y su establecimiento como un estándar de valor en el mundo digital. Este empresario pretende posicionar a MicroStrategy en un lugar ventajoso en un sistema financiero global.

Si las predicciones de Saylor sobre bitcoin son acertadas, probablemente la estrategia de MicroStrategy posicione a las acciones MSTR como un activo cada vez más valioso.

De todos modos, será fundamental que la empresa continúe evaluando su posición financiera para asegurarse de que tiene la liquidez necesaria para operar y cumplir con sus obligaciones. La resiliencia financiera ayudará a la empresa a soportar cualquier choque adverso del mercado y a capitalizar las oportunidades que surjan.