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Una sobrecolateralización de bitcoin custodiado en BitGo funcionará como garantía para el bono.
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Moody's le ha otorgado una calificación provisional Ba2.
El estado de New Hampshire, en Estados Unidos, avanza con la emisión de un bono respaldado por bitcoin (BTC), en una operación que combina deuda tradicional con garantía en ese activo digital.
La emisión estará a cargo de la Autoridad de Finanzas Empresariales del estado, que colocará hasta 100 millones de dólares en bonos vinculados a un préstamo cuyo colateral será BTC, según se informó el 31 de marzo de 2026.
Esta operación ya recibió una calificación provisional Ba2 por parte de Moody’s, una de las principales agencias de calificación de riesgo del mundo, especializada en evaluar la capacidad de pago de bonos, empresas y gobiernos.
Esa nota ubica al instrumento dentro del grado especulativo. En otras palabras, no se trata de un bono de bajo riesgo, sino de un activo con una estructura que ofrece cierta protección, aunque sigue muy expuesto a la volatilidad de bitcoin.
La clave del instrumento está en cómo se arma esa protección. El bono no estará respaldado por impuestos ni por fondos públicos del estado, sino exclusivamente por bitcoin depositado como garantía. Eso significa que, si hubiera problemas en el repago, New Hampshire no pondría dinero de los contribuyentes para cubrir pérdidas. El único respaldo para los inversionistas será el colateral en BTC.
Para reducir el riesgo, la operación incorpora un esquema de sobrecolateralización. Esto quiere decir que el valor del BTC entregado como garantía será superior al monto de deuda emitido.
En este caso, la cobertura inicial será de 1,60 veces. Es decir, por cada dólar de bono emitido, habrá 1,60 dólares en BTC respaldándolo.
Además, la estructura contempla un umbral de seguridad. Si la relación entre el valor del colateral y la deuda cae hasta 1,40 veces por una bajada en el precio de BTC, se activará una redención obligatoria del bono.
En términos simples, el sistema liquidará bitcoin para devolver el dinero a los tenedores antes de que el deterioro sea mayor.
Los bitcoin utilizados como garantía quedará bajo custodia de BitGo, una empresa especializada en custodia institucional de criptomonedas, que lo mantendrá en wallets segregadas a beneficio de los bonistas. Esa misma infraestructura será la encargada de ejecutar la venta del colateral si fuera necesario para pagar intereses, capital o gastos asociados a la operación.
Otro aspecto relevante es que una de las series del bono podría dar lugar a pagos adicionales al vencimiento si el precio del BTC sube respecto del momento de emisión.
Sin embargo, esa mejora solo se pagaría después de que queden cubiertos por completo el capital, los intereses y los gastos del instrumento. Para decirlo de forma más directa, primero se protege el repago básico y recién después se contempla una participación en la apreciación del colateral.
Cabe remarcar que el lanzamiento de este bono no es un hecho aislado y se inscribe en una estrategia más amplia. Como ha informado CriptoNoticias, New Hampshire ya había marcado el camino en 2025, cuando se convirtió en el primer estado de Estados Unidos en aprobar una ley para crear una reserva estatal del activo digital creado por Satoshi Nakamoto.
En ese contexto, la emisión de este bono no hace más que profundizar una tendencia que busca integrar a bitcoin dentro de las finanzas públicas.
