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"La economía se hunde lentamente" y terminará en recesión, señala Zeberg.
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Para el economista, el S&P 500 aún podría subir entre un 18% y 20%.
Henrik Zeberg, economista jefe de macroeconomía en Swissblock y autor de The Monetary House of Cards, lanzó una proyección tajante para la economía y los mercados.
A su juicio, el entusiasmo actual es desproporcionado y se avecina una recesión en Estados Unidos. Pero ve espacio antes para un fuerte impulso alcista en las acciones, según detalló en una reciente entrevista.
Para Zeberg, el punto central para evaluar la salud económica no son los mercados financieros, sino la oferta laboral. “Cuanto menos empleos se crean, peor está la economía”, señaló.
Zeberg remarcó que la creación de empleo privado es la forma más directa de medir el pulso económico. “Cuando hablamos de dónde está la economía, la forma más sencilla de analizarlo es observar la creación de empleo, especialmente la privada”, dijo.
En ese sentido, puso el foco en el más reciente dato disponible de creación de empleo privado en Estados Unidos, correspondiente a diciembre publicado la última semana. La cifra fue de 41.000 puestos, explicó.
Deterioro del empleo y el consumidor
Según el economista, el número es preocupante cuando se lo analiza en perspectiva histórica. “Si miras la historia, puedes ver que 41.000 no es una buena cifra”, afirmó. Y agregó que la tendencia a largo plazo ofrece una señal todavía más clara.
“Si observas el promedio móvil de 12 meses, ahora está por debajo de lo que vimos antes de cada recesión en las últimas 10 o 12 recesiones, a pesar de que la economía hoy es mucho más grande”, sostuvo.
“Nada cae en línea recta, siempre hay subidas y bajadas, por eso miramos las medias móviles”, explicó. Y añadió: “Hoy esos promedios nos dicen que no estamos en una recesión abierta todavía, pero sí en una clara desaceleración, y además rápida”.
El deterioro económico también se refleja en el consumo. Zeberg advirtió que el impacto no es uniforme y que afecta de forma desproporcionada a quienes están fuera del segmento más rico.
Sostiene que el consumidor estadounidense, especialmente el que está fuera del 10% más rico, hoy está peor que antes de la crisis financiera de 2008 e incluso que antes de la Gran Depresión de 1929.
En su opinión, esto contrasta con la percepción dominante en los mercados. “La gente tiene una visión muy distorsionada de lo que está ocurriendo en este momento”, sostuvo. Detalló que muchos inversores se enfocan en la inteligencia artificial, en las grandes tecnológicas y en el mercado bursátil. «Piensan que todo está bien, pero no lo está”.
Lo que ocurre, según indicó, es que crece la liquidez a pesar de que hay malas señales económicas. Entonces cree que es cuestión de tiempo para que la subida que están teniendo las acciones se revierta.
Zeberg aclaró que este fenómeno no es exclusivo de Estados Unidos. También pasa en otros lados como Europa, apuntó. Sin embargo, reconoció que los datos estadounidenses suelen ser más visibles y accesibles.
Incredulidad sobre la economía
El economista describió el momento actual como una transición peligrosa. “Estamos en una economía que se hunde lentamente, como un barco, y que en algún momento entrará en una recesión plena”, sentenció.
A su juicio, la Reserva Federal (FED), banco central de EE. UU., estaría subestimando el problema al enfocarse en la inflación. “Todavía no parece entender esto y sigue enfocada en la inflación, que es un indicador rezagado”, dijo. “Cuando la economía cae, la inflación cae después”.
Zeberg estimó que la inflación real ronda el 2,7% y anticipó una desaceleración adicional, producto de la desaceleración económica. “Los modelos que intentan anticiparla muestran que el índice de precios podría caer por debajo del 2%”, indicó.
Este contexto genera lo que él denomina una “zona crepuscular”. Indica que el mercado bursátil va relativamente bien y sube con fuerza. Además, bitcoin (BTC) y las criptomonedas no se están desplomando, «entonces se asume que todo está bien». Sin embargo, insistió en que el verdadero motor económico está fallando.
“Ese motor son los pasajeros de segunda y tercera clase del Titanic”, comentó. “Cada vez vemos más que están teniendo dificultades, y esto va a terminar impactando en la economía”.
En este sentido, Zeberg alerta que el mercado accionario podría estar cerca de un punto extremo. “Estamos en las fases finales de un blow-off top en el mercado bursátil”, expresó.
Un blow-off top o techo explosivo es una fase final de un ciclo alcista en los mercados financieros, caracterizada por subidas muy rápidas y pronunciadas del precio, impulsadas más por euforia y expectativas que por fundamentos económicos.
“Nos encontramos en un entorno inflacionario, donde el riesgo sigue presente”, dijo. Por ello, estimó que, como parte de un blow-off top, el índice bursátil S&P 500 puede subir entre un 18 y un 20 % desde aquí.
El dólar estadounidense se fortalecerá
El analista financiero añadió que “el oro y la plata están empezando a mostrar algunas señales de este fin del juego”. Estos activos, que están subiendo, suelen impulsarse ante periodos de incertidumbre económica, como reportó CriptoNoticias.
Zeberg subrayó que, a su criterio, no existe un activo universalmente ganador. “A largo plazo, puede haber diferentes tipos de regímenes”, explicó. “En ciertos regímenes conviene tener efectivo, en otros será bueno mantener oro y plata, y en otros algo más, como bitcoin”. Por eso, concluyó: “No siempre es bueno mantener lo mismo todo el tiempo, se trata de navegar entre esos diferentes regímenes”.
De acuerdo con su visión, en una situación donde todo se desmorona, se necesita liquidez en efectivo. Por ello, cree que «entraremos en un régimen del dólar, y este régimen no se basa en oro, plata ni bitcoin».
